После стремительного роста стоимости Биткойн теперь преподносится как инвестиция, которую легальные компании игнорировали. Но лидеры бизнеса не должны вмешиваться в процесс, потому что революция криптовалюты уже потерпела неудачу.
Мойо права? Давайте по очереди рассмотрим ее аргументы.
Во-первых, неясно, как покупка биткойнов может снизить риски компании. Единственный риск, который определяет Мойо, — это упустить то, что могло бы стать одним из величайших спекулятивных пузырей всех времен. Действительно, компания, которая упустила возможность дальнейшего повышения курса биткойнов, может столкнуться с ужасными последствиями, включая приобретение конкурентом, инвестирующим в биткойны. Очевидно, что инвестирование в Биткойн — один из надежных способов избежать потери прироста капитала на Биткойне. Но вряд ли это делает его разумным вложением, особенно если сопоставить потенциальную прибыль с высоким риском материальных потерь капитала.
Столь же надуманной является идея о том, что криптовалюты могут помочь решить проблемы, часто возникающие в странах с развивающейся экономикой.
Верно также и то, что риск чрезмерной эмиссии на некоторых развивающихся рынках выше, чем в большинстве стран с развитой экономикой.
29 марта 2021 года его цена достигла 57 856 долларов, что несколько ниже рекордного уровня в 61 284 доллара 13 марта, а рыночная капитализация — около 1 триллиона долларов. Согласно сообщению JPMorgan от 17 февраля, его реализованная волатильность за три месяца в то время составляла 87% по сравнению с 16% для золота.
Мойо также предполагает, что биткойн может облегчить денежные переводы в страны с низким и средним уровнем дохода. Но при этом игнорируется тот факт, что транзакции биткойнов заведомо неэффективны. Поскольку размер его блока ограничен одним мегабайтом, а процесс обнаружения блока занимает примерно десять минут на блок, в секунду может выполняться только семь транзакций. Для сравнения, Visa выполняет в среднем 1700 транзакций в секунду и может обрабатывать более 65000 транзакционных сообщений в секунду.
Наконец, действительно ли Биткойн является авангардом новой инфраструктуры цифровой валюты, которую мудрые инвесторы не могут позволить себе игнорировать? Нет, потому что CBDC, разрабатываемые в Китае и других странах, не имеют ничего общего с биткойнами и другими децентрализованными частными криптовалютами. Не используется блокчейн или другая технология распределенного реестра (DLT), а также не требуются доказательства работы для установления действительности транзакции.
CBDC не представляют собой ничего нового. Это не революционная разработка, как децентрализованные криптовалюты на основе DLT.
Но эта революция уже потерпела неудачу, потому что биткойн и аналогичные криптовалюты крайне непривлекательны в качестве средств сбережения. Ни один разумный инвестор не должен приближаться к ним (кроме случаев, когда у него очень глубокие карманы и крайне низкое неприятие риска).
Более того, чрезвычайно высокая потребность Биткойна в энергии — еще один гвоздь в его гроб. Биткойн-транзакции проверяются с помощью операций «майнинга» с подтверждением работы, которые требуют чрезмерно энергоемких вычислительных усилий. Кембриджский индекс потребления электроэнергии в биткойнах оценивает годовое потребление в 139,15 тераватт-часов — больше, чем в Аргентине.
Что еще хуже, криптовалюты можно без ограничений тиражировать, что еще больше усугубляет ущерб окружающей среде. По состоянию на 29 марта 2021 года на CoinMarketCap было зарегистрировано 4490 криптовалют, начиная с биткойна (с рыночной капитализацией 1,08 триллиона долларов) и затем Ethereum (с рыночной капитализацией в 204 миллиарда долларов).
Виллем Х.Буйтер
— приглашенный профессор
международных и общественных
отношений Колумбийского
университета