Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Украина презентовала международным партнерам план 10-летнего восстановления на $750 млрд. Но правильные ли задачи прописало правительство и реально ли получить такие деньги?

Уже пятый год подряд в европейских городах проходит Конференция по реформам в Украине, на которой оценивается ход этого процесса и привлекаются новые партнеры. Война скорректировала формат. И на этот раз традиционное мероприятие называется Конференция по вопросам восстановления Украины. К ней присоединились не менее 40 стран и более 20 международных организаций, собравшихся в швейцарском городе Лугано.

Но насколько он реалистичен?

Чудо или не чудо?

В последнем прогнозе по ВВП две стороны: одна блестящая, а другая — не очень. В международной практике длительный экономический рост страны более чем на 6% считается экономическим чудом. Понятно, что в первые годы после войны (на что мы надеемся) будет отскок с низкой базы. Однако прогнозируемые темпы роста на горизонте 10 лет — это, казалось бы, заявка на экономическое чудо. Блестящий результат? А теперь добавим простой расчет. Если оттолкнуться от современных тенденций, то ВВП Украины по результатам года вполне может рухнуть до $100 млрд. Тогда ежегодный рост на 7% дает около $200 млрд в 2032 г. А это примерно столько же, сколько было в 2021 г. Ясно, если мы считаем в долларах, то в реальности курс гривни (который сейчас невозможно спрогнозировать) значительно скорректирует результат. Но в любом случае 7%-ный рост обеспечивает лишь удвоение ВВП в течение 10 лет, то есть вероятный его возврат на довоенный уровень. Такое экономическое чудо.

Куда и сколько. Что не так с планом

За счет каких программ правительство собирается восстанавливать страну и стимулировать экономику? Вот основные из них по стоимости:

• восстановление жилья и инфраструктуры регионов — $150-250 млрд;
• энергонезависимость и «зеленый» курс — $130 млрд;
• конкурентный доступ к капиталам — $75 млрд;
• обеспечение макрофинансовой стабильности — $60-80 млрд;
• укрепление безопасности и обороны — $50 млрд;
• развитие секторов экономики с добавленной стоимостью – 50 млрд грн.

Среди других программ — обеспечение чистой и защищенной среды, развитие культуры и спорта, восстановление и модернизация социальной инфраструктуры, систем здравоохранения и образования.

«Деловая столица» предлагает использовать именно этот инструмент для оценки экономического развития. Напомним, что большинство независимой истории Украина постепенно теряла в экономической сложности. По итогам 2019 г. (последний рейтинг) наше государство оказалось на 47 месте среди 133 стран, тогда как лучшее место было в 2003 г. – 29.

Посмотрим на правительственный KPI — войти в топ-40 стран ECI не позднее 2025 г. (это возвращение на уровень середины «нулевых») и в топ-25 — не позднее 2032 г. (в этой когорте подавляющее большинство — развитые страны).

А плохая новость в том, что эту реалистичную задачу, похоже, никто не собирается выполнять. План правительства не заточен на переход к технологическому производству.

«Меня сильно удивило, что общая программа восстановления составляет $750 млрд. И в ней только $50 млрд выделено на развитие секторов, создающих добавленную стоимость. А если открыть саму программу, то в ней 34 подпрограммы. 12 из них касаются сельского хозяйства, 11 — IT-сектора. Также отдельно есть мебель. И вишенка на торте — использование земель (интересно, какой это сектор?). Также меня очень удивило, что все программы касались секторов, которые есть в Украине, но нет программы по созданию новых секторов. Некому было пролоббировать этот вопрос?» — прокомментировал правительственный план экономист Павел Вернивский в своем блоге на Facebook.

Понятно, что жилье и инфраструктуру нужно восстановить, но без стимулирования производства с высокой добавленной стоимостью невозможно построить конкурентную экономику и достичь долгосрочного роста.

Кто и сколько? Какие есть возможности

Теперь о деньгах — кто должен оплатить план на $750 млрд. Денис Шмигаль в Лугано назвал следующие источники:

1. Конфискованые активы России и российских олигархов.
2. Гранты и льготные кредиты международных финансовых организаций и стран-партнеров.
3. Инвестиции в частный сектор.
4. Внебюджетные взносы корпораций и частных лиц. Для этого Украина запустила платформу United24.
5. Собственные средства украинского бюджета.

Эти статьи неравноценны по возможному объему и реалистичности привлечения денег.

Прежде всего, напомним, что когда речь идет о российских активах, то подразумевается более $300 млрд резервов ЦБ РФ, которые пока нигде не конфискованы. И не факт, что большинство государств, в юрисдикции которых находятся эти средства (прежде всего США и Евросоюз), вообще когда-нибудь признают законной их конфискацию и передачу Украине. «Никто сотни миллиардов долларов российских активов нам передавать не будет. И если мы в лучшем случае получим $1 или $2 млрд из активов российских олигархов — это будет огромная победа», — считает финансовый аналитик Алексей Кущ.

По его мнению, новый «план Маршала» для Украины должен фокусироваться на создании возможностей, а не прямой финансовой поддержке. Поэтому наиболее реалистично получать средства через канал инвестиций, а это до 20-25 млрд в год, учитывая капиталоемкость украинской экономики. Что касается кредитов и другой помощи — она, вероятно, будет меньше и направлена прежде всего на покрытие дефицита бюджета и инфраструктурное восстановление.

«На мой взгляд, максимум, что западные страны сейчас нам предоставят, — это примерно $50 млрд на покрытие нашего дефицита бюджета на ближайший год. И после завершения войны — деньги на восстановление инфраструктуры, но это уже будет в рамках европейских интеграционных проектов, связанных с нашей интеграцией. Здесь порядок цифр — $4-5 млрд в год».

Таким образом, Алексей Кущ считает реалистичным привлечение $300 млрд за 10 лет. Что касается конкретных статей расходов, то это будут прежде всего инвестиции, которые станут основным движущим фактором восстановления Украины. По понятным причинам, у нас большие риски для ведения бизнеса. Поэтому следует создать международный фонд гарантирования инвестиций. «Чтобы, например, каждая страна «Большой семерки» вложила в него по $1 или $2 млрд в виде виртуальных гарантий, а не живых денег. А Украина могла бы в этот фонд вложить от себя какую-то часть в виде гривневых гарантий. Можно было бы такую специализацию сделать, что украинское правительство гарантирует инвестиции МСБ в национальной валюте, а «Большая семерка» — инвестиции ТНК в Украине», — объяснил идею финансовый аналитик.

Что касается восстановления жилищного фонда, который является наиболее стоимостной программой в правительственном плане, то эксперт уверен, что под это финансовую помощь и инвестиции от Запада ждать не стоит. Остаются кредиты и госбюджет, возможности которого очень ограничены.

Можем заключить, что значительную, если не большую часть средств на восстановление Украине придется искать, исходя из собственных возможностей. А значит нужно эти возможности наращивать. И точка пересечения интересов Украины и западных партнеров лежит как раз в плоскости инвестиций. Поэтому план Кабмина стоило бы сфокусировать именно на развитии производства, структурном перестройке экономики с учетом потребностей потенциальных инвесторов. Увеличение экономической сложности, которое коррелирует с повышением благосостояния страны, может быть неплохим ориентиром на этом пути. И хорошо, что он уже есть у правительства. Плохо, что план придется переписывать.

Алексей Шевнин

Источник.