На внешний товарных рынках сложилась исключительно благоприятная ситуация для Украины.
Зерно также подорожало из-за слабого урожая. При этом нефть все еще гораздо дешевле, чем была в начале года. Как результат – условия торговли сырьевыми товарами – наиболее благоприятные с 2011 года! Это хорошо видно на первом графике.
Плюс возобновился интерес иностранных инвесторов к внутренним гособлигациям после девяти месяцев вывода иностранного капитала из этих инструментов. А учитывая высокий дефицит бюджета в следующем году, правительсву нужно будет использовать все доступные источники заимствований, в том числе поддерживать проиток нерезидентов в гривневые облигациям.
Что будет с курсом?
Избыток валюты создает предпосылки для укрепления гривны, но насколько сильно сдвинется курс зависит от политики НБУ. Сложившаяся ситуация станет еще одним тестом для новой команды в Нацбанке, в этот раз в вопросе гибкости валютно-курсовой политики (а также важной темой для профессиональной дискуссии о плюсах и минусах сильной гривны и гибкого крусо-образования для экономики, уже с учетом опыта 2019 года).
Думаю, что с учетом всех экономических и политических факторов, отметку 26 грн за дол (10% укрепления с пика) можно считать условным пределом на ближайшие несколько месяцев.
В дальнейшем ситуация на валютном рынке, скорее всего, изменится в обратную сторону, поскольку восстановление экономики будет сопровождаться ростом импорта, а цены на сырьевые товары вряд ли будут такими благоприятными весь следующий год.
Итого на сегодняшний день прогноз на 2021 год: укрепление максимум до 26 грн/дол в первые месяцы года и возврат к уровню 28 грн/дол к концу года (по сравнению с предыдущим прогнозом 30 грн/дол).