Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Геополитические соображения усилили интерес к отказу от кроны в пользу единой европейской валюты.

Основные выводы от Bloomberg AI

• Швеция рассматривает возможность перехода на евро в связи с геополитическими соображениями и желанием укрепить политические связи с партнерами по ЕС.
• Аргумент в пользу евро заключается в том, что он предоставит шведам место за столом переговоров по общеевропейским валютным вопросам, расширит торговлю и облегчит прямые инвестиции.
• На пути к изменению валютного курса сохраняются препятствия, включая значительное общественное противодействие и отсутствие широкой политической поддержки, при этом только Либеральная партия твердо выступает за евро.

После вторжения России в Украину, которое привело к резкой смене позиции Швеции в отношении членства в НАТО, страна начинает рассматривать еще один исторический сдвиг: переход на евро.

Хотя дискуссия находится на начальной стадии, по мере изменения условий происходит тонкий, но заметный сдвиг. В 2003 году, когда избиратели на референдуме отклонили единую европейскую валюту, основное внимание было уделено способности кроны выступать в качестве буфера для крупнейшей скандинавской экономики, но теперь геополитические соображения приобрели новое измерение.

Помимо угроз со стороны России и Китая, внешняя политика Дональда Трампа «Америка прежде всего», включая угрозы приобретения Гренландии у соседней Дании, подчеркивает уязвимость малых экономик в эпоху соперничества великих держав.

«Швеция теперь является полноправным членом НАТО, и мы укрепляем свою оборону вместе с нашими партнерами по ЕС», — заявила в интервью в стокгольмском парламенте Сесилия Рённ, депутат от Либеральной партии Швеции. «Но мы по-прежнему одной ногой стоим вне системы, поскольку не участвуем в валютном сотрудничестве».

Аргумент в пользу евро заключается в том, что единая валюта укрепит политические связи и предоставит шведам возможность участвовать в общеевропейских валютных вопросах. Это дополняет традиционные коммерческие аргументы, такие как расширение торговли и содействие прямым инвестициям.

Если эта тенденция действительно укрепится, это повысит доверие к евро в то время, когда доминирование доллара в мировой торговле и в качестве резервной валюты ставится под сомнение.

Первые осторожные шаги были предприняты шведскими властями в конце прошлого месяца. На парламентской сессии, созванной Рённом, министр финансов Элизабет Свантессон объявила о своей поддержке расследования преимуществ и недостатков принятия евро. Хотя это открывает дискуссию перед выборами в сентябре, оценка начнется только после голосования.

«Мир меняется, и ЕС меняется», — заявил во время дебатов Свантессон, член Умеренной партии. «Поэтому мы должны осмелиться оценивать, исследовать и анализировать ситуацию в наилучших интересах Швеции, шведских домохозяйств и шведского бизнеса».

В основе этих изменений лежит новый доклад Ларса Кальмфорса. Шведский экономист считается влиятельным экспертом в валютных вопросах, поскольку он возглавлял правительственную комиссию, которая изучала целесообразность принятия евро перед референдумом 2003 года. В то время он с осторожностью оценивал преимущества евро, и в докладе комиссии рекомендовалось отложить его введение.

Теперь Кальмфорс настроен более позитивно. По его словам, геополитические соображения «сегодня сильно отличаются от прежних», и эта динамика повышает ценность попадания в «ядро» ЕС.

«Это стало бы вкладом в расширение сотрудничества в Европе, в котором мы, похоже, нуждаемся», — сказал он. «Это Россия, это Китай, и, конечно же, это США, которые гораздо менее надежны».

Кальмфорс также подчеркивает экономические аргументы, отмечая, что положительное влияние на торговлю и иностранные инвестиции в странах еврозоны оказалось больше, чем он предполагал, когда изучал этот вопрос более двух десятилетий назад.

Он также отметил, что шведский экономический цикл стал более синхронизирован с еврозоной, что снижает критическую важность независимой денежно-кредитной политики. Кроме того, более низкий уровень долга в Швеции означает, что правительство может более эффективно использовать фискальные стимулы для реагирования на экономическую слабость, если это потребуется.

Руководители предприятий уже поддерживают эту идею. Многие жалуются, что волатильность шведской валюты усиливает рыночные потрясения. Финансист Кристер Гарделл , чья компания Cevian Capital, базирующаяся в Стокгольме , покупала и продавала доли в крупных шведских компаниях, таких как производитель грузовиков Volvo AB , ранее называл крону « дерьмовой маленькой валютой » и по-прежнему выступает за переход на другую валюту.

«Небольшая, неликвидная и нестабильная крона является недостатком для шведской промышленности», — заявил Гарделл в письменном ответе на вопросы Bloomberg. «Это было бы устранено, если бы мы присоединились к еврозоне».

Шведская валюта демонстрирует более высокую волатильность по отношению к доллару США.

Кроновая крона торгуется в более узком ценовом сегменте по отношению к евро.

Соседняя Финляндия также призывает Швецию, а также Данию, перейти на евро. «По правде говоря, по отдельности мы — небольшие игроки, но вместе мы добьемся больших успехов в еврозоне и в ЕС в целом», — заявил глава Центрального банка Финляндии Олли Рен в октябрьской речи.

Для Финляндии, одной из стран-основателей валютной зоны, безопасность всегда была одним из главных факторов. Учитывая 1300-километровую границу с Россией, считалось, что евро укрепляет связи с такими странами, как Франция и Германия, и оправдывает экономические риски.

Для экономики Швеции ЕС имеет решающее значение. По данным Статистического управления Швеции, более 60% товарооборота скандинавской страны приходится на страны блока, по сравнению с всего 6,4% с США.

Хотя лишь немногие крупные экспортеры заняли четкую позицию, поддерживаемая государством организация Business Sweden, которая содействует торговле и инвестициям, видит как преимущества, так и недостатки, по словам главного экономиста Лены Селлгрен.

«С экономической точки зрения, наличие собственной валюты и независимого центрального банка долгое время очень хорошо служило Швеции и шведскому экспортному сектору», — сказала она. «Однако основанный на правилах глобальный порядок, который мы знали раньше, находится под давлением, поэтому в долгосрочной перспективе мы должны рассмотреть наилучшие варианты».

Тем не менее, препятствия на пути к изменению валютного курса остаются значительными. Почти большинство шведов по-прежнему против присоединения к еврозоне, в то время как за это выступает лишь около трети. Хотя разрыв между скептиками и сторонниками несколько увеличился в последних опросах, он значительно меньше, чем десять лет назад, когда три четверти шведов выступали против евро.

Общественная поддержка имеет решающее значение. Поскольку шведы создали прецедент, проведя референдум — вслед за Данией, которая провела аналогичное голосование в 2000 году, — политикам будет трудно оправдать иной подход на этот раз.

В ходе парламентских дебатов министр финансов Свантессон кивнул в этом направлении, заявив, что никакие решения не будут приниматься «в отсутствие мнения шведского народа».

Шведы стали более открыты к въезду в Европу.

Разрыв между сторонниками и противниками значительно сократился.

Второе препятствие — более широкая политическая поддержка. Только либералы Рённа, которых поддерживают лишь около 2% избирателей, твердо выступают за евро. Умеренные Свантессона, а также более мелкие центристская и христианско-демократическая партии лишь поддержали расследование, оставив свои окончательные позиции открытыми.

Лидирующие в опросах Социал-демократы, не входящие в правящую коалицию, пока не заняли четкую позицию в дебатах, в то время как «зеленые» и левые выступают против евро. Крайне правая партия «Шведские демократы», занимающая в настоящее время второе место с поддержкой около 20%, наиболее резко выступила против евро в ходе январских дебатов.

«Наша валюта тесно связана с нашей независимостью, и нужно задаться вопросом, насколько независима страна, если у нее нет собственной валюты», — заявил во время дебатов Оскар Сьёстедт, экономический представитель националистической партии. «Шведские демократы не будут участвовать в движении к отмене собственной валюты, и это предвыборное обещание».

Если эти препятствия удастся преодолеть, отказ от кроны займет как минимум четыре года, включая два года, необходимые для демонстрации стабильного обменного курса по отношению к евро, согласно оценке шведского ученого Кальмфорса.

Однако Рённ из Либеральной партии видит потенциал для ускорения дискуссии. Проводя параллель с вступлением Швеции в НАТО в 2022 году, она сказала, что отказ от нейтралитета казался невозможным до тех пор, пока вторжение России в Украину не спровоцировало изменения быстрее, чем кто-либо мог предположить. Вступление в военный альянс также было вопросом, который шведские либералы отстаивали, зачастую в одиночку.

«Мы привыкли решать проблемы задолго до всех остальных, — сказал Рённ. — Для меня евро — это не вопрос «если», а вопрос «когда»».

Чарли Даксбери

Источник.