Доллар обычно укрепляется во времена экономических или геополитических потрясений, но в 2026 году большая часть неопределенности и политических потрясений исходит изнутри США, и президент Дональд Трамп одобрил последовавшее за этим падение доллара.
За последний год доллар в целом упал на 9% по отношению к корзине мировых валют, а в январе опустился до самого низкого уровня с марта 2022 года. И, похоже, нисходящее давление никуда не исчезнет.
Ослабление доллара оказывает влияние на экономику США и мировую экономику. В США растут цены на импортные товары, что делает их покупку более дорогой для американских производителей и потребителей, в то время как американский экспорт становится более привлекательным для зарубежных покупателей.
Вот что нужно знать о падении доллара и чего ожидать, если валюта останется под давлением.
Почему доллар ослабевает?
На падение курса американской валюты влияют многочисленные факторы. Однако аналитики говорят, что непредсказуемая внешняя политика администрации Трампа, включая его периодически повторяющиеся угрозы захвата Гренландии и свержение президента Венесуэлы силой, подрывает обычную роль доллара как убежища в периоды неопределенности. Неоднократные нападки Трампа на независимость Федеральной резервной системы также оказывают давление на доллар, как и возможность дальнейшего снижения процентных ставок центральным банком. Более низкие процентные ставки тянут доллар вниз, поскольку инвесторы ищут более высокие процентные ставки по вкладам в других местах.
Падение доллара
Американская валюта ослабла с момента возвращения Трампа на пост президента.
Отдельно администрация Трампа и многие аналитики утверждали, что доллар переоценен и что недавнее ослабление и перспективы дальнейшего обесценивания — это переломный момент, к которому мир должен был быть готов. Во время своего первого срока президент Трамп подчеркивал, что на протяжении десятилетий, в рамках глобализации, доллар искусственно поддерживался на высоком уровне остальным миром. Обвинения в валютных манипуляциях были широко распространены, по меньшей мере, в течение последних двух десятилетий. Китай и другие азиатские страны часто подвергались критике за принудительное снижение курса своих валют, а европейские чиновники делали удивительно откровенные признания в том, что не хотят, чтобы евро превышал определенные уровни.
Министр торговли США Говард Лютник заявил 10 февраля, что текущая стоимость доллара, возможно, ближе к тому уровню, на котором она должна находиться в норме.
Какова роль доллара в мировой экономике?
Доллар — это наиболее близкая к глобальной валюте вещь. Он является краеугольным камнем международных финансов и предпочтительным методом оплаты для большего числа международных транзакций, чем любая другая валюта.
США также используют доллар в качестве инструмента внешней политики, например, значительно ограничив возможности России торговать долларами после полномасштабного вторжения страны в Украину в 2022 году.
Как изменилось доверие к доллару США?
Аналитики говорят, что опасения по поводу ослабления доллара затрагивают саму суть управления администрации Трампа.
Доминирующая валюта нуждается в сильной демократии, элементами которой являются верховенство права, независимый центральный банк, свободные и справедливые выборы и свобода прессы. Вторая администрация Трампа подвергла испытанию эти фундаментальные принципы. Трамп неоднократно заявлял о желании уволить председателя ФРС Джерома Пауэлла, а Министерство юстиции начало расследование по поводу ремонта штаб-квартиры ФРС — шаг, который, по мнению двухпартийной группы законодателей, по всей видимости, политически мотивирован. Трамп также оказывал давление на ФРС с целью снижения процентных ставок и ясно дал понять, что ожидает от Кевина Уорша, своего кандидата на замену Пауэллу, выполнения этой политики, бросая вызов широко распространенному мнению о том, что центральный банк должен работать без политического влияния. Все эти шаги подорвали доверие к американской валюте, говорят аналитики.
Ещё одним источником давления на доллар является государственный долг США. Государственный долг страны вырос до более чем 38 триллионов долларов; его отношение к валовому внутреннему продукту сейчас превышает 100%, что является самым высоким уровнем примерно с конца Второй мировой войны. Рост федеральных заимствований вредит доллару, подрывая доверие инвесторов к способности США выполнять свои долговые обязательства.
Действительно ли США по-прежнему заинтересованы в сильном долларе?
Администрация Трампа подавала противоречивые сигналы. Трамп часто заявляет, что хочет ослабления доллара по отношению к другим основным валютам, рассматривая это как способ стимулировать спрос на американские товары. Но он также говорит, что хочет, чтобы доллар сохранил свой статус якоря мировых финансов.
В последние дни президент, похоже, полностью поддержал ослабление доллара. На вопрос 27 января, беспокоит ли его недавнее падение доллара, Трамп ответил журналистам: «Нет, я думаю, это здорово». Его заявления практически закрепили мнение о том, что валюта движется к дальнейшему снижению.
Однако днем позже министр финансов Скотт Бессент высказал иную точку зрения, подтвердив, что США придерживаются своей давней политики «сильного доллара».
Действительно ли доллар может быть вытеснен с рынка?
Для полного перехода резервного актива на другую валюту потребовались бы колоссальные изменения в глобальных финансах, экономическом росте и геополитике. И любой такой переход был бы медленным, учитывая, насколько глубоко укоренился доллар.
Доллар остается доминирующей валютой отчасти потому, что экономика США огромна — она сопоставима по размерам с экономикой Китая (№2), Германии (№3) и Японии (№4) вместе взятых.
По состоянию на июнь 2024 года иностранные инвесторы владели американскими акциями и облигациями на сумму 31 триллион долларов, и для того, чтобы эти средства были выведены из обращения, потребуется время.
Любая попытка вытеснить доллар потребует валюты с глубокими и ликвидными рынками долговых обязательств, чего не может предложить ни одна другая страна.
Отсутствие единого рынка долговых обязательств еврозоны, способного конкурировать с долларом, недавно оплакивали как глава Европейского центрального банка Кристин Лагард, так и глава Международного валютного фонда Кристалина Георгиева.
Более вероятно, что мир вступит в период многовалютного господства, когда доллар будет доминировать, но, возможно, в меньшей степени, чем сегодня.
Кто выиграет, а кто проиграет от ослабления доллара?
Если доллар будет устойчиво ослабевать по отношению к другим основным валютам, это, вероятно, станет благом для американских экспортеров и производителей.
Это означает, что зарубежные покупатели товаров американского производства будут обладать большей покупательной способностью, поскольку их валюты укрепятся по отношению к доллару. Тем не менее, доля обрабатывающей промышленности в экономике США значительно снизилась по сравнению с прошлыми десятилетиями, а это значит, что любой рост в этом секторе может оказаться не таким уж большим благом, как некоторые считают.
В 1950-х годах более 30% работающих американцев имели работу в обрабатывающей промышленности. Сейчас эта цифра упала ниже 8%, несмотря на обещания Трампа провести реиндустриализацию страны.
Доля работников обрабатывающей промышленности в рабочей силе США сокращается.
Доля работников обрабатывающей промышленности
Ослабление доллара может осложнить ситуацию для экономического роста США, поскольку оно, как правило, стимулирует инфляцию, так как американские потребители вынуждены платить больше за товары, произведенные не в США.
А если тенденция к ослаблению сохранится, это, вероятно, приведет к повышению процентных ставок, что окажет негативное влияние на потребителей, поскольку вырастут расходы на ипотечные кредиты, автокредиты и задолженность по кредитным картам.
Повышение процентных ставок также означает, что правительству США придется тратить больше средств на финансирование бюджетного дефицита, что может побудить Конгресс рассмотреть вопрос о резком сокращении бюджетных расходов.
Такое уже случалось?
Разговоры о закате доллара время от времени всплывали. В 1990-х годах японская иена привлекла внимание как потенциальный конкурент. В начале 2000-х годов евро также казался возможным соперником, пока кредитный кризис на континенте не подорвал статус этой валюты.
События в США, включая отказ от золотого стандарта в 1971 году и финансовый кризис 2008 года, также угрожали доминированию доллара. Каждый раз валюта сохраняла свои позиции, во многом благодаря экономической мощи Америки и отсутствию явного конкурента.
Салеха Мохсин
Источник.
Февраль 12th, 2026 
admin 
Опубликовано в рубрике 
Метки: 
P.Krugman
N.Roubini
J.Stiglitz
M.Spence
J.Sachs
B.Bernanke
J.Yellen