Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

С мая, когда центральное руководство Китая начало ссылаться на «новую модель развития», было много предположений о том, принимает ли страна совершенно новую экономическую модель. Фактически, правительство просто описывает изменения, которые уже произошли.

С тех пор «двойное обращение» является предметом интенсивных дискуссий в Китае и за его пределами.

Означает ли это объявление фундаментальный сдвиг в парадигме роста или стратегии развития Китая? Почему была представлена ​​эта новая концепция и какие изменения в политике она повлечет?

Чтобы ответить на эти вопросы, следует вкратце вернуться к процессу «реформ и открытости» Китая с момента его начала в конце 1970-х годов. Примерно в конце того десятилетия ключевым препятствием на пути экономического роста Китая была нехватка валютных резервов. Политики столкнулись с тем, что казалось уловкой-22: без валютных резервов Китай не мог резко начать экспорт, а без приличного роста экспорта он не мог зарабатывать и накапливать минимально необходимый объем резервов.

Торговля переработкой позволила Китаю использовать свои сравнительные преимущества в изобилии дешевой квалифицированной рабочей силы. Постепенно была установлена ​​обратная связь — от импорта промежуточных продуктов до переработки и экспорта. С каждым раундом китайские фирмы могли накапливать больше резервов. И это увеличение иностранной валюты, в свою очередь, позволило импортировать больше промежуточных продуктов для переработки и экспорта.

Стратегия имела ошеломляющий успех. В 1981 году китайский экспорт и импорт составляли всего 22,5 и 21,7 млрд долларов соответственно. К 2013 году общий объем торговли Китая достиг почти 4,2 триллиона долларов, что сделало его лидером мировой торговли. За эти три десятилетия ВВП Китая поднялся с 17-го места в мире, сразу после Нидерландов, на второе, опередив Японию в 2010 году.

Но стратегии продвижения экспорта могут стать самоотрицательными, когда экономика вырастет до определенной точки. После 40 лет экспансии в рамках модели большого международного обращения Китай больше не является малой экономикой, и глобальное влияние его экспортной активности уже нельзя игнорировать. Фактически, с начала века цена любых продуктов, которые Китай покупает, имела тенденцию к росту, тогда как все, что он продает, упало в цене.

Не менее тревожно и то, что, несмотря на то, что чистые иностранные активы Китая превышают 2 триллиона долларов, он уже более десяти лет испытывает дефицит инвестиционного дохода. Это говорит о том, что что-то серьезно не так с межвременным и трансграничным распределением ресурсов Китая.

Со своей стороны, китайское правительство давно знает, что успех большой стратегии международного обращения создал новые проблемы.

Но к этому моменту экономический сдвиг в Китае уже начался, о чем свидетельствует тот факт, что его отношения торговли к ВВП и экспорта к ВВП достигли пика в 2006 году, составив 65% и 36% соответственно. В период с 2008 по 2018 год чистый экспорт как доля китайского ВВП упал с 10% до 1%. И почти каждый год, начиная с 2009 года, вклад чистого экспорта в рост ВВП Китая был отрицательным.

Тем не менее, политика администрации Трампа по «развязке» и санкциям не оставила Китаю иного выбора, кроме как удвоить усилия по увязке экономического роста с внутренним спросом и поддержки внутренних инноваций, чтобы обеспечить прочное положение в глобальных цепочках создания стоимости. Этот императив может объяснить, почему китайские лидеры начали подчеркивать двойное обращение.

Ю Юндин

Источник.