Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Какими бы ни были их последствия для выборов, недавние законодательные достижения США — от Закона о ЧИПС и науке до Закона о снижении инфляции — предвещают значительное увеличение долгосрочных инвестиций в потенциал роста Америки и в уравновешивание различных аспектов ее модели роста. Это изменение не может произойти слишком быстро.

В нынешней поляризованной политической среде, сформированной мышлением с нулевой суммой, такие прорывы можно считать чуть ли не чудом. Разворот продолжительного периода прошлого недоинвестирования поразителен. (Хотя это и не имеет прямого отношения к экономике, здесь также заслуживает упоминания первый закон о контроле над оружием, прошедший через Конгресс почти за 30 лет). многие наблюдатели задаются вопросом, помогут ли они переломить ситуацию на промежуточных выборах в ноябре.

Фактически, IRA санкционирует крупнейшие инвестиции в борьбу с изменением климата в истории Америки, что даст Соединенным Штатам шанс приблизиться к своей цели по сокращению вдвое выбросов к 2030 году. Поскольку США являются вторым по величине источником выбросов CO2 в мире (после Китая), такие инвестиции необходимы не только для непосредственного сокращения глобальных выбросов, но и для того, чтобы побудить других внести свой вклад. IRA также содержит положения, которые не имеют ничего общего с климатом, например, разрешение Medicare договариваться о ценах на рецептурные лекарства, продление действия субсидий по Закону о доступном медицинском обслуживании до 2025 года и введение некоторой версии минимального корпоративного налога в размере 15%.

Но, что наиболее важно, Закон о чипах существенно увеличивает вероятность резкого роста производительности в среднесрочной или долгосрочной перспективе. В связи с ростом доли пенсионеров и ужесточением условий на рынке труда для достижения демографически справедливых моделей роста в ближайшее десятилетие и далее потребуется более высокий рост производительности с использованием цифровых технологий.

Несомненно, в США остаются широкие разногласия по вопросам, связанным с распределением доходов, богатства и возможностей. Но даже здесь недавнее законодательство подразумевает признание того, что для обращения вспять разрушительных тенденций требуются государственные инвестиции, особенно в образование, и программа со стороны предложения, которая создает возможности. Перераспределение нельзя сбрасывать со счетов, но оно далеко не полное решение.

Можно опасаться, что этот новообретенный, частичный и все еще неустойчивый консенсус в отношении важности инвестирования в материальные и нематериальные активы и вспомогательную инфраструктуру подкрепляется главным образом геополитическими соображениями, особенно конкуренцией с Китаем. В конце концов, холодная война принесла всплеск государственных инвестиций в фундаментальную науку и технологические инновации. Таким образом, политики могут не в полной мере осознать важность сбалансированной долгосрочной экономической программы для поддержки цифровой революции, перехода к возобновляемым источникам энергии и продвижения к устойчивому и справедливому росту.

Рискуя показаться глупым, я бы посоветовал всем, кто выражает подобные опасения, не смотреть дареному коню в зубы. Это не означает, что новая программа «холодной войны» идеально согласуется с программой устойчивого роста. Но они достаточно тесно связаны между собой, так что политика, основанная на общей заинтересованности в «победе» в стратегическом соревновании с Китаем, может принести долгосрочные экономические выгоды, компенсируя отсутствие двухпартийного сближения в повестке устойчивого роста.

Недавние победы демократов в законодательном органе также показывают, что центристская повестка дня и готовность к компромиссу все еще могут приносить результаты. Хотя Сенат одобрил ИРА в голосовании по партийной линии, положения пришлось скорректировать или исключить, чтобы заручиться необходимой поддержкой, особенно со стороны Джо Манчина из Западной Вирджинии и Кирстен Синема из Аризоны. Каким бы неудовлетворительным ни был результат для некоторых сторонников законопроекта, такова природа компромисса, который является ключом к общему прогрессу.

Недавнее законодательство также свидетельствует о готовности продвигать широкий общественный интерес в экономическом, научном, технологическом и экологическом измерениях, несмотря на глубокие разногласия по социальным вопросам. Разделение вопросов и целей также служит хорошим предзнаменованием для выработки политики США, поскольку не позволяет всей повестке дня стать заложником самых спорных вопросов.

Трудно сказать, продержится ли решимость американских политиков так долго. А пока мы должны похвалить тех, кто показал, что, несмотря на глубокую партийную поляризацию, прагматичное, ориентированное на результат руководство может привести к реальному прогрессу.

Майкл Спенс
— лауреат Нобелевской премии по экономике,
почетный профессор экономики и бывший декан
Высшей школы бизнеса Стэнфордского университета

Источник.