Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Недавний всплеск интереса к облигациям SpaceX обернулся неожиданной сенсацией: на вторичном рынке они стремительно теряют в цене. Трейдеры утверждают, что не могут вспомнить аналогичных случаев такого резкого падения стоимости.

Трейдеры полагают, что эти действия указывают на участие в сделке не классических инвесторов, предпочитающих долгосрочные вложения в акции, а тех, кто нацелен на быстрый заработок. Примечательно, что давление со стороны продавцов усилилось, несмотря на то, что акции SpaceX почти не изменились в цене после размещения облигаций во вторник, тогда как накануне они упали на 16 %.

Хотя у продаж могут быть и технические причины, такие как закрытие или хеджирование коротких позиций хедж-фондами, беспрецедентный масштаб этих операций выделяет SpaceX на фоне других компаний. Рыночная стоимость компании достигла пика в этом месяце и составила 2,64 триллиона долларов, несмотря на ожидаемый отрицательный денежный поток в ближайшие годы и сильную зависимость от Илона Маска. Агентство Fitch Ratings назвало эту зависимость «ключевым фактором, ограничивающим рейтинг» компании.

«Мы ожидали падения акций SpaceX, но не такого значительного», — отметил Тони Тржинка, портфельный управляющий Impax Asset Management. «Вероятно, это «идеальный шторм»: акции потеряли более 600 миллиардов долларов с момента IPO, технические показатели ухудшились из-за увеличения предложения, и инвесторы до сих пор не могут определить, как оценить уникальный профиль риска».

В последнее время на вторичном рынке ценных бумаг наблюдается необычное явление. Корпорация Nvidia, например, в этом месяце привлекла 25 миллиардов долларов через семь выпусков долговых обязательств. Спреды по бумагам с процентной ставкой 5,55%, которые должны быть погашены в 2046 году, выросли на 8 базисных пунктов после размещения. Аналогично увеличились спреды по облигациям с доходностью 5,625%, которые погашаются в 2056 году.

Долговые обязательства Alphabet Inc. на сумму 20 миллиардов долларов, выпущенные в феврале в семи траншах, также привлекли внимание инвесторов. Более высокие спреды обычно сигнализируют о том, что инвесторы оценивают риск невыполнения компанией своих обязательств как более высокий. После некоторого ослабления кредитная кривая SpaceX стала больше напоминать кривую облигаций Oracle Corp. Долгосрочные бумаги этой компании также выросли в цене вскоре после размещения.

В пятницу котировки технологических компаний потянули вниз мировые индексы. Это произошло на фоне возобновления продаж акций производителей чипов и новости о возможном переносе планов OpenAI по выходу на биржу. Два известных управляющих хедж-фондами из Китая предупреждают, что бум в секторе искусственного интеллекта на мировых фондовых рынках может оказаться неустойчивым пузырём.

Наибольший интерес на рынке облигаций SpaceX вызвали пятилетние бумаги, что позволило компании значительно снизить затраты на заимствования по сравнению с более долгосрочными выпусками. Спрос на облигации с 20-летним и 30-летним сроком погашения оказался ниже.

Представитель SpaceX не сразу отреагировал на запрос о комментарии, а банки, которые участвовали в размещении облигаций, не раскрыли детали торгов SpaceX.

В текущем году держатели облигаций столкнулись с рекордным количеством размещений на мегарынках, поскольку технологические гиганты активно привлекают миллиарды долларов для финансирования разработок в сфере искусственного интеллекта. По данным на вторник, объем высоколиквидных облигаций в США достиг 175 миллиардов долларов, побив предыдущий рекорд 2020 года в 169 миллиардов долларов.

По информации агентства Bloomberg, на этой неделе активизировались торги кредитно-дефолтными свопами, связанными с облигациями SpaceX. Это дает инвесторам возможность хеджировать потенциальные риски или спекулировать на финансовой устойчивости компании. В результате увеличивается количество двусторонних сделок и способов управления рисками, что может способствовать росту торговли облигациями.

Источник.