Значительный пересмотр Международным валютным фондом прогноза развития мировой экономики на 2022 год в сторону понижения всего за один квартал календарного года вызвал заголовки и заламывание рук во всем мире. Но не менее важен мрачный прогноз на 2023 год, предполагающий более широкий кризис преобладающих моделей роста.
Однако в данном случае это было сделано для 86% из 190 стран-членов, что привело к снижению глобального роста почти на один процентный пункт к 2022 году — с 4,4% до 3,6%. Более того, этот прогноз сопровождается значительным ростом прогнозируемой инфляции, и все эти плохие новости упакованы в обертку более глубокой неопределенности. Баланс рисков смещается в сторону понижения, и ожидается усиление неравенства как внутри стран, так и между ними.
Пересмотр WEO привлекает большое внимание средств массовой информации. Понятно, что основное внимание уделяется относительно большому размеру поправок за текущий год, большая часть которых связана с пагубными экономическими последствиями российского вторжения в Украину. Война нарушила поставки кукурузы, газа, металлов, нефти и пшеницы, а также привела к росту цен на критически важные ресурсы, такие как удобрения (которые производятся из природного газа). Эти события вызвали предупреждения о надвигающемся глобальном продовольственном кризисе и резком росте голода в мире. Учитывая масштаб сбоев, меня не удивит, если МВФ еще раз пересмотрит свои прогнозы роста в сторону понижения, особенно для Европы, позднее в этом году.
Подразумевается, что мировые экономические двигатели задыхаются. Эта проблема вызывает особую тревогу в такой изменчивой операционной среде, поскольку это означает, что преобладающие модели роста не соответствуют задаче сдерживания экономики от непредвиденных негативных потрясений. Что еще хуже, те же модели также не смогли поддерживать достойный уровень инклюзивного роста в периоды меньшего стресса.
В столь прохладном прогнозе виноваты три основных светских явления: меняющийся характер глобализации; длительное использование искусственных стимуляторов роста; и долгосрочная неспособность инвестировать в источники устойчивого роста.
Экономическая и финансовая глобализация развивается таким образом, что национальной экономике становится все труднее использовать международную торговлю и прямые иностранные инвестиции для внутреннего роста. Хотя пандемия подняла вопросы о распространении и потенциальной уязвимости трансграничных цепочек поставок «точно в срок», стоит напомнить, что торговые и инвестиционные ограничения ужесточались задолго до появления COVID-19. Торговая война между США и Китаем характеризовалась возвращением высоких тарифов и других протекционистских мер, которые привели к далеко идущим последствиям для всей мировой экономики.
Хотя возможности налогово-бюджетных мер менее ограничены, чем меры денежно-кредитной политики, они недостаточно хорошо распределяются между странами. В то время как правительства должны использовать имеющуюся у них огневую мощь для защиты наиболее уязвимых слоев населения, некоторые из них уже столкнулись с тревожным уровнем долга.
Эти события совпадают с периодом низкого роста производительности во многих странах, что является следствием прошлых и постоянных неудач в инвестировании в движущие силы подлинного роста, включая физическую инфраструктуру и человеческий капитал.
Мохамед А.Эль-Эриан
— президент Королевского колледжа
Кембриджского университета, профессор
Уортонской школы Пенсильванского
университета