«Валютные войны»: Есть ли угроза для Украины

picДаже умеренное снижение курса ренминби, которое позволил себе китайский центральный банк, привело к удешевлению валют многих других стран.

Валютная “распродажа” вызвала обвал биржевых индексов. В то же время упали цены на нефть. Эта дата, 24 августа, вошла в историю как “черный понедельник”.

В последнее время аналитики озвучивают пессимистические прогнозы для китайской экономики. Кроме того, в медиа участились заявления о новом витке валютных войн.

Ослабление юаня заставило ряд стран корректировать валютные курсы, чтобы выровнять торговый баланс. Однако есть либерализация курса ренминби угрозой для мира, в частности для Украины, для которой Китай становится важным торговым партнером?

Амбициозные планы

На первый взгляд, девальвация юаня лишь на 3% – не слишком важное событие.

Валюты других стран азиатско-тихоокеанского региона – как японская иена и австралийский доллар – за год подешевели значительно больше. С января 2015 даже сингапурский доллар потерял к американскому доллару около 6,5%. Мексиканский песо только в феврале упал на почти 13%.

За год падение курсов валют стран постсоветского пространства – Азербайджана, Молдовы, Беларуси, России, Украины – также характеризуется двузначными цифрами. Даже евро в течение последнего года ослаб более чем на 14%. Дешевеют валюты в разных уголках мира и значительно больше, чем юань.

Ренминби за последний год потерял к доллару всего 3,8%. Если же добавить к этому объем экономики Китая и посмотреть на его ВВП, который достигает 10 трлн долл, то ситуация предстает совсем в ином свете. Интересно, что ни при азиатском кризисе 1997 года, ни во время финансового шторма 2008 Китай не отпускал курс юаня.

Почему же именно сейчас центробанк Поднебесной решился на девальвацию?
pic
Похоже, решение Народного банка Китая было обусловлено двумя причинами.

Во-первых – для преодоления негативных тенденций в экономике страны, что стало особенно заметно в июле 2015 года. В Китае упал экспорт, усилилась дефляция, сократились продажи, промышленное производство и капитальные вложения.

Пекину пришлось думать над более активными мерами по стимулированию экономики и достижения запланированного показателя роста ВВП на 7%.

Девальвация юаня, очевидно, также является способом помочь китайским экспортерам. В то же время возникают сомнения, что это была единственная цель Пекина, ведь недавнее падение ренминби не достигло даже 4%, тогда как объемы китайского экспорта в июле, например, сократились на 8%.

Во-вторых, действия китайского центробанка, очевидно, имели еще один подтекст. Девальвация юаня может быть шагом на пути к мечте Поднебесной превратить ренминби на международную резервную валюту. Китай давно хотел попасть в “клуб избранных”, которые влияют на стоимость виртуальной валюты МВФ – SDR.

Сейчас в корзину валют, которые определяют стоимость SDR входят доллар, евро, иена и фунт. Закрепление за юанем статуса пятой резервной валюты означает для Китая увеличение глобального авторитета, получения большей власти в мировой финансовой системе и торговли, особенно в азиатском регионе.

Китай по-прежнему озвучивал план, согласно которому он собирается добиться роста роли ренминби в мире. Предполагалось введение расчетов с иностранными партнерами в юанях, открытие рынка долгосрочных капиталов, поощрения иностранных финансовых учреждений, которые будут пополнять резервы юанями.

В то же время МВФ условием включения юаня в корзину резервных валют называет увеличение гибкости ренминби и полную либерализацию валютного рынка страны за несколько лет. В этом контексте девальвация юаня может выглядеть оправданной.

Принцип домино

Китайская экономика замедляется уже полтора года. Это негативно влияет на другие страны, в частности на государства, которые экспортируют в Китай сырье и топливо, а также на те, что поставляют в Поднебесную товары и комплектующие.

Неудивительно, что неожиданная девальвация юаня вызвала беспокойство на валютных рынках и привела к падению курсов других валют. Паника затронула валюты стран азиатско-тихоокеанского региона и валюты развивающихся рынков.

Удешевление юаня – это точка отсчета новой волны валютных войн, отмечает руководитель информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Николай Ивченко.

Так, 12 августа на фоне новостей о падении юаня на 1,4% упал курс индонезийской рупии. Малайзийская валюта скатилась ниже 4 ринггит за доллар впервые за 17 лет. До полугодового минимума обвалился российский рубль, на который и так давили цена на нефть и санкции на рынке заимствований.

К валютным войнам присоединились и страны, которые экспортируют в Китай сырье. Еще 11 августа на 1,7% снизился aстралийський доллар и на 1,3% новозеландский доллар.

Как сигнал для особо активных действий воспринял девальвацию юаня Казахстан, экспортирует азиатском гиганту нефть. Сначала центральный банк страны принял решение о разовой 5-процентную девальвацию, рассказывает Ивченко.

По его словам, на следующий день было принято решение перейти к инфляционному таргетированию и плавающему курсу. В течение дня произошла девальвация на 35%. “Казахстан, понимая, что другие страны, очевидно, пойдут по пути снижения курсов, не стал ждать и девальвировал тенге даже больше, чем нужно”, – говорит эксперт.

pic

Динамика курсов юаня (оранжевым), рубля (голубым), тенге (розовым), донга (зеленым), австралийского доллара (желтым) к доллару США за месяц

Не юанем единственным

Валюты развивающихся стран, давно под давлением. Южноафриканский рэнд находится на самых низких значениях за десять лет, мексиканский песо за год подешевел на четверть, турецкая лира 2015 потеряла около 19% стоимости.

Однако ослабление юаня стало дополнительным фактором негатива на глобальном валютном рынке, тем более, что девальвация была обычно каскадной.

Вступление в валютную войну Казахстана было связано не только с девальвацией юаня, а также с низкими ценами на нефть. “Это было правильное решение, ведь цены на металл, нефть и газ в краткосрочной перспективе не будут расти”, – объясняет Ивченко.

“Кроме низкой цены на нефть, Казахстан страдает и из-за ослабления рубля”, – утверждает аналитик Sberbank CIB Том Левинсон.

Падение цен на нефть, безусловно, влияет и на рубль, ведь РФ обеспечивает

12% поставок нефти в мире. Кроме России, когда дешевела Brent, теряли в цене валюты других стран, которые зависят от экспорта этого сырья.

По данным Всемирного банка, 60 стран обеспечивают более 1% ВВП доходами от нефти, а десять стран получают благодаря нефти треть своего ВВП.

pic

Динамика Курсов валют стран-экспортеров нефти и цен на нефть

Нередко здоровье таких экономик зависит не только от стоимости черного золота, но и от цен на другие сырьевые товары, например, железную руду, платину, алюминий, медь, но цены на них в последнее время также ощутимо снижались.

“Падение сырьевых активов может продолжаться до конца 2015 года, однако эту тенденцию способно развернуть повышения процентной ставки ФРС в октябре или декабре”, – отмечает Ивченко. По его словам, если ФРС повысит ставку, цены на нефть и металлы могут начать расти, а интенсивность валютных войн может уменьшиться.

“Тогда странам придется усиливать свои валюты. До этого момента сырьевые валюты, в том числе рубль, сохранять тенденцию к падению. Может наблюдаться и незначительный рост, но за ним пойдет спад. В контексте российской валюты это диапазон 71-73 руб за долл”, – говорит аналитик.

Очевидно, будут дешеветь валюты Армении и Узбекистана. “Эти страны настолько связаны с государствами-соседями, со странами Таможенного союза, им без девальвации трудно будет выровнять торговый баланс”, – говорит Ивченко.

По его мнению, курс гривны близок к равновесному. “Если учитывать, что средний уровень девальвации в странах бывшего СССР – 22,3%, то курс гривны к доллару должен быть на уровне 23,23. Но это упрощенный вариант”, – говорит Ивченко.

pic

Темпы обесценения валют стран бывшего СССР к доллару в 2015 году

В целом напряжение на валютных рынках в ближайшие месяцы будет сохраняться. К дальнейшей девальвации валют разных стран может привести как снижение цен на сырьевые товары, так и возможное продолжение падения курса юаня.

Как пишет издание Bloomberg, некоторые китайские экономические ведомства начали строить прогнозы с учетом падения курса до 7 юаней за доллар к концу 2015 года и 8 юаней за доллар к концу 2016 года.

Очень важный партнер

Тенденции на валютных рынках могут повлиять на украинскую экономику. Китай становится все более важным торговым партнером Украины, ведь объемы импорта и экспорта в эту страну постепенно увеличивается. Так, за первое полугодие 2015 г. доля импорта в Китае достигла 10,2%, а экспорта – 7,9%.
pic
Китайские производители являются крупными игроками на сырьевых рынках, рынках металлов, химической продукции и машиностроения, где они определяют значительную часть предложения. Как отмечает аналитик IK Concorde Capital Роман Тополюк, в случае существенной девальвации юаня китайские производители смогут снижать свои цены.

Старший аналитик ИК Dragon Capital Денис Саква отмечает, что девальвация юаня позволяет китайским сталеварам экономить около 5 долл на тонне стали. “Это пропорционально отразится на экспортных ценах с Украиной”, – говорит он.

Впрочем, убеждены эксперты, девальвация китайской валюты в нынешних масштабах не приведет к такому снижению цен, которое навредит украинским экспортерам.

“Если бы юань девальвировал на 20%, то производители могли бы снизить цены на 15% или 20%. Соответственно уменьшилась бы рыночная цена, и уменьшать цены пришлось бы и другим экспортерам.

Это важно для стран, ориентированных на производство сырья: Бразилии, Украины, России. Когда цены идут вниз, это приводит к девальвации валюты. Поскольку происходит девальвация, то доходы также падают, но меньшими темпами, чем выручка “, – объясняет Тополюк.

При нынешних ценах, убежден эксперт, говорить об убытках, например, производителей металлургической продукции рано.

Украинская валюта по темпам девальвации уже опередила многие государства, поэтому ситуация на мировом валютном рынке будет иметь курс гривны ограниченное влияние.

“Межбанковский рынок Украины функционирует в условиях административных ограничений и контроля НБУ по заявкам импортеров на покупку валюты. Вряд ли гривна в ближайшее время выйдет за рамки 21-23 грн за долл на межбанке”, – говорит начальник отдела по работе с долговыми инструментами Concorde Capital Юрий Товстенко .

Важнейшим фактором давления на гривну является падение цен на сырьевые материалы в мире, убежден он. По словам Ивченко, Украина по примеру Китая нужно придерживаться курса медленной девальвации.

“Если посмотреть на график юань – гривна, темпы девальвации гривны и юаня совпадают. С этой точки зрения политика Украины правильная, поскольку любые дисбалансы в курсе влиять на торговый баланс”, – отметил эксперт.

pic

Курс Гривны к доллару (голубым) и юаня к доллару (оранжевым) в течение года

Девальвация в разных странах мира происходит под действием комплекса факторов, поэтому трудно прогнозировать масштабы “валютных войн”. В краткосрочной перспективе давление на валюты будет сохраняться из-за цен на нефть, ситуацию на сырьевых рынках, решение США по процентной ставке и, конечно, “фактор Китая”.

Эти риски существуют и для Украины, но они не являются определяющими. Для гривны наибольшими угрозами остаются возможна эскалация военных действий на Донбассе и доступ к рынку заимствований. Обострение ситуации на этих направлениях может в любой момент привести к значительному падению курса украинской валюты.

Ольга Дубенская

Источник.


Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий