Тайна убийства в банке

Апрель 14th, 2023 admin

Тайна убийства в банке

За месяц после краха Silicon Valley Bank выявились четыре возможных виновника. Но пока у нас есть банки, у нас всегда будут банкротства банков, поэтому нам нужно, чтобы регулирующие органы извлекли правильные уроки из фиаско SVB, включили их в свои процедуры и вернулись к работе.

БЕРКЛИ. Когда в начале марта разразился банковский кризис, ученые мужи бросились к зубчатым стенам или, по крайней мере, к своим исследованиям, чтобы составить столбцы, возлагающие вину. Неудивительно, что эти ранние оценки, основанные на еще неполной информации, часто противоречили друг другу. Стоит напомнить изречение Уолтера Рэли: те, кто слишком близко следуют по пятам истории, рискуют получить по зубам.

Месяц спустя повествование слилось вокруг четырех аспектов или интерпретаций кризиса. Во-первых, это то, что можно назвать некомпетентным менеджментом. Высшее руководство Silicon Valley Bank лучше умело радовало технологические компании, чем принимало разумные инвестиционные решения. Удивительно, но на протяжении большей части 2022 года в SVB, финансовой компании с оборотом 200 миллиардов долларов, не было директора по управлению рисками. В то время как их коллеги из других банков вернулись в офис, работа на дому оставалась нормой для ключевых менеджеров SVB, которые были разбросаны по шести часовым поясам, от Гавайев до Восточного побережья США. Любой, кто имеет непосредственный опыт удаленной работы, знает, что такие механизмы не способствуют принятию трудных решений.

Таким образом, менеджеры SVB, видя стремительный рост депозитов банка, пошли по легкому пути и вложили средства в казначейские облигации. Они приобрели хеджирование против процентных ставок, но затем отказались от этих позиций в целях экономии в самый неподходящий момент.

Вторая интерпретация — это точка зрения некомпетентного клиента. Корпоративные клиенты SVB размещали депозиты в банке, которые намного превышали установленный Федеральной корпорацией страхования депозитов потолок в 250 000 долларов США на счет; разумное управление денежными средствами потребовало бы хранения этих остатков в крупнейших банках с самыми сильными балансами или в фондах денежного рынка. Затем, будучи грубо предупреждены о том, что существует такая вещь, как незастрахованные депозиты, клиенты SVB в панике сняли свои средства, которые распространились в социальных сетях со скоростью лесного пожара.
Третья точка зрения возлагает вину на некомпетентных регулирующих органов. Генеральный директор SVB был знаком с Федеральным резервным банком Сан-Франциско: он входил в его совет директоров. ФРС знала, что депозиты SVB выросли на 400% за пять лет, в результате чего у нее осталось больше ссудных средств, чем она знала, что с ними делать. Это должно было быть нормативным эквивалентом размахивания красным флагом перед быком. Но, начиная с 2021 года, ФРС предупреждала SVB только о «вопросах, требующих внимания». Кроме того, стресс-тесты ФРС не учитывали возможность значительного роста инфляции и процентных ставок.
Четвертая точка зрения подчеркивает непродуманность макроэкономической политики. Длительный период низких директивных ставок побуждал такие банки, как SVB, стремящиеся к доходности, вкладываться в долгосрочные облигации. В конце концов, за безрассудным расходованием дефицита неизбежно последовал всплеск инфляции, необходимый для снижения долгового бремени правительства. Точнее, инфляция уменьшила долговое бремя, вынудив ФРС повысить процентные ставки, что привело к резкому падению цен на облигации и причинило убытки держателям облигаций, в том числе банкам.

Результат чем-то напоминает финал «Убийства в Восточном экспрессе» Агаты Кристи: это сделали все.

Вопрос в том, что теперь с этим делать. Несмотря на то, что мы можем стремиться к лучшему управлению банком, всегда будут неопытные банковские менеджеры и члены совета директоров, слишком рассеянные, чтобы обеспечить эффективный надзор. Мы можем принять закон, позволяющий FDIC возвращать бонусы, выплаченные менеджерам обанкротившихся банков. Мы можем вернуться к законам о двойной ответственности девятнадцатого века, когда акционеры банка зависели не только от текущей стоимости его активов, когда он обанкротился.

Мы можем стремиться к лучшему обучению вкладчиков. Но клиенты SVB были лучше образованы, чем большинство. Реальность такова, что клиенты банков в целом, а не только высокотехнологичные предприниматели, думают о другом. Безусловно, провал SVB стал тревожным звонком. Но история говорит нам, что рано или поздно вкладчики снова заснут. Идея о том, что дисциплина вкладчика может обуздать чрезмерное принятие банками риска, является иллюзией: типичный вкладчик не является кредитным аналитиком. Поэтому Конгрессу не следует медлить с повышением потолка застрахованных депозитов по транзакционным счетам.

Точно так же мы всегда можем улучшить макроэкономическую политику. Но для многих из тех, кто сейчас утверждает, что денежно-кредитная и фискальная политика спровоцировала мартовский банковский кризис, задним числом это 20/20. Никто не верит, что власти готовы или, если уж на то пошло, должны быть готовы подчинить процентную и налогово-бюджетную политику, которая в настоящее время направлена на поддержание низкой инфляции и высокой занятости, единственному стремлению к финансовой стабильности.

Из этого следует, что единственным жизнеспособным решением является более эффективное банковское регулирование. Некоторые утверждают, что регуляторам нельзя доверять и что регулирование никогда не может быть эффективным. В качестве примера они ссылаются на SVB. Этот циничный взгляд на самом деле является советом отчаяния. Пока у нас есть банки, у нас всегда будут банкротства банков. Учитывая эту реальность, нам нужно, чтобы регулирующие органы извлекли уроки из фиаско SVB, включили их в свои процедуры и вернулись к работе.

 

Барри Эйхенгрин
— профессор экономики Калифорнийского
университета в Беркли, бывший старший
советник по вопросам политики
Международного валютного фонда

 

 

Источник.

 

Опубликовано в рубрике АНАЛИТИКА Метки: ,
«
»
Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий