Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Экономика Японии сокращается второй квартал подряд из-за слабого спроса. Техническая рецессия оказывает давление на Банк Японии, планирующий выход из политики отрицательных ставок

Падение противоречило оценкам экономистов о небольшом росте на 0,2–0,3 процента и заставило некоторых инвесторов пересмотреть ставки на то, когда Банк Японии начнет сворачивать свою сверхмягкую денежно-кредитную политику, включая последнюю оставшуюся в мире отрицательную процентную ставку.

Экономисты ожидают, что Банк Японии поднимет ставки на апрельском заседании по денежно-кредитной политике, если не в марте.

«Последние данные по ВВП, хотя они и могут быть пересмотрены, усложняют перспективы денежно-кредитной политики. Два последовательных снижения ВВП добавляются к череде разочаровывающих данных», — сказал Стефан Ангрик, главный экономист Moody’s Analytics в Токио. «Это затрудняет оправдание повышения ставок, не говоря уже о серии повышений».

Ангрик отметил, что небольшое увеличение экспорта помогло компенсировать более масштабное сокращение, но отметил, что «снижение ВВП носило широкомасштабный характер» и сопровождалось падением частного потребления, капитальных расходов и государственного потребления.

Разочаровывающие данные за четвертый квартал также появились после того, как ВВП Японии за третий квартал был пересмотрен до сокращения на 3,3% в годовом исчислении.

«Чтобы еще больше усугубить травму, ВВП для третьего квартала был пересмотрен до снижения на 0,8% с падения на 0,7%» на ежеквартальной основе, добавил Ангрик. Из-за двух последовательных спадов ВВП Япония находится в технической рецессии».

Иена практически не изменилась после публикации данных в четверг на уровне 150,2 иены за доллар США, в то время как индекс Nikkei 225 вырос почти на 1 процент, оставаясь чуть выше 38 000 пунктов и в пределах досягаемости своего максимума эпохи пузыря в декабре 1989 года в 38 915.

Банк Японии сохранил процентные ставки овернайт на уровне минус 0,1 процента на своем последнем заседании по политике в январе.

Но чиновники японского центрального банка все больше уверены в том, что экономика достаточно устойчива, чтобы попытаться выйти из политики отрицательных процентных ставок, благодаря импульсу к росту заработной платы и большей уверенности в достижении целевого показателя инфляции в 2 процента.

Однако экономисты заявили, что данные по ВВП за четвертый квартал усложнят эту картину, особенно потому, что индексы сферы услуг и потребительской активности остаются низкими в преддверии весенних переговоров о заработной плате «шунто», проводимых крупнейшими компаниями страны.

Частное потребление упало на 0,2 процента в четвертом квартале после снижения на 0,3 процента в предыдущем квартале.

«Банк Японии, вероятно, теперь станет еще более осторожным в отношении любых изменений в политике», — сказал Мин Джу Кан, старший экономист по Южной Корее и Японии в ING, прогнозируя, что повышение процентных ставок может быть перенесено на июнь или даже на третий квартал 2024 года.

По мнению аналитиков Rabobank, торги фьючерсами в четверг предполагали, что вероятность апрельского повышения ставок упала до 63 процентов с более чем 70 процентов днем ​​ранее.

За публикацией данных кабинета министров Японии внимательно следят экономисты и инвесторы, но они нестабильны и подвержены пересмотру. Техническая рецессия определяется как сокращение ВВП в течение двух последовательных кварталов.

«Это препятствие для Банка Японии», — сказал Такеши Минами, экономист Norinchukin Research. «Я думаю, было ощущение, что Банк Японии отменит отрицательную ставку в марте или апреле, но сейчас дует северный ветер».

Политический совет Банка Японии недавно активизировал дискуссии вокруг выхода из политики отрицательных процентных ставок и попытался заверить рынки, что повышение ставок не будет сигнализировать о резком изменении политики.

Глава ЦБ Кадзуо Уэда заявил парламенту на прошлой неделе, что финансовые условия в Японии в настоящее время останутся благоприятными даже после отмены отрицательной процентной ставки, вторя одному из его заместителей Шиничи Учиде.

Что говорит Bloomberg Economics…

«Неожиданное сокращение ВВП в четвертом квартале приводит Японию к технической рецессии и вызывает серьезные сомнения в том, выполнит ли Банк Японии сигналы, которые он послал в январе, указывая на быстрый отход от своей текущей политической позиции».

— Таро Кимура, экономист.

Данные четверга подчеркнули необходимость сохранения мягкой политики, отражая зависимость Японии от внешнего спроса, поскольку внутренний спрос снижается на фоне устойчивой инфляции.

«Я был шокирован этими результатами», — сказал Такеда. «Воздействие роста цен оказалось большим, чем ожидалось».

Такеда заявил, что возможность повышения ставки Банком Японии в марте практически исключена, хотя он все еще ожидает повышения ставки в апреле.

Ослабление иены до уровней, не наблюдавшихся с ноября, грозит подстегнуть инфляционное давление издержек в ближайшие месяцы. Чистый экспорт способствовал росту экономики на 0,2 процентного пункта. Экспорт подскочил в декабре, во главе с автомобилями в США и оборудованием для производства микросхем в Китай. Въездной туризм, классифицируемый как экспорт услуг, также продолжил расти: в декабре количество посетителей установило рекорд за месяц.

Заглядывая в будущее, внешний спрос может стать менее надежным источником поддержки роста в 2024 году, поскольку ожидается, что некоторые из ключевых торговых партнеров Японии увидят замедление роста. В своем последнем квартальном прогнозе, опубликованном в прошлом месяце, Банк Японии заявил, «ожидается, что она (экономика) будет находиться под понижательным давлением, вызванным замедлением темпов восстановления в зарубежных экономиках».

Источник.