Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Хотя большинство экономистов предупреждали об ущербе, который могут нанести пошлины и другие необдуманные меры, совокупные показатели экономики США остаются довольно высокими. Некоторые издержки, возможно, были просто отложены, но быстрое развитие искусственного интеллекта вполне может компенсировать их, когда наступит время.

Конечно, некоторые могут возразить, что совокупный рост — несовершенный показатель благосостояния; что инфляция остаётся выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%; что рост фондового рынка может отражать пузырь, который может лопнуть в любой момент; и что такая статистика не отражает страданий тех, кого напрямую коснулись сокращение расходов или приостановка работы правительства (от федеральных служащих до получателей продовольственных талонов). Но даже критики нынешней администрации вынуждены признать, что данные оказались лучше, чем они ожидали.

Что говорят эти данные о мудрости экономистов, предсказавших уныние и безысходность? Чтобы ответить на этот вопрос, возможно, полезно провести параллель с врачами. Предположим, врач сообщает пациентке с закупоркой артерий, что у неё есть риск инфаркта или инсульта, если она не примет профилактических мер. Теперь предположим, что пациентка останется здоровой в течение следующего года или двух. Означает ли это, что врач ошибался?

Очевидно, нет. Возможно, пациентка изменила образ жизни, начав питаться более здоровой пищей, заниматься спортом или принимать лекарства. В данном случае прогноз врача сработал ровно так, как и должен был: побудил пациентку предпринять правильные действия. Или, возможно, пациентке просто повезло в краткосрочной перспективе, и в этом случае прогноз врача вполне может сбыться через год-два, если не изменить её поведение.

Тем не менее, эта хорошая новость не отменяет того факта, что тарифы администрации, двусторонние переговоры и юридические претензии к ним, а также весь вызванный ими хаос будут иметь долгосрочные экономические и политические издержки. Потребительские цены и импорт рано или поздно отреагируют. Страны, которые выигрывали время, ведя переговоры с Соединёнными Штатами, могут принять ответные меры, как только приспособятся к новой реальности и станут более устойчивыми к капризной торговой политике США.

Ущерб от ран, нанесённых администрацией самой себе, возможно, удалось сдержать в краткосрочной перспективе, поскольку реальная политика была несколько разумнее риторики; однако и сама риторика наносит ущерб.

В этом смысле динамика экономики США может быть объяснена сочетанием двух сценариев, описанных в аналогии с врачом и пациентом. Администрация распознала эти сигналы и скорректировала свой курс торговой политики, извлекая выгоду из того, что негативные последствия её политики проявятся в полной мере лишь со временем.

Но эта аналогия неполная. В отличие от больного пациента, который просто не может изменить свой образ жизни, экономика США оказалась чрезвычайно динамичной и способной к самореализации, несмотря на неудачную политику и хаотичный процесс принятия решений. Главным источником этой динамики на протяжении последних трёх десятилетий были новые технологии, а ИИ представляет собой лишь новейшее достижение. Большие надежды на ИИ стали движущей силой большей части роста фондового рынка с прошлого года. Хотя многие опасаются, что пузырь может лопнуть в любой момент, любой, кто использовал большие языковые модели в течение последних двух лет, видел не только то, на что они уже способны, но и тот огромный и быстрый прогресс, которого они достигли.

Хотя скептики сомневаются в продолжении столь быстрого прогресса, вызывая опасения по поводу средне- и долгосрочных экономических последствий, американские технологические инновации не раз давали результаты – от распространения персональных компьютеров в 1980-х годах до интернета и мобильных технологий в последнее время. Пока что основные обещания неизменно воплощались в жизнь, несмотря на спекулятивные пузыри.

По этой причине я сохраняю оптимизм. США доказали свою способность неоднократно совершать технологические прорывы и использовать их таким образом, что они преобразуют рынки и повседневную жизнь. Несмотря на недавние ошибки и неточности в политике, я бы не стал списывать экономику США со счетов. Как говорится, «всякий, кто ставил против экономики США, проиграл» – по крайней мере, в долгосрочной перспективе.

Пинелопи Коуджианоу Голдберг
— бывший главный экономист Группы
Всемирного банка и главный редактор
American Economic Review, профессор
экономики Йельского университета

Источник.