Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Программа Дональда Трампа на второй срок не только наносит существенный ущерб экономике США в краткосрочной перспективе, но и ставит под серьёзную угрозу глобальный статус и конкурентоспособность Америки. Самоуничтожение последних шести месяцев беспрецедентно и, похоже, только усугубляется.

Стоит помнить, что Трамп унаследовал сильную экономику с устойчивым ростом ВВП и рабочих мест, а также снижающейся инфляцией. В своём прогнозе на конец 2024 года Федеральная резервная система США ожидала сохранения роста на уровне 2,1% и снижения инфляции до 2,5% в 2025 году. Три месяца спустя эти прогнозы снизились до 1,7% роста и 2,7% инфляции. Большинство аналитиков – от Conference Board до Международного валютного фонда – сходятся во мнении, что экономика США значительно замедлится, при этом её рост составит от 1,4% до 2%, а мировой рост снизится с 3,3% в 2024 году до 2,3% в 2025 году.

Хотя ежедневные политические заявления Трампа (часто публикуемые в социальных сетях) и юридически сомнительные указы президента трудно не заметить, менее заметным, но ещё более значимым событием является ущерб, нанесённый глобальному доверию к США, о чём свидетельствует падение доллара на 10% по отношению к евро и швейцарскому франку. Несмотря на восстановление американских фондовых рынков после паузы в введении самых жёстких пошлин, объявленных в апреле в честь Дня освобождения, доллар остаётся слабым, а доходность казначейских облигаций США — высокой.

В то время как большинство избирателей считают экономику своей главной заботой, демонстративно жестокие депортации и притеснения иммигрантов Трампом приведут к дополнительным экономическим издержкам. Туризм в США уже снижается: количество визитов канадцев сократилось почти на 40% по сравнению с прошлым годом. Иммигранты составляют около трети рабочей силы в сфере отдыха и гостеприимства и почти 75% рабочей силы в сельском хозяйстве, большинство из которых не имеют документов. Из-за опасений бизнеса по поводу нехватки рабочей силы Трамп недавно объявил о смягчении иммиграционных ограничений в этих отраслях, но затем быстро изменил свою позицию в ответ на противодействие внутри своей команды.

Но ситуация недвусмысленная. Жесткий подход администрации к иммиграции замедлит рост рабочей силы и, следовательно, экономики; он сократит доступность квалифицированной рабочей силы и подорвет инновации; он также увеличит издержки и снизит рентабельность бизнеса во всех затронутых отраслях.

На макроуровне долгосрочный потенциальный рост экономики зависит от предложения рабочей силы и производительности труда, которые, в свою очередь, зависят от чистой иммиграции. Таким образом, подрывая потенциальный рост посредством иммиграционных ограничений, администрация добилась того, что и без того высокое соотношение долга к ВВП, заложенное в OBBBA, будет расти ещё быстрее, достигая неприемлемого уровня.

Более того, масштабное сокращение федеральной поддержки фундаментальной науки замедлит рост общей производительности факторов производства в экономике. США долгое время были мировым лидером в области инноваций, во многом благодаря государственным инвестициям в исследования и разработки. Отдача от этих инвестиций была колоссальной – от 30% до 100% и более. Согласно исследованию Федерального резервного банка Далласа, финансируемые государством НИОКР обеспечивают примерно четверть всего роста производительности труда в бизнес-секторе со времен Второй мировой войны.

Эти сокращения будут иметь серьёзные негативные последствия для исследовательских университетов, которые зависят от федеральной поддержки в найме профессоров, обучении аспирантов и покрытии накладных расходов на содержание лабораторий и проектов. Именно в то время, когда ИИ и квантовые вычисления обещают стать драйвером инноваций с далеко идущими последствиями для национальной безопасности и экономики, и когда глобальное потепление грозит сделать большую часть планеты непригодной для жизни, администрация разрушает основу передовых исследований США.

До недавнего времени США были излюбленным местом для иностранных учёных, многие из которых приезжают сюда в качестве студентов, а затем остаются, чтобы обучать следующее поколение исследователей или основывать компании. Вклад этих иммигрантов в производительность труда в США (и во всём мире) был огромен: согласно одному недавнему исследованию, на их долю приходится около 36% инноваций в США. Но поскольку администрация Трампа клеймит всех иммигрантов как «захватчиков» и не поощряет иностранных учёных и студентов проходить через более строгие визовые требования, включая проверку их постов в социальных сетях, будущее инноваций и экономического роста США находится под угрозой.

Хорошая новость заключается в том, что американская общественность, похоже, осознала опасность. Рейтинг Трампа в общенациональных опросах невысокий, как по общим показателям, так и по всем основным вопросам, за исключением иммиграции, где результаты неоднозначны. Плохая новость заключается в том, что законопроект OBBBA, вероятно, будет принят, несмотря на сопротивление подавляющего большинства американцев.

Лора Тайсон
— профессором Школы бизнеса Хааса
при Калифорнийском университете
в Беркли, бывший председатель
Совета экономических консультантов
при президенте США Клинтоне

Ленни Мендонка
— старший почетный партнер McKinsey
& Company

Источник.