Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Когда прогнозы недостаточно конкретны, чтобы их можно было предпринять, реакция предложения не может корректироваться своевременно или эффективно.

Фактически, в первом квартале этого года прогнозировалось подавляющее ускорение роста, и эксперты точно не били тревогу, что предложение не сможет угнаться за этим. Да, влиятельные макроэкономисты действительно предупреждали, что сочетание очень гибкой денежно-кредитной политики, увеличения остатков сбережений домашних хозяйств, отложенного спроса и огромных бюджетных расходов значительно увеличивает риск инфляции. И да, эти прогнозы — которые кажутся все более пророческими — подразумевали, что всплеск совокупного спроса, подпитываемый стеной ликвидности и высокими ценами на активы, может опередить предложение. Но вероятная продолжительность дисбаланса оставалась неизвестной и многие утверждали, что инфляция — и, как следствие, перебои в поставках — будет «временной».

Многие наблюдатели по-прежнему убеждены в этом. Но участники глобальных цепочек поставок все чаще предсказывают, что дефицит, отставание и дисбаланс между спросом и предложением сохранятся до 2022 года, а, возможно, и дольше.

Тем более важно ответить на два фундаментальных вопроса, связанных с предложением. Во-первых, существуют ли основные ограничения предложения, которые сохранятся даже после устранения блокировок, связанных с пандемией? И, во-вторых, есть ли что-то в конфигурации и функционировании глобальных цепочек поставок, что влияет на реакцию предложения?

Можно разумно утверждать, что пандемия привела к полупостоянным изменениям некоторых факторов предложения. Во-первых, многие работники покинули рынок труда или отложили возвращение на него, несмотря на отказ от механизмов поддержки пандемии. Вероятно, это во многом связано с очень стрессовыми или опасными условиями, в которых некоторые, например медицинский персонал, работали во время пандемии. Многие грузовые работники на несколько месяцев застряли на кораблях.

Таким образом, по мере роста спроса сбои, связанные с пандемией, продолжали влиять на основные порты и производственные объекты, ослабляя реакцию предложения.

Другой фактор заключается в том, что спрос, похоже, превысил пиковую нагрузочную способность системы. Расширение этой емкости потребует инвестиций и, что более важно, времени. Но в то время как пиковая грузоподъемность имеет решающее значение для таких услуг, как электричество (которое трудно хранить), она менее важна для товаров, спрос на которые необходимо регулировать с помощью хорошо функционирующей системы, которая предвидит скачки и распределяет поток заказов.

В этом и заключается проблема. Глобальные сети поставок в их нынешнем виде сложны, децентрализованы и плотно скручены, чтобы обеспечить максимальную эффективность и минимизировать отходы. Но, хотя этот подход работает в обычное время, он не может справиться с серьезными потрясениями или возмущениями. Децентрализация, в частности, ведет к недостаточным инвестициям в устойчивость, поскольку частные доходы от таких инвестиций намного меньше, чем общесистемные доходы или выгоды.

Другое последствие децентрализации более тонкое, и, возможно, его легче всего объяснить аналогией с прогнозированием погоды. Хотя погода является результатом невероятно сложной и взаимосвязанной системы, прогнозирование со временем становится все более точным и точным благодаря сложным моделям, которые фиксируют взаимодействие соответствующих факторов, таких как ветер, температура атмосферы и океана, а также образование облаков.

Глобальные сети поставок также сложны. Но, хотя мы могли бы предвидеть общие тенденции, такие как рост спроса, не существует модели или набора моделей, которые позволили бы нам с какой-либо точностью предсказать, как такие тенденции могут повлиять на конкретные элементы в цепочках поставок. У нас нет возможности узнать, например, где возникнут новые узкие места, не говоря уже о том, как участникам рынка следует корректировать свое поведение.

Когда прогнозы недостаточно конкретны, чтобы их можно было применить, система не может своевременно или эффективно корректировать. Система по сути близорука: она обнаруживает блокировки, когда они возникают. И поскольку в нем заложено относительно небольшое отставание, большие отклонения от нормальных моделей приводят к задержкам реакции, нехватке, задержкам и узким местам, подобным тем, которые мы наблюдаем сегодня.

Стоимость урагана или цунами значительно снижается, когда точные прогнозы позволяют людям планировать заранее. Сбои в цепочке поставок не исключение.

Майкл Спенс
— лауреат Нобелевской премии по
экономике, заслуженный профессор
экономики и бывший декан Высшей
школы бизнеса Стэнфордского
университета

Источник.