Грядущая Великая депрессия 2020-х годов

Грядущая Великая депрессия 2020-х годов

Хотя пандемии никогда не было подходящего времени, кризис COVID-19 стал особенно тяжелым моментом для мировой экономики. Мир давно погружается в идеальный шторм финансовых, политических, социально-экономических и экологических рисков, которые в настоящее время становятся все более острыми.

НЬЮ-ЙОРК. После финансового кризиса 2007-2009 годов дисбалансы и риски, пронизывающие мировую экономику, были усугублены ошибками в политике. Таким образом, вместо того, чтобы решать структурные проблемы, которые выявили финансовый коллапс и последовавший за ним спад, правительства в основном пинали банку, создавая серьезные риски, которые сделали неизбежным еще один кризис. И теперь, когда это прибыло, риски становятся еще более острыми. К сожалению, даже если Великая рецессия приведет к слабому U-образному восстановлению в этом году, L-образная «Великая депрессия» последует позже в этом десятилетии из-за десяти зловещих и рискованных тенденций.

Первая тенденция касается дефицитов и связанных с ними рисков: долгов и дефолтов. Реакция политики на кризис COVID-19 влечет за собой значительное увеличение дефицита бюджета — порядка 10% ВВП или более — в то время, когда уровни государственного долга во многих странах уже были высокими, если не неустойчивыми.

Хуже того, потеря дохода для многих домашних хозяйств и фирм означает, что уровни задолженности частного сектора также станут неустойчивыми, что может привести к массовым дефолтам и банкротствам. Вместе с быстро растущим уровнем государственного долга, это почти обеспечивает более анемичное восстановление, чем то, которое последовало за Великой рецессией десять лет назад.

Вторым фактором является демографическая бомба замедленного действия в странах с развитой экономикой. Кризис COVID-19 показывает, что на системы здравоохранения должно быть направлено гораздо больше государственных расходов и что всеобщее здравоохранение и другие соответствующие общественные блага являются необходимостью, а не предметом роскоши. Тем не менее, поскольку в большинстве развитых стран существуют стареющие общества, финансирование таких расходов в будущем приведет к еще большему увеличению скрытых долгов сегодняшних необеспеченных систем здравоохранения и социального обеспечения.

Третья проблема — растущий риск дефляции. Помимо глубокой рецессии, кризис также приводит к огромному спаду производства товаров (неиспользуемые машины и мощности) и рынкам труда (массовая безработица), а также к росту цен на такие товары, как нефть и промышленные металлы. Это делает вероятной дефляцию долга, увеличивая риск несостоятельности.

Четвертым (связанным) фактором будет обесценивание валюты. Поскольку центральные банки пытаются бороться с дефляцией и предотвращают риск повышения процентных ставок (в результате массового роста долга), денежно-кредитная политика станет еще более нетрадиционной и далеко идущей. В краткосрочной перспективе правительствам необходимо будет запустить монетизированный бюджетный дефицит, чтобы избежать депрессии и дефляции. Тем не менее, со временем постоянные негативные потрясения в сфере снабжения в результате ускоренной деглобализации и нового протекционизма сделают стагфляцию практически неизбежной.

Пятый вопрос — более широкое цифровое разрушение экономики. Поскольку миллионы людей теряют свою работу или работают и получают меньше, разрыв в доходах и благосостоянии экономики XXI века будет еще больше увеличиваться. Чтобы избежать будущих потрясений в цепочке поставок, компании в странах с развитой экономикой перенесут производство с недорогих регионов на более дорогие внутренние рынки. Но вместо того, чтобы помогать работникам на дому, эта тенденция ускорит темпы автоматизации, оказывая понижательное давление на заработную плату и еще больше раздувая пламя популизма, национализма и ксенофобии.

Это указывает на шестой основной фактор: деглобализация. Пандемия ускоряет тенденции к балканизации и фрагментации, которые уже начались. Соединенные Штаты и Китай будут разъединяться быстрее, и большинство стран отреагируют на это, приняв еще более протекционистскую политику для защиты отечественных фирм и работников от глобальных сбоев. В постпандемическом мире будут отмечены более жесткие ограничения на перемещение товаров, услуг, капитала, рабочей силы, технологий, данных и информации. Это уже происходит в фармацевтическом, медицинском и пищевом секторах, где правительства вводят ограничения на экспорт и другие протекционистские меры в ответ на кризис.

Обратная реакция на демократию усилит эту тенденцию. Популистские лидеры часто извлекают выгоду из экономической слабости, массовой безработицы и растущего неравенства. В условиях повышенной экономической нестабильности будет сильный соблазн козлами отпущения за кризис сделать иностранцев. Работающие и широкие слои среднего класса станут более восприимчивыми к популистской риторике, особенно к предложениям по ограничению миграции и торговли.

Это указывает на восьмой фактор: геостратегическое противостояние между США и Китаем. В связи с тем, что администрация Трампа прилагает все усилия, чтобы обвинить Китай в пандемии, режим китайского президента Си Цзиньпина удвоит свое утверждение о том, что США намерены препятствовать мирному росту Китая. Китайско-американские трения в сфере торговли, технологий, инвестиций, данных и денежных механизмов будет усиливаться.

Хуже того, этот дипломатический разрыв создаст условия для новой холодной войны между США и их соперниками — не только Китаем, но и Россией, Ираном и Северной Кореей. С приближением президентских выборов в США есть все основания ожидать повышения уровня подпольной кибервойны, что может привести даже к обычным военным столкновениям. А поскольку технологии являются ключевым оружием в борьбе за контроль над отраслями будущего и в борьбе с пандемиями, частный технический сектор США будет все больше интегрироваться в промышленно-промышленный комплекс национальной безопасности.

Последним риском, который нельзя игнорировать, является нарушение окружающей среды, которое, как показал кризис COVID-19, может привести к гораздо большему экономическому разрушению, чем финансовый кризис. Повторяющиеся эпидемии (ВИЧ с 1980-х годов, SARS в 2003 году, H1N1 в 2009 году, MERS в 2011 году, Эбола в 2014–16 годах), как и изменение климата, являются, в основном, техногенными катастрофами, вызванными плохими санитарно-гигиеническими стандартами, злоупотреблением природными ресурсами, системными в растущей взаимосвязанности глобализированного мира. Пандемии и многие болезненные симптомы изменения климата станут более частыми, тяжелыми и дорогостоящими в предстоящие годы.

Эти десять рисков, которые вырисовывались еще до того, как появился COVID-19, теперь угрожают спровоцировать идеальный шторм, который охватит всю мировую экономику на десятилетие отчаяния. К 2030-м годам технологии и более компетентное политическое руководство смогут уменьшить, решить или минимизировать многие из этих проблем, что приведет к более инклюзивному, совместному и стабильному международному порядку. Но любой счастливый конец предполагает, что мы находим способ пережить грядущую Великую депрессию.

 

Нуриэль Рубини

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий