Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Пять тем, которые мы не могли пропустить

В каждой стране своя информационная атмосфера. И в местных новостных лентах неизбежно теряются события, идеи, лайфхаки со всего мира, которые могли бы заинтересовать читателей делового СМИ. Мы снова выбрали несколько зарубежных публикаций последних дней и приводим их в пересказах на одной странице — самую суть.

На этой неделе вся Европа дискутировала о большом докладе «Будущее европейской конкурентоспособности» (The future of European competitiveness), выпущенном под руководством Марио Драги, бывшего президента ЕЦБ и экс-премьер-министра Италии. Весной мы уже описывали его идеи по усилению экономики Евросоюза, которые назвали драгиномикой. А свежий доклад, который Драги по поручению Урсули фон дер Ляен целый год готовил вместе с экспертами Еврокомиссии, представляет собой всеобъемлющий документ на сотни страниц, состоящий из двух частей — первая с общими аргументами, вторая — с глубоким анализом и техническими подробностями. Далее мы рассмотрим первую часть под названием «Стратегия конкурентоспособности для Европы».

Крупнейшие вызовы перед Евросоюзом

Прежде всего Марио Драги с соавторами описывает текущий экономический ландшафт Европы, акцентируя на самых больших вызовах. Вот главные из них:

• Реальный располагаемый доход на душу населения в ЕС с 2000 г. рос почти вдвое медленнее, чем в США. Производительность труда тоже отставала. Одна из причин состоит в том, что европейские компании за год тратят на исследования и инновации на сотни миллиардов меньше, чем американские.
• Численность рабочей силы в ЕС прогнозируемо будет сокращаться примерно на 2 млн человек в год в период до 2040 г. Поэтому нужно больше полагаться на рост производительности. Но при сохранении нынешних темпов производительности ВВП Европы останется на том же самом уровне до 2050 г.
• Глобальный спрос на продукцию из Евросоюза снижается, тогда как конкуренция на международном рынке растет, особенно со стороны китайских компаний. Доля ЕС в мировой торговле продолжает сокращаться, особенно после начала пандемии.
• Новейшие технологии в Европе развиваются сравнительно слабо — это и есть основная причина сравнительно более низкой производительности на континенте. Только четыре из 50 крупнейших технологических компаний — европейские. За последние полвека здесь не было создано ни одной компании с рыночной капитализацией свыше 100 млрд евро, тогда как в США за этот период появилось шесть компаний более чем на 1 трлн евро.
• Фундаментальная проблема Европы — дорогая энергия для промышленности. В ЕС электроэнергия стоит в среднем на 158% больше, чем в США, природный газ — на 345%. ЕС попал в большую зависимость от импорта критически важных материалов, особенно из Китая.
• Совокупные расходы Евросоюза на оборону составляют треть от уровня США, а европейская оборонная промышленность страдает от десятилетий недоинвестирования и истощенных запасов.

Определив отправную точку, авторы доклада переходят к рекомендациям.

Новая стратегия конкурентоспособности ЕС

Приводим ключевые предложения руководству ЕС и национальным правительствам от команды экспертов во главе с Драги — только важнейшие тезисы с короткой аргументацией:

• Ускорить инновации и повысить конкурентоспособность. Преодолеть технологический разрыв с США и Китаем можно через поддержку R&D и стартапов. Среди первоочередных задач — повысить квалификацию работников (обучение и переподготовка).
• «Конкурентоспособность сегодня — это не столько относительные затраты на рабочую силу, сколько знания и навыки, воплощенные в рабочей силе», — говорится в докладе. Полезной может быть и политика повышения конкурентоспособности в отдельных отраслях, в которых глобальное «игровое поле» искажено действиями других государств, например асимметрией в регулировании или значительными субсидиями за рубежом.
• Увеличить долю инвестиций до 5% ВВП (как это было в 1960–1970 гг.), чтобы провести цифровизацию и декарбонизацию экономики, а также развить ВПК. На это ежегодно понадобится дополнительно 800 млрд евро. А это беспрецедентный вызов: для сравнения, дополнительные инвестиции, предусмотренные Планом Маршалла между 1948-51 гг., Составляли около 1-2% ВВП раз в год.
• Расширить инвестиции со стороны государственного сектора на фоне увеличения производительности. Согласно расчетам повышение уровня общей производительности факторов производства на 2% в течение 10 лет позволит покрыть треть необходимых бюджетных расходов.
• Перейти к регулярному выпуску долговых инструментов на уровне ЕС (облигаций) для финансирования совместных инвестиционных проектов, например, в сфере R&D и оборонных закупок. Результатом должно стать усиление конкурентоспособности и производительности. По замыслу такая совместная эмиссия со временем также будет способствовать интеграции европейских рынков капитала.
• Укрепить безопасность и экономическую независимость. Евросоюзу нужно придерживаться единой внешнеэкономической политики, усилить цепочки поставок критически важных ресурсов и развивать оборонную промышленность. «ЕС должен обеспечить доступ к критически важным ресурсам и защитить ключевые цепи добавленной стоимости. Это может потребовать заключения выгодных торговых соглашений с ключевыми партнерами и гарантирования критически важных поставок, в том числе посредством соглашений о переработке и прямых инвестициях в производственные мощности за рубежом», — констатируется в докладе.
• Сделать ставку на декарбонизацию, экспорт зеленых технологий и модернизацию производства с помощью ИИ. Именно декарбонизация потенциально позволит Европе снизить цены на энергоносители и стать лидером чистых технологий.
  Предполагается массовое развертывание экологически чистых источников энергии с низкими предельными затратами (включая атомную). В частности, большим потенциалом обладают солнечная энергетика в Южной Европе и ветровая — на севере и юго-востоке. В целом Европа остается лидером в сфере экологически чистых технологий. К примеру, компании ЕС имеют успехи в области устойчивого транспорта, многочисленные патенты на низкоуглеродистые виды горючего. В то же время в докладе признается, что энергетический переход потребует четкой синхронизации политики на уровне ЕС, а продлится он еще долгое время: ископаемое топливо будет играть центральную роль в ценообразовании на энергоносители до конца этого десятилетия.
• Полностью перейти на единый рынок ЕС. Это обеспечит условия для масштабирования инновационных компаний и крупных промышленных предприятий, создания диверсифицированного совместного энергетического рынка, будет способствовать логистике и повысит спрос на решения по декарбонизации. Европейцам проще будет заключать выгодные торговые соглашения с остальным миром и создавать более устойчивые цепи поставок. Положительным следствием будет мобилизация больших объемов частного финансирования, а значит более высокий внутренний спрос.
• Реформировать систему управления ЕС, чтобы упростить координацию, снизить регуляторное бремя и улучшить методы принятия решений для быстрой реакции на вызовы.

Уже из перечисленных рекомендаций ясно, что некоторые из них могут не понравиться национальным правительствам, особенно когда речь идет о централизации политик. Акцентируем только на одной из таких деликатных тем. Марио Драги призывает к углублению экономической и фискальной координации с центральным пунктом о совместном выпуске долговых обязательств. А такие меры, очевидно, требуют передачи больших полномочий и ресурсов на уровень ЕС. Министр финансов Германии Кристиан Линднер уже ответил, что его страна «не должна платить за других» и такой подход якобы не решит структурных проблем региона. Издание Bloomberg, посвятившее данное теме обширную аналитическую статью, резюмировало: «Некоторые идеи, например, уменьшение регуляторной нагрузки или содействие трансграничным инновациям, могут найти поддержку. Однако ключевые столпы, начиная от общего долга и заканчивая завершением создания рынков капитала или банковского союза, пока что остаются недостижимыми».

Кипр как российская база

После полномасштабного вторжения в Украину в медиа с определенной регулярностью появляются новости о том, как российские компании покидают Кипр из-за западных санкций. Несмотря на громкие прецеденты, такие обобщения звучат слишком обнадеживающе, учитывая историческую роль острова как офшорной «копилки» для российского бизнеса. Сомнения небезосновательны. На этой неделе кипрский журналист-расследователь Борис Демаш в интервью оппозиционному белорусскому изданию NEXTA заявил, что Кипр, наоборот, превратился в «базу Кремля в Евросоюзе», а олигархи с российскими корнями, как например як-от Ігорь Кесаев, Олег Дерипаска та Борис Ротенберг, не просто скрыли там свои активы, но и используют местные подставные компании для уклонения от западных санкций. В общей сложности десятки российских лиц, тесно связанных с Кремлем, имеют «золотые паспорта» Кипра и, следовательно, доступ к европейской финансовой системе.

По словам Демаша, российские спецслужбы активно используют культурные и религиозные организации для продвижения в обществе своих нарративов (дошло до того, что власти Кипра поддерживают празднование 9 мая как Дня победы). По оценкам журналиста, 90% местного населения разделяют взгляды российского диктатора Владимира Путина, а Украину считают «мятежной провинцией» России, поддерживаемой Америкой.

Демаш утверждает, что кипрская элита по сути находится на содержании российского капитала и активно помогает богачам из страны-агрессора обходить санкции и отмывать деньги через серые схемы. В частности, Борис Ротенберг, как писало издание Cyprus Daily News, использовал подставных лиц через кипрские компании для управления своими активами, включая яхты и недвижимость. Демаш же отмечает, что работа на россиян — массовое явление: местные адвокаты, госслужащие и бизнесмены вовлечены в российские коррупционные схемы, а депутаты парламента Кипра, владеющие юридическими фирмами, обслуживают российских олигархов и чиновников. При этом жалобы украинской диаспоры тотально игнорируются.

Положение дел журналист заключает так: Кипр превратился в «колонию Кремля, но завоеванную не оружием, а через подкуп и взятки».

Кипрская деловая и политическая элита не только терпит, но и активно сотрудничает с российскими спецслужбами, помогает обходить санкции и отмывать деньги посредством серых схем. В частности, Борис Ротенберг, как отмечает издание Cyprus Daily News, использовал подставных лиц через кипрские компании для управления своими активами, включая яхты и недвижимость. Это массовое явление: «Все кипрское общество заточено на предоставлении услуг россиянам», — заключает журналист.

Apple демонстрирует свой возраст

В начале недели компания Apple представила линейку iPhone 16 и 16 Pro с возможностями искусственного интеллекта, а также новые модели других гаджетов. Впрочем, это событие уже не вызывает такого ажиотажа, как представление первых моделей iPhone. В деловых кругах даже подметили показательное падение акций технологического гиганта прямо во время презентации. И хотя в последующие дни недели капитализация Apple пошла вверх, совершенно очевидно, что ее новые гаджеты уже не станут драйвером роста рынков.

Почему это происходит? Логическое объяснение с щепоткой поэтики дает бизнес-издание Sherwood. Статья начинается так: «Сегодняшнее событие [презентация новых гаджетов], завершившееся обсуждением проблемы апноэ во сне, показало, что Apple прислушивается к старшим клиентам. Прощайте, прыжки с парашютом и скалолазание». Так, на демонстрации AirPod руководители компании, которой, кстати, уже 50 лет, обсуждали потерю слуха, больше, чем качество звука. Эти беспроводные наушники теперь будут оснащены встроенными слуховыми аппаратами. В общем бренд, когда-то чувствовавший себя молодым и модным теперь, похоже, сфокусировался на функциях, которые действительно полезны для старших пользователей: мониторинг сердца, обнаружение падений… Оставаясь верной своей одержимости высококачественными материалами (сапфиру, титану, керамике), легендарная компания просто встречает многих пожилых пользователей «там, где они есть». Поэтому «Apple, кажется, стареет грациозно», — заключает издание.

Реакторы в городах: новейшая ядерная энергетика набирает обороты

Сейчас оцениваются потенциальные площадки, в частности район Вуосаари на востоке финской столицы. Ожидается, что первая фаза проекта будет завершена до 2026 г., а реактор начнет работать в начале 2030-х, пишет European Correspondent.

Напомним, что меньшие по размеру и более эффективнее, чем традиционные реакторы, ММР способны производить как тепловую, так и электрическую энергию. Они становятся ключевым компонентом энергетической стратегии Европы, и Еврокомиссия настаивает на развертывании ММР к началу 2030-х.

В этом контексте стоит упомянуть, что частная эстонская компания Fermi Energia также сосредотачивается на ММР на следующее десятилетие. А во Франции, несмотря на финансовые неудачи, госкомпания EDF остается сторонником запуска ММР до 2030 г., что соответствует целям страны по энергетической независимости и сокращению выбросов углерода.

Словом, новейшая ядерная энергетика на континенте набирает обороты, предлагая решения по энергетической безопасности и изменению климата.

Алексей Шевнин

Источник.