Хорош ли Биткоин для бизнеса?

Хорош ли Биткоин для бизнеса?

После стремительного роста стоимости Биткойн теперь преподносится как инвестиция, которую легальные компании игнорировали. Но лидеры бизнеса не должны вмешиваться в процесс, потому что революция криптовалюты уже потерпела неудачу.

НЬЮ-ЙОРК. В недавнем комментарии для Financial Times экономист Дамбиса Мойо приводит аргументы в пользу того, почему лидеры бизнеса должны инвестировать в биткойн. Ее три основных аргумента заключаются в том, что Биткойн — это способ снизить риск компании; криптовалюты могут предоставить возможные решения для ведения бизнеса в странах с развивающейся экономикой; а цифровые валюты предвещают новое захватывающее будущее «валютных платформ».

Мойо права? Давайте по очереди рассмотрим ее аргументы.

Во-первых, неясно, как покупка биткойнов может снизить риски компании. Единственный риск, который определяет Мойо, — это упустить то, что могло бы стать одним из величайших спекулятивных пузырей всех времен. Действительно, компания, которая упустила возможность дальнейшего повышения курса биткойнов, может столкнуться с ужасными последствиями, включая приобретение конкурентом, инвестирующим в биткойны. Очевидно, что инвестирование в Биткойн — один из надежных способов избежать потери прироста капитала на Биткойне. Но вряд ли это делает его разумным вложением, особенно если сопоставить потенциальную прибыль с высоким риском материальных потерь капитала.

Столь же надуманной является идея о том, что криптовалюты могут помочь решить проблемы, часто возникающие в странах с развивающейся экономикой.

Это правда, что, в отличие от обычных бумажных денег, которые включают в себя цифровые валюты центральных банков (CBDC), децентрализованные частные криптовалюты, такие как Биткойн, не подвергаются риску «чрезмерной эмиссии» расточительными правительствами.

Верно также и то, что риск чрезмерной эмиссии на некоторых развивающихся рынках выше, чем в большинстве стран с развитой экономикой.

Но чрезмерная эмиссия валюты — это лишь одна из возможных угроз финансовой стабильности развивающихся рынков, и ее устранение не делает Биткойн внезапно надежным средством сбережения. Напротив: волатильность цен на биткойн с момента его появления в 2009 году была ошеломляющей.

29 марта 2021 года его цена достигла 57 856 долларов, что несколько ниже рекордного уровня в 61 284 доллара 13 марта, а рыночная капитализация — около 1 триллиона долларов. Согласно сообщению JPMorgan от 17 февраля, его реализованная волатильность за три месяца в то время составляла 87% по сравнению с 16% для золота.

Аналогичным образом, недавнее исследование показало, что волатильность цен на биткойны почти в десять раз выше, чем у основных фиатных валют (таких как доллар США по отношению к евро и иене).

Мойо также предполагает, что биткойн может облегчить денежные переводы в страны с низким и средним уровнем дохода. Но при этом игнорируется тот факт, что транзакции биткойнов заведомо неэффективны. Поскольку размер его блока ограничен одним мегабайтом, а процесс обнаружения блока занимает примерно десять минут на блок, в секунду может выполняться только семь транзакций. Для сравнения, Visa выполняет в среднем 1700 транзакций в секунду и может обрабатывать более 65000 транзакционных сообщений в секунду.

По своему замыслу Биткойн просто слишком неэффективен, чтобы когда-либо стать эффективным средством платежа.
Точно так же тот факт, что предложение биткойнов зафиксировано на уровне 21 миллиона единиц, является скорее недостатком, чем аргументом в пользу продажи. Правильная валюта должна иметь возможность подвергнуться значительному увеличению предложения, когда этого требуют обстоятельства, например, в случае финансового кризиса или потрясения для совокупного спроса. Не может быть кредитора последней инстанции или маркет-мейкера последней инстанции, способного проводить системные спасательные операции с биткойнами и другими децентрализованными криптовалютами.

Наконец, действительно ли Биткойн является авангардом новой инфраструктуры цифровой валюты, которую мудрые инвесторы не могут позволить себе игнорировать? Нет, потому что CBDC, разрабатываемые в Китае и других странах, не имеют ничего общего с биткойнами и другими децентрализованными частными криптовалютами. Не используется блокчейн или другая технология распределенного реестра (DLT), а также не требуются доказательства работы для установления действительности транзакции.

Скорее, CBDC функционируют как простые цифровые версии обычных банковских счетов. В принципе, они могут быть реализованы в виде индивидуальных счетов в центральном банке для каждого потребителя и бизнеса в его юрисдикции. В качестве альтернативы, эти учетные записи могут быть гарантированы центральным банком, но храниться у широкого круга частных финансовых институтов.
CBDC не представляют собой ничего нового. Это не революционная разработка, как децентрализованные криптовалюты на основе DLT.

Но эта революция уже потерпела неудачу, потому что биткойн и аналогичные криптовалюты крайне непривлекательны в качестве средств сбережения. Ни один разумный инвестор не должен приближаться к ним (кроме случаев, когда у него очень глубокие карманы и крайне низкое неприятие риска).

Более того, чрезвычайно высокая потребность Биткойна в энергии — еще один гвоздь в его гроб. Биткойн-транзакции проверяются с помощью операций «майнинга» с подтверждением работы, которые требуют чрезмерно энергоемких вычислительных усилий. Кембриджский индекс потребления электроэнергии в биткойнах оценивает годовое потребление в 139,15 тераватт-часов — больше, чем в Аргентине.

Проще говоря, Биткойн и другие криптовалюты с подтверждением работы — это экологическая катастрофа.

Что еще хуже, криптовалюты можно без ограничений тиражировать, что еще больше усугубляет ущерб окружающей среде. По состоянию на 29 марта 2021 года на CoinMarketCap было зарегистрировано 4490 криптовалют, начиная с биткойна (с рыночной капитализацией 1,08 триллиона долларов) и затем Ethereum (с рыночной капитализацией в 204 миллиарда долларов).

Суть очевидна: биткойн — это чрезмерно рискованное и экологически нежелательное вложение. Это неразумное решение любой проблемы развивающихся рынков и не может служить средством сбережения или надежным средством обмена. Чем раньше он и другие криптовалюты на основе DLT уйдут в экономическую историю, тем лучше.

 

Виллем Х.Буйтер
— приглашенный профессор
международных и общественных
отношений Колумбийского
университета

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий