Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Двадцать лет назад Китай на собственном горьком опыте убедился, что после реорганизации цепочек поставок они уже никогда не вернутся к прежнему состоянию. Опираясь на тарифы и субсидии, Соединенные Штаты теперь расплачиваются за недооценку того, насколько тесно их экономика связана с остальным миром.

БИРМИНГЕМ – Недавно фотограф запечатлел министра финансов США Скотта Бессента, читающего текстовое сообщение на Генеральной Ассамблее ООН, и это изображение невольно раскрыло масштаб углубляющегося сельскохозяйственного кризиса в Америке.

«Вчера мы спасли Аргентину», – гласило сообщение, по-видимому, от министра сельского хозяйства Брук Роллинз. «В ответ Аргентина [sic] отменяет экспортные пошлины на зерно, снижает его цену и продает партию соевых бобов Китаю, в то время как мы обычно продаем его в Китай».

В течение 48 часов после решения Аргентины отменить экспортные пошлины на зерновые продукты китайские покупатели приобрели около 1,3 миллиона тонн аргентинской сои – как раз в тот момент, когда американские фермеры начали уборочную страду без китайских заказов. Резкий рост аргентинского экспорта привел к снижению цен на сою, что дало Китаю еще большее влияние на Соединенные Штаты.

Хотя традиционное представление о сое как о разменной монете между США и Китаем, она не является конечным потребительским товаром. Соя – это промежуточный продукт в тесно интегрированной агропромышленной цепочке поставок. На перерабатывающих заводах соевые бобы перерабатываются в корм для животных и масло, которые, в свою очередь, обеспечивают животноводство и продовольственную безопасность. Нарушение работы одного узла – и вся система реорганизуется и никогда не вернется к прежнему виду.

Китай не просто потерял деньги; он утратил контроль над критически важным звеном в своей цепочке поставок, обеспечивающей продовольственную безопасность. В ответ на это он создал огромные стратегические резервы через свою государственную зерновую корпорацию Sinograin, защитил оставшиеся государственные перерабатывающие предприятия и начал активно инвестировать в сельскохозяйственную инфраструктуру Южной Америки.

В результате то, на восстановление чего раньше могло уйти два десятилетия, развалилось всего за семь лет. В период с 2011 по 2018 год примерно 60% всего экспорта сои из США приходилось на Китай. Но к 2024 году доля Бразилии в импорте китайской сои выросла с 2% в 1990-х годах до 71%.

Сегодняшняя торговая война, завершившая реорганизацию, начатую в 2018 году, отражает естественный гистерезис глобальных цепочек поставок. Когда бразильские и аргентинские фермеры расширили производство, эти мощности не исчезли после отмены пошлин. Китайские переработчики наладили прочные отношения с южноамериканскими поставщиками, а порты и логистические сети были оптимизированы для маршрутов между Бразилией и Китаем. Мировые цены на сою, когда-то определявшиеся урожаем Северной Америки, теперь следуют сельскохозяйственному календарю Южной Америки.

Экономическая логика этого сдвига проста: концентрированные покупатели, такие как Китай, могут гораздо легче диверсифицировать свои источники поставок, чем рассредоточенные продавцы, такие как американские фермеры, могут найти эквивалентные рынки. Китай импортирует 100–105 миллионов тонн соевых бобов ежегодно, значительно превосходя всех остальных импортеров. Поскольку на него приходится 60% мировой торговли соевыми бобами, американские фермеры не могут воспроизвести этот спрос где-либо ещё. Если раньше Китай сталкивался с чрезмерной зависимостью от одного поставщика, то теперь американские фермеры расплачиваются за опору на одного покупателя. Никакое сочетание более мелких рынков не может компенсировать потерю крупнейшего клиента, который инвестировал в жизнеспособные альтернативы.

Всё это подчёркивает непоследовательность текущей торговой позиции Америки. США предоставили Аргентине около 20 миллиардов долларов финансовой помощи, чтобы предотвратить дальнейшее смещение страны в орбиту Китая; Аргентина ответила отменой экспортных пошлин, что мгновенно повысило конкурентоспособность её соевых бобов перед продажей их Китаю.

Тем временем американские фермеры, получившие около 28 миллиардов долларов субсидий в период с 2018 по 2019 год, наблюдают за тем, как их доля на рынке тает, и теперь готовятся к очередной финансовой помощи. Как недавно заявил представитель Ассоциации производителей сои Иллинойса: «Нам действительно нужны хорошие отношения с нашими торговыми партнерами. Нам нужны рынки. Нам не нужна финансовая помощь». Тем не менее, США продолжают субсидировать своих фермеров и финансировать своих конкурентов.

Эта динамика обнажает более глубокий изъян в подходе США к глобально взаимосвязанным рынкам. Тарифы могут защитить отрасли, производящие конечные товары, с высокими издержками переключения, но они катастрофичны для промежуточных товаров в гибких цепочках поставок, где покупатели могут легко заменять звенья. Очевидно, торговая политика США не учитывает это существенное различие.

Параллели с торговой политикой Великобритании после Brexit поразительны. Стратегии обеих стран отражают громкую риторику о суверенитете и рычагах влияния, игнорируя при этом то, как сложные цепочки поставок адаптируются к сбоям. Рассматривая торговлю как двустороннюю, в то время как она по своей сути многосторонняя, они переоценивают её незаменимость и недооценивают издержки адаптации.

Моё собственное исследование торговли после Brexit показывает, что сбои со временем усиливаются, а не смягчаются – в 2023 году наблюдался более выраженный спад торговли, чем в предыдущие годы, – что указывает на более глубокие структурные изменения, а не на временную адаптацию. Великобритания вырвалась из цепочек создания стоимости ЕС в сфере потребительских товаров, сохранив при этом зависимость от ЕС в сфере промежуточных и капитальных товаров. Подобно тому, как американские фермеры теряют доступ к китайскому рынку, сторона, инициирующая сбои, сталкивается с асимметричной уязвимостью: покупателям, имеющим альтернативы (ЕС и Китай), проще реорганизовать свои источники поставок, чем продавцам (Великобритания и США) найти эквивалентные альтернативные рынки.

Сага с соей преподносит более широкий урок. В современной торговле контроль над узлами цепочки поставок важнее, чем контроль над сырьем. Китай потерял контроль над своими перерабатывающими мощностями в 2004 году и потратил два десятилетия на то, чтобы никогда больше не оказаться в такой уязвимой ситуации. США теперь теряют доступ к своему крупнейшему экспортному рынку, поскольку не смогли понять, что после реорганизации цепочек поставок они не восстанавливаются просто из-за изменения тарифов.

Джун Ду
— профессор экономики в Астонском
университете, специализирующийся
на международной торговле,
производительности труда и глобальных
цепочках создания стоимости

Источник.