Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Китай построил свой производственный сектор в значительной степени благодаря обильной рабочей силе и высокому спросу в США. В настоящее время сокращение доступа к рынку США в сочетании с такими тенденциями, как старение населения и переход к сфере услуг, сделало сокращение китайского производства неизбежным.

МЭДИСОН, ВИСКОНСИН – Избыток производственных мощностей в Китае вызывает обеспокоенность во всем мире. Легко понять, почему: на долю Китая приходится почти треть мировой добавленной стоимости в обрабатывающей промышленности и одна пятая мирового экспорта продукции обрабатывающей промышленности. Но есть веские основания полагать, что спад производственного сектора Китая неизбежен.

Чтобы понять, что происходит сейчас в Китае, стоит вспомнить новейшую историю Японии. После Второй мировой войны производственный сектор Японии быстро рос, во многом благодаря доступу к огромному рынку США. Но соглашение «Плаза» 1985 года (которое повысило стоимость иены и ослабило японский экспорт), вместе со стареющим населением и сокращением рабочей силы, обратило вспять эту тенденцию.

С 1985 по 2022 год доля японских товаров в импорте США снизилась с 22% до 5%, а доля Японии в мировом экспорте продукции обрабатывающей промышленности снизилась с 16% до 4%. Более того, доля Японии в мировой добавленной стоимости в обрабатывающей промышленности резко упала — с 22% в 1992 году до 5% в 2022 году. А число японских компаний в списке Fortune Global 500 сократилось со 149 в 1995 году до всего лишь 40 сегодня.

Как видно на графике, в последние десятилетия Китай следовал аналогичной восходящей траектории, но рост производства в Китае еще больше зависел от рынка США. Импорт Японии из Соединенных Штатов составлял 51% от ее экспорта в США в 1978-84 годах, по сравнению с 23% долей Китая в 2001-18 годах.

Китайская политика планирования семьи в значительной степени виновата в этом дисбалансе. Как правило, располагаемый доход домохозяйств составляет 60-70% ВВП страны, чтобы поддерживать потребление домохозяйств на уровне около 60% ВВП. Однако в Китае политика одного ребенка, которая действовала с 1980 по 2015 год, ограничивала доходы домохозяйств, поощряла высокие сбережения и ограничивала внутренний спрос.

В результате располагаемый доход китайских домохозяйств упал с 62% ВВП в 1983 году до 44% ВВП сегодня, а потребление домохозяйств упало с 53% ВВП до 37% ВВП. В Японии, напротив, потребление домохозяйств составляет 56% ВВП. На это можно посмотреть так: если заработная плата обычно составляет 60-70 долларов, то китайские рабочие получают всего 44 доллара и имеют всего 37 долларов покупательной способности, в то время как японские рабочие имеют 56 долларов покупательной способности.

Однако правительство Китая обладает большим количеством финансовых ресурсов, которые оно использует для поддержки промышленных субсидий и инвестиций в производство. Более того, поскольку производственный сектор Китая предлагает высокую доходность, международные инвесторы готовы направлять в него капитал. Добавьте к этому избыток примерно в 100 миллионов работников, и избытка мощностей трудно избежать.

Учитывая недостаточный спрос внутри страны, единственным вариантом для Китая сократить избыточные мощности и создать достаточное количество рабочих мест для своего населения является поддержание большого профицита текущего счета. Вот тут-то и вступают в игру США: доля китайских товаров в американском импорте выросла с 1% в 1985 году до 22% в 2017 году. В 2001-2018 годах на долю США приходилось три четверти положительного сальдо торгового баланса Китая.

Гигантский профицит Китая является зеркальным отражением дефицита Америки, и хотя рост китайского производства вряд ли является единственной причиной спада производства в США, он является большой. Доля Америки в мировом экспорте продукции обрабатывающей промышленности оставалась стабильной на уровне 13% в период с 1971 по 2000 год, но резко упала после вступления Китая во Всемирную торговую организацию в 2001 году и составила всего 6% в 2022 году. Доля Америки в добавленной стоимости обрабатывающей промышленности также резко упала с 25% в 2000 году до 16% в 2021 году.

По мере того, как эти тенденции опустошали Ржавый пояс Америки, который простирается от Висконсина до восточной Пенсильвании, народное разочарование глобализацией и «политическими элитами», которые ее поощряли, неуклонно росло. В 2016 году Дональд Трамп оседлал их разочарование в Белом доме, пообещав возродить производство в США и заставить Китай изменить свою торговую практику. И Трамп надеется сделать то же самое в ноябре этого года.

В этом смысле китайская политика «одного ребенка» косвенно, но глубоко изменила американский политический ландшафт. И теперь американская политика меняет экономику Китая. Негативная реакция США на Китай, которая началась с тарифов Трампа в 2018 году и усилилась при президенте Джо Байдене, привела к тому, что доля китайских товаров в импорте США снизилась до 12,7% в первой половине 2024 года.

Помимо потери американского рынка, Китай теряет некоторые из своих собственных производственных компаний, которые переносят часть своего производства в такие страны, как Вьетнам и Мексика, чтобы избежать тарифов США. Этот частичный перенос предвещает более широкое отступление, во многом похожее на то, с которым столкнулся производственный сектор Японии, когда он пришел в упадок.

Китай все больше похож на Японию по двум другим причинам. Во-первых, его рабочая сила быстро сокращается и стареет. По данным правительства, ежегодная рождаемость резко упала с 23,4 миллиона в среднем в 1962-90 годах до всего лишь девяти миллионов в прошлом году, и даже эта цифра, вероятно, сильно преувеличена. В течение нескольких лет в Китае, вероятно, будет зарегистрировано всего шесть миллионов рождений в год. Между тем, средний возраст рабочих-мигрантов, которые составляют 80% рабочей силы в обрабатывающей промышленности Китая, вырос с 34 лет в 2008 году до 43 лет в прошлом году, а доля людей старше 50 лет выросла с 11% до 31%. Некоторые производственные предприятия уже закрываются из-за нехватки рабочих.

Во-вторых, сектор услуг Китая настроен на сокращение производства. Поскольку правительство Китая стремится увеличить долю ВВП в располагаемом доходе домохозяйств, китайский спрос на американские товары будет расти, и некоторые производственные рабочие перейдут в сферу услуг, где также найдет работу быстро растущий пул выпускников колледжей Китая.

Спад производства может произойти не так быстро, как в Японии, потому что у Китая более крупный внутренний рынок и более полная промышленная экосистема, а также потому, что он вкладывает значительные средства в искусственный интеллект и робототехнику, которые могут обеспечить рост производительности. Но упадок неизбежен и необратим. Однако, к сожалению для США, это не обязательно приведет к возрождению отечественного производства.

И Фусянь
— старший научный сотрудник
Университета Висконсин-Мэдисон

Источник.