Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Количество биткоинов, которые покупали компании в каждом месяце с начала года. Источник: Wall Street Journal

Компании, переключившиеся на стратегию покупки криптовалют, замедлили свои закупки. Акции многих из них упали. Жаркое лето «крипто-казначейств» закончилось

Тренд вышел из-под контроля

Корпоративная практика добавления биткоина и других криптовалют в качестве «казначейского» актива превратилась в быстроразвивающийся тренд после того, как президент Трамп публично выразил свою поддержку индустрии цифровых активов. В течение нескольких месяцев десятки компаний объявили о планах отказаться от своего фокуса на отраслях от биотехнологий до сельскохозяйственного оборудования в пользу биткоина и других криптовалют.

Как оказалось, слишком многие из них приняли на вооружение одну и ту же стратегию в одно и то же время.

«Рынок не сможет поглотить неограниченное количество таких компаний, — говорит Джерри Серовик, руководитель отдела рынков капитала в Cohen & Co. — Я ожидаю, что число новых запусков замедлится, а затем рынки капитала сосредоточатся на тех, кто уже является публичным, и помогут им привлечь дополнительный капитал для роста».

Даже Strategy, бывшая софтверная компания, которая стала пионером в переходе на покупку биткоина, столкнулась с проблемой переизбытка. Акции Strategy, ранее известной как MicroStrategy, за третий квартал упали на 20%. Сейчас акции торгуются в 1,5 раза дороже стоимости ее биткоин-активов, по сравнению с пиком более чем в 3 раза.

Подражатели Strategy также не преуспели. И когда акции компании-«крипто-казначейства» начинают торговаться ниже стоимости их токенов, это может помешать им выпускать новые акции, необходимые для привлечения средств на покупку еще большего количества криптовалют. По данным bitcointreasuries. net, в сентябре компании купили 37 881 биткоин, что является самым низким показателем с апреля и ниже 49 303 в августе и 103 250 в июле.

Крипто-казначейства переходят к слияниям

«Если вы посмотрите, кто торгуется с самыми высокими мультипликаторами, то это, как правило, те, у кого самые большие запасы биткоина и правильные управленческие команды, — говорит Серовик. — Рынок слияний и поглощений станет еще одним способом для некоторых из этих компаний приобрести больше биткоинов».

Шквал других сделок между хорошо капитализированными компаниями и более мелкими, испытывающими трудности игроками, может помочь выдавить избыточные акции с рынка, говорят банкиры. Это произойдет, если только цены на цифровые валюты не рухнут. Резкое падение биткоина и других токенов может заставить компании продавать свои активы для покрытия операционных расходов, что, в свою очередь, усугубит распродажу.

Ажиотаж дестабилизирует рынок

За квартал биткоин вырос на 6%, в то время как эфир — нативный токен блокчейна Ethereum — взлетел на 68%. Сделки все еще происходят и за пределами биткоина, появляются компании, накапливающие такие токены, как эфир, солана и AVAX. Эти токены можно «стейкать» или блокировать на определенный срок для получения дохода, предлагая акционерам крипто-казначейств выплаты, похожие на дивиденды.

Тем не менее, распространение компаний-«крипто-казначейств», которые за такой короткий период накапливают все, от биткоина до шуточного токена dogecoin, заставило участников отрасли усомниться в устойчивости этой стратегии в долгосрочной перспективе.

Грейси Чен, генеральный директор криптобиржи Bitget, сказала, что она отказала банкирам и венчурным фирмам, надеявшимся запустить компанию-«крипто-казначейство», которая бы покупала нативный токен Bitget.
«Я лично не думаю, что это устойчиво, — сказала Чен. — Слишком много компаний заключают сделки с казначействами, и не все из них будут успешными».

Источник.