Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

В то время как китайские лидеры готовят 15-й пятилетний план, первые признаки указывают на то, что он будет сосредоточен на сохранении выдающегося технологического превосходства Китая. Но им следует больше заботиться о повышении потребительского спроса, что означает постановку четкой цели – увеличить потребление домохозяйств до 50% ВВП к 2035 году.

К настоящему времени дебаты о ребалансировке затянулись на десятилетия. Впервые этот вопрос был поднят в марте 2007 года бывшим премьером Вэнь Цзябао как второй из его ныне знаменитых «четырех не» – нестабильность, несбалансированность, нескоординированность и неустойчивость – которые, по его утверждению, ставят под угрозу, казалось бы, сильную китайскую экономику. Конечно, «несбалансированность» – это лишь эллиптическое обозначение китайского потребителя. Но в контексте всех четырех не это поднимает то, что с тех пор стало важнейшей структурной проблемой для китайской экономики: необходимость поиска новых источников роста.

В то время как китайские власти были особенно искусны в борьбе с первым «нестабильным» фактором (нестабильностью), как это было продемонстрировано во время мирового финансового кризиса 2008–2009 годов и пандемии COVID-19, четвёртый «нестабильный» фактор – это то, где резина встречается с дорогой для политического обещания «китайской мечты» Си Цзиньпина. Если его экономический рост окажется неустойчивым, Китай не достигнет своей амбициозной цели стать «великой современной социалистической страной» с уровнем жизни, аналогичным уровню развитых экономик, к середине века. По моим расчётам, для этого потребуется, чтобы реальный рост ВВП Китая на душу населения достиг 5,75% в год в период с 2030 по 2049 год – значительный прирост по сравнению с темпами в 4,25% в 2022–2030 годах, но значительно ниже среднего показателя в 8,4% в период с 1981 по 2021 год.

По принципу исключения, это возлагает бремя ответственности за восполнение дефицита на китайского потребителя. Я постоянно твержу об этом с тех пор, как Вэнь Цзябао впервые сформулировал четыре принципа, и другие пришли к такому же выводу. Но хотя китайское правительство всегда упоминает о повышении потребительского спроса при обсуждении своих экономических проблем, оно ставит перед собой ряд других целей: от стимулирования роста занятости и решения проблемы неравенства доходов до развития альтернативной энергетики и местных инноваций. На самом деле несбалансированной китайской экономике необходимо целенаправленно сосредоточиться на укреплении роли китайского потребителя как более мощного драйвера роста.

Я не хочу сказать, что Китай должен отказаться от всего, чего он достиг за последние 50 лет, особенно от своих последних технологических достижений. Я также не предлагаю Китаю вернуться к наследию централизованного планирования, пытаясь направить свою экономику в другом направлении. Для меня цель и план — это две разные вещи: план задаёт общую стратегическую основу, тогда как цель определяет количественную задачу, согласующуюся с этим планом. Китай может одновременно идти и жевать жвачку — он может и планировать, и ставить цели.

Конечно, соотношение потребления домохозяйств к ВВП в 50% будет труднодостижимой целью; по моим оценкам, для этого потребление домохозяйств должно расти вдвое быстрее, чем остальная китайская экономика. Такой результат может показаться маловероятным, но он достижим, учитывая ожидаемую слабость жилищного сектора, экспорта и инвестиций в основной капитал.

Цель потребления Китая следует рассматривать как нечто похожее на цели стабильности цен или полной занятости на Западе. Мы называем их «мандатами», но это всего лишь синоним целевых показателей. Установление таких показателей полезно для управления любой экономикой, обеспечивая целенаправленность и стимулируя подотчётность.

Я давно выступаю за укрепление системы социальной защиты, чтобы снизить высокий уровень сбережений, обусловленных страхом, в быстро стареющем обществе. Другие сосредоточились на реформировании устаревшей системы хукоу (видов на жительство), особенно для трудовых мигрантов, повышении пенсионного возраста, развитии «серебряной экономики» и, что недавнее любимое занятие правительства, проведении кампаний по обмену потребительских товаров длительного пользования.

Сейчас меня меньше волнуют споры о наиболее эффективных мерах политики, а больше — приверженность конкретной цели ребалансировки. С годами я понял, что Китай преуспевает в решении подобных задач. Если бы в 15-м пятилетнем плане была поставлена ​​четкая цель – увеличить потребление домохозяйств до 50% ВВП к 2035 году, я уверен, что китайские политики согласовали бы оптимальный набор мер, направленных на стимулирование потребления.

Новая цель во многом помогла бы китайскому руководству разрешить этот утомительный и всё более актуальный спор. Как прозорливо предупредил Вэнь Цзябао почти 19 лет назад, отсутствие балансировки китайской экономики – неустойчивый вариант.

Стивен С.Роуч
— преподаватель Йельского университета
и бывший председатель правления Morgan
Stanley Asia

Источник.