Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Поскольку суверенный долг достиг рекордного уровня, а экстремальные погодные явления становятся все более частыми и интенсивными, политики должны найти способ поддержать экономический рост, обеспечить финансовую стабильность и мобилизовать необходимые ресурсы для борьбы с изменением климата. Для достижения этой цели требуется не что иное, как новая экономическая парадигма.

ВАШИНГТОН, округ Колумбия – Три предстоящих международных встречи – саммит лидеров «Большой двадцатки» в сентябре, ежегодные встречи Международного валютного фонда и Всемирного банка в октябре и Конференция ООН по изменению климата (COP28) в Объединенных Арабских Эмиратах в ноябре – будут сосредоточены на разработка стратегий для поддержания глобального роста и сдерживания инфляции. Поскольку государственный и частный долг находится на рекордном уровне, перед политическими лидерами стоит монументальная задача поддержания финансовой стабильности и одновременного выделения ресурсов для решения важнейших проблем, таких как глобальное потепление и подготовка к пандемиям.

Поскольку все более частые и интенсивные экстремальные погодные явления подчеркивают срочную необходимость решительных действий, большая часть внимания по праву будет сосредоточена на долговом кризисе, охватившем в настоящее время большую часть развивающегося мира. Учитывая, что многим странам со средним и низким уровнем дохода не хватает необходимых ресурсов для инвестирования в меры по адаптации и смягчению последствий, мировые лидеры, несомненно, будут вынуждены сократить разрыв в финансировании борьбы с изменением климата.

Несколько недавних инициатив направлены на решение тройной задачи поддержания экономического роста, обеспечения финансовой стабильности и мобилизации ресурсов, необходимых для решения глобальных угроз, таких как изменение климата. Все они, включая дорожную карту, изложенную политиками на июньском саммите по новому глобальному пакту о финансировании в Париже, и новый доклад «Большой двадцатки» о реформировании системы многосторонних банков развития, признают, что оживление притока частного капитала в страны с низким и средним уровнем дохода является необходимым. необходимое условие успеха.

Как этого можно достичь, особенно с учетом нынешних экономических тенденций? Недавний отчет Рабочей группы по суверенному долгу Бреттон-Вудского комитета, сопредседателем которого мы являемся, предполагает, что мобилизация частного капитала для решения сегодняшней тройной проблемы потребует не что иное, как новую политическую парадигму, устанавливающую справедливое распределение бремени между государственным и частным секторами.

В настоящее время роли и обязанности каждого сектора в обеспечении адекватного финансирования стран-заемщиков четко не определены из-за отсутствия консенсуса среди политиков и бизнеса. Чтобы способствовать сотрудничеству, мы должны улучшить наше понимание различных мотивов и стимулов, движущих национальными и двусторонними кредиторами, а также частными инвесторами.

Конечно, страны-заемщики также должны быть готовы ответить на законные опасения кредиторов, в том числе по поводу прозрачности, надлежащего управления и разумной налогово-бюджетной политики. С точки зрения частных инвесторов, два наиболее важных фактора заключаются в том, соответствуют ли возможности рыночным условиям и обеспечивают ли они разумную прибыль с поправкой на риск, а также могут ли процессы реструктуризации долга способствовать справедливому распределению бремени в периоды экономического стресса.

Хорошей отправной точкой было бы переопределение миссии официального сектора, чтобы отразить роль частного капитала в удовлетворении потребностей, которые правительство не может удовлетворить самостоятельно. Ответственное использование балансовых отчетов и статуса предпочтительного кредитора государственных учреждений позволит политикам согласовать интересы частного и государственного секторов, снизить риски для определенных типов инвестиций, увеличить приток капитала в страны с развивающейся экономикой и способствовать важнейшему облегчению долгового бремени.

Более того, уже существуют эффективные модели сотрудничества, которые подчеркивают потенциально преобразующее воздействие, которое разделение рисков может оказать на приток частного капитала и сделки по реструктуризации долга. Такие модели, включая частичные гарантии, государственно-частное партнерство и определенные схемы софинансирования, могли бы снизить кредитный риск и расширить защитный зонтик статуса привилегированного кредитора на частных инвесторов, сотрудничающих с официальными организациями.

Анализ Рабочей группы по суверенному долгу показывает, что договорные стандарты, рыночные инициативы и национальное законодательство могут улучшить управление глобальным долгом. Более того, извлекая правильные уроки из предыдущих механизмов реструктуризации долга, политики и экономисты могли бы разработать основу передовой практики.

Но сначала официальный сектор должен относиться к частному сектору как к партнеру и союзнику и переключить свое внимание на мобилизацию частного капитала. В случае принятия этот подход станет значительным отходом от сегодняшних неэффективных политических рамок. Круглый стол по глобальному суверенному долгу, учрежденный МВФ, Всемирным банком и страной-председателем «Большой двадцатки» (в настоящее время ее возглавляет Индия), является шагом в правильном направлении. Этот комитет высокого уровня, в который входят представители как официальных лиц, так и частного сектора, мог бы примирить существующие разногласия и сформировать новый консенсус относительно того, как управлять суверенным долгом.

Точно так же недавно созданная Всемирным банком Лаборатория инвестиций в частный сектор, которая объединяет мировых политиков и старших руководителей финансового сектора, могла бы добиться значительных успехов в устранении барьеров, которые в настоящее время препятствуют притоку частного капитала в развивающиеся и развивающиеся экономики. Если политики искренне привержены увеличению глобальных климатических инвестиций, они должны принять такие инициативы и предпринять дальнейшие шаги по расширению участия частного сектора.

Уильям Р.Роудс
— сопредседатель рабочей
группы по суверенному
долгу Бреттон-Вудского
комитета

Джон Липски
— сопредседатель рабочей
группы по суверенному
долгу Бреттон-Вудского
комитета

Источник.