Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Последний прогноз Всемирного банка показывает, что большинство экономик в 2024 и 2025 годах будут расти гораздо медленнее, чем за десятилетие до Covid-19, а это означает, что прогресс в достижении многих целей развития окажется под угрозой. К счастью, при правильной политике еще есть время переломить ситуацию.

Но осторожность необходима. Последние «Перспективы мировой экономики» Всемирного банка указывают на то, что большинство экономик – как развитых, так и развивающихся – будут расти гораздо медленнее в 2024 и 2025 годах, чем за десятилетие до Covid-19. Ожидается, что рост мировой экономики замедлится третий год подряд – до 2,4% – а затем достигнет 2,7% в 2025 году. Ожидается, что рост инвестиций на душу населения в 2023 и 2024 годах составит в среднем всего 3,7%, что едва вдвое ниже среднего показателя предыдущего года.

2020-е годы станут эпохой упущенных возможностей. Конец 2024 года ознаменует середину десятилетия, которое должно было стать преобразующим десятилетием для развития – когда необходимо было ликвидировать крайнюю нищету, искоренить основные инфекционные заболевания и сократить выбросы парниковых газов почти вдвое. Вместо этого вырисовывается печальная веха: самые слабые показатели глобального роста за последние пять лет с 1990 года, при этом средние доходы на душу населения в четверти всех развивающихся стран в конце 2024 года будут ниже, чем они были накануне пандемия COVID-19.

Слабый экономический рост угрожает подорвать многие глобальные императивы и затруднить развивающимся экономикам привлечение инвестиций, необходимых для решения проблемы изменения климата, улучшения здравоохранения и образования, а также достижения других ключевых приоритетов. Это оставит беднейшие страны с парализующим долговым бременем. Это продлит страдания почти каждого третьего жителя развивающихся стран, страдающего от отсутствия продовольственной безопасности. И это будет означать историческую неудачу: потерянное десятилетие не только для нескольких стран, но и для всего мира.

Повернуть ситуацию вспять еще возможно. Наш анализ показывает, что показатели большинства развивающихся стран во второй половине 2020-х годов могут быть как минимум не хуже, чем в десятилетие до COVID, если они сделают две вещи. Во-первых, они должны сосредоточить свою политику на создании широко выгодного инвестиционного бума – такого, который будет стимулировать рост производительности, рост доходов, сокращение бедности, повышение доходов и многие другие хорошие вещи. Во-вторых, они должны избегать таких видов налогово-бюджетной политики, которые часто подрывают экономический прогресс и способствуют нестабильности.

Данные из развитых и развивающихся стран после Второй мировой войны показывают, что правильное сочетание мер политики может увеличить инвестиции, даже если глобальная экономика не является сильной. Странам по всему миру удалось создать около 200 непредвиденных инвестиционных бумов, определяемых как эпизоды, когда рост инвестиций на душу населения ускорялся до 4% и более и оставался на этом уровне более шести лет. Во время этих эпизодов резко возросли как государственные, так и частные инвестиции. Секретным соусом стал комплексный политический пакет, который консолидировал государственные финансы, расширил торговлю и финансовые потоки, укрепил налогово-бюджетные и финансовые институты и улучшил инвестиционный климат для частного предпринимательства.

Если бы каждая развивающаяся экономика, которая спровоцировала такой инвестиционный бум в 2000-х и 2010-х годах, повторила бы этот подвиг в 2020-х годах, развивающиеся страны продвинулись бы на одну треть ближе к своему полному экономическому потенциалу. И если бы все развивающиеся страны повторили свои лучшие десятилетние показатели в улучшении здравоохранения, образования и участия в рабочей силе, это закрыло бы большую часть оставшегося разрыва. Потенциальный рост развивающихся стран в 2020-х годах будет ближе к тому, который был в 2010-х годах.

Существует также дополнительная возможность, доступная двум третям развивающихся стран, которые полагаются на экспорт сырьевых товаров. Они могут добиться большего, просто применив принцип Гиппократа к налогово-бюджетной политике: во-первых, не навреди. Эти экономики уже склонны к изнурительным циклам подъемов и спадов (поскольку цены на сырье могут внезапно вырасти или упасть), а их налогово-бюджетная политика обычно усугубляет ситуацию.

Например, когда повышение цен на сырье стимулирует экономический рост на один процентный пункт, правительства увеличивают расходы таким образом, чтобы стимулировать рост еще на 0,2 процентных пункта. В целом, в хорошие времена фискальная политика имеет тенденцию перегревать экономику. В плохие времена это усугубляет спад. Эта «процикличность» на 30% сильнее в развивающихся странах-экспортерах сырьевых товаров, чем в других развивающихся странах. Фискальная политика в этих странах также, как правило, на 40% более волатильна, чем в других развивающихся странах.

Результатом является хроническое замедление перспектив их роста. Это сопротивление можно уменьшить, среди прочего, за счет создания бюджетно-налоговой системы для дисциплинирования государственных расходов, принятия гибких систем обменных курсов и избежания ограничений на международное движение капитала. Если бы эти меры политики были приняты в виде пакета, развивающиеся страны-экспортеры сырьевых товаров достигли бы увеличения роста ВВП на душу населения на один процентный пункт каждые 4-5 лет.

До сих пор 2020-е годы были периодом невыполненных обещаний. Правительствам не удалось достичь «беспрецедентных» целей, которые они обещали достичь к 2030 году: «повсеместно положить конец бедности и голоду; бороться с неравенством внутри стран и между ними; … и обеспечить долговременную защиту планеты и ее природных ресурсов». Но до 2030 года осталось еще более пятидесяти лет. Этого достаточно для того, чтобы развивающиеся рынки и развивающиеся экономики смогли восстановить утраченные позиции. Правительства, действующие немедленно по реализации необходимой политики, создадут повод для радости у всех.

Индермит Гилл
— главный экономист и
старший вице-президент
по экономике развития
Всемирного банка

М.Айхан Косе
— заместитель главного
экономиста и директор
группы перспектив
Всемирного банка

Источник.