Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Отрицание является одним из самых мощных защитных механизмов человека и особенно проблематично для правительств. Не только Китай не желает признавать серьезность своих экономических проблем, но и многие другие официальные лица по всей Азии, похоже, склонны считать, что угрозы введения пошлин избранного президента США Дональда Трампа — это просто блеф.

Нигде это не проявляется так явно, как в Китае. Председатель Си Цзиньпин давно подчеркивает свое предпочтение «хорошим историям Китая». На фоне самого серьезного спада китайской экономики с 1970-х годов попытки правительства придать позитивный оттенок перспективам страны усилились. Улучшение настроений на фондовом рынке — к 8 октября CSI 300 был на 35% выше своего минимума 13 сентября — стало первой темой для обсуждения во всех моих обсуждениях. Неважно, что этот отскок, который с тех пор частично пошел вспять, является исключительно продуктом государственного вмешательства.

То же самое было и с печально известными японскими скачками дохлой кошки: Nikkei 225 четыре раза рос в среднем на 34% на пути к совокупному падению на 66% с декабря 1989 года по сентябрь 1998 года. Тем не менее, китайцы цепляются за недавние успехи фондового рынка как за доказательство того, что последний план стимулирования приведет к устойчивому экономическому восстановлению.

Сравнение с Японией задевает за живое в Китае. У меня была особенно разочаровывающая дискуссия с высокопоставленным китайским регулятором, который признался, что обеспокоен резким спадом на рынках недвижимости и акций, растущим долгом страны, первыми признаками дефляции и встречными ветрами, возникающими из-за слабой производительности и стареющей рабочей силы. Когда я указал на то, что это классические характеристики рецессии баланса Японии, тот же чиновник быстро отверг такую ​​возможность.

Я не упомянул предупреждение, выпущенное в мае 2016 года «авторитетным китайским лицом» на первой странице People’s Daily, официального государственного органа, о том, что Китай может свалиться в трясину, подобную японской. Я также не упомянул пророческое описание премьером Вэнь Цзябао китайской экономики в 2007 году как «нестабильной, несбалансированной, нескоординированной и неустойчивой». Несмотря на то, что я неоднократно высказывал эти мысли в Китае на протяжении многих лет, в этот раз я решил прикусить язык. Возможно, я все еще переживал из-за того, что меня заставили замолчать на Форуме развития Китая в начале этого года организаторы, заинтересованные только в хороших историях о Китае.

Но в этой последней волне азиатского отрицания есть нечто большее, чем нежелание Китая признать серьезность своих проблем. Меня особенно поразила склонность игнорировать неблагоприятные последствия потенциального торгового шока, если избранный президент Дональд Трамп выполнит свое предвыборное обещание повысить пошлины США на 20% на весь импорт и на 60% на импорт из Китая, обещание, которое он с тех пор повторил.

В Азии единодушно считают, что Трамп блефует, чтобы заключить раннюю сделку. В конце концов, он применил аналогичный подход к своей первой тарифной войне с Китаем в 2018-19 годах, кульминацией которой стало злополучное торговое соглашение «первой фазы» 2020 года. Учитывая ослабленную экономику, многие считают, что сегодня китайское правительство будет еще более сговорчивым, чем тогда. Азия гудит от разговоров о саммите Трампа и Си в начале 2025 года, который может подготовить почву для еще одной сделки между США и Китаем.

Это напоминает то, что произошло в 2017 году. Тогда Трамп и Си встретились на двух блестящих саммитах, включая роскошные ужины в Мар-а-Лаго и в Пекине. Трамп, особенно восхищенный историческим окружением Запретного города, повернулся к Си с дружеской симпатией в глазах и сказал: «Мои чувства к вам невероятно теплые». Многие ожидают, что они воспользуются еще одним значимым моментом, чтобы снова заключить быструю сделку — или, по крайней мере, начать процесс, который может к ней привести.

Отрицание также было широко продемонстрировано в Гонконге. Прошло девять месяцев с тех пор, как я написал свою противоречивую статью в Financial Times под названием «Мне больно говорить, что Гонконг закончился». С учетом того, что отскок Hang Seng был зеркальным отражением отскока CSI 300, меня неоднократно спрашивали, изменил ли я свое мнение. Когда я выразил свою постоянную обеспокоенность по поводу трех проблем, упомянутых в моей февральской статье — тесные связи между Гонконгом и слабой китайской экономикой, перекрестный огонь китайско-американского конфликта и ухудшающийся политический климат после демонстраций 2019 года — мои вежливые хозяева закатили глаза. Один из них зашел так далеко, что подарил мне красную бейсболку с надписью «Сделаем Гонконг снова великим».

Я давно придерживаюсь квазипсихологической структуры в своей диагностике соперничества США и Китая, как имеющего классические признаки созависимости. Мои друзья-психологи также напоминают мне о чем-то еще, что стало очевидным во время моего последнего визита в Азию: отрицание — самая мощная из всех человеческих защит.

Стивен С.Роуч
— преподаватель Йельского университета
и бывший председатель Morgan Stanley Asia

Источник.