Курс юаня снизился против доллара и валют других торговых партнеров Китая. Кроме того, сегодня рынок играет намного большую роль в формировании его курса, чем раньше.
График курса доллара к юаню
Ровно пять лет назад Банк Китая неожиданно снизил ключевую ставку на 1.9%, что спровоцировало наиболее масштабное однодневное снижение курса юаня с 1994 года (ProFinance.ru: см. график выше). В результате этих событий в последующие два года из Китая утекли свыше $500 млрд, а власти страны были вынуждены ввести ряд ограничений в рамках борьбы с оттоком капитала.
С тех пор курс юаня снизился против доллара и корзины валют торговых партнеров Поднебесной на 10% с лишним, а курс евро к юаню штурмует шестилетние максимумы. Несмотря на это подразумеваемая волатильность юаня остается довольно низкой и за последние пять лет она ни разу не приблизилась «шоковым» уровням 2015 года.
В настоящее время популярность юаня за пределами Китая весьма низка, учитывая размеры экономики страны. Например, доля китайской валюты в трансграничных транзакциях и резервах мировых центробанков составляет лишь около 2%, тогда как аналогичные показатели для доллара США превышает 40% (ProFinance.ru: график ниже отражает структуру резервов мировых центробанков по состоянию на конец первого квартала).
Кроме того, медленная девальвация юаня страхует Пекин от гнева Дональда Трампа, который в свое время грозил перевести Китай в разряд валютных манипуляторов. Сегодня ЦБ Китая, похоже, с удовлетворением смотрит на то, как юань дорожает против доллара вместе с другими валютами. Несмотря на эскалацию конфликта между Вашингтоном и Пекином курс доллара к юаню находится примерно на тех же уровнях, что и полгода назад.
«Китай в целом успешно управляет настроениями валютного рынка: общая стабильность курса юаня способствовала росту доверия инвесторов и благоприятному потоку капиталов». — отмечает экономист OCBC Винг Ханг Банк. — «В будущем Пекину нужно будет усилить зависимость курса юаня от рыночных факторов, упростить доступ зарубежным инвесторам на свой внутренний рынок и создать больше производных инструментов для хеджирования валютных рисков».
Банк Китая все еще может определять желаемую динамику курса юаня с помощью фиксинга, который является сигналом для рынка. Кроме того, власти страны влияют на национальную валюту с помощью словесных интервенций, контроля за движением капитала и эмиссии офшорных облигаций, номинированных в юанях.
Однако все эти меры являются палкой о двух концах. С одной стороны, они предотвращают резкую девальвацию юаня, а с другой — подрывают усилия Пекина по реальной глобализации своей валюты.
1 декабря 2015 года МВФ присвоил юаню статус резервной валюты, а 1 октября 2016 года включил его в свою корзину SDR наряду с евро, иеной, фунтом и долларом. Однако доля юаня в резервах мировых ЦБ остается незначительной, и старший стратег Credit Agricole по развивающимся рынкам Дариуш Ковальчук полагает, что Банк Китая должен сделать курс юаня более гибким.