Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

На встрече центральных банкиров в Базеле в прошлом месяце экономист Гарвардского университета Гита Гопинатх представила тревожные данные о стейблкоинах. До трех четвертей USDT компании Tether и USDC компании Circle Internet Group Inc. — самых популярных в мире клонов доллара в соотношении 1:1 — хранятся в кошельках, где пользователи контролируют криптографические ключи.

Это проблема как для Вашингтона, так и для Пекина. Администрация Трампа рассматривает частные цифровые доллары как мощное оружие в политической конкуренции с Китаем. Ожидается, что их широкое использование укрепит гегемонию США на международной арене. В то же время, однако, новый инструмент может подорвать способность Америки облагать налогом экономическую деятельность внутри страны, а также ее контрольные полномочия за рубежом. Если эти средства даже не будут контактировать с регулируемыми американскими биржами, кто будет проверять их на предмет отмывания денег и уклонения от санкций?

Теоретически, Китай должен приветствовать это неожиданное ослабление авторитета Вашингтона. В действительности же Пекин также окажется в проигрыше, поскольку долларовые токены подорвут его собственный контроль над потоками капитала. Хотя трудно точно определить географическое местоположение частных криптоключей, многие из них почти наверняка находятся в Китае.

Всё об анонимности

Большая часть стейблкоинов хранится в личных кошельках или на биржах за пределами США.

Марко Ройтер, специалист по цифровым деньгам из Международного валютного фонда, использовал машинное обучение и искусственный интеллект для выявления реального местоположения сделок со стейблкоинами. По его оценкам, в 2024 году общий объем потоков стейблкоинов с участием Китая составил 153 миллиарда долларов, что в 5,5 раз больше, чем принято считать. Большая часть этих потоков проходит через биржи за пределами США, веб-сайты которых заблокированы на материковой части Китая. Многие обычные китайские граждане используют виртуальные частные сети (VPN) для обмена юаней на цифровые доллары.

Неудивительно, что Пекин прокладывает свои собственные параллельные пути. Например, если клиенты Standard Chartered Plc хотят использовать e-CNY, официальную цифровую валюту, в Гонконге, Сингапуре или Лондоне, банк может получить к ней доступ круглосуточно и без выходных через CBETS¹, недавно модернизированную китайскую платформу, которая напрямую подключается к зарубежным банковским системам. Наряду с mBridge — общей блокчейн-сетью для центральных банков — Пекин предлагает своим торговым партнерам способ мгновенного проведения расчетов по товарным сделкам, избегая при этом системы обмена сообщениями SWIFT.

Гонконг служит экспериментальной площадкой для реализации этой государственной концепции. Китайский специальный административный район проигнорировал техно-анархистскую мечту о том, чтобы каждый мог стать собственным банком. Вместо этого он выдал свои первые лицензии на выпуск стейблкоинов компании HSBC Holdings Plc и консорциуму во главе со Standard Chartered. Эти два банка выпускают бумажные деньги в финансовом центре уже более 160 лет. Цель Гонконга — внедрить стейблкоины в повседневное использование и использовать базовую технологию блокчейн для ускорения институциональных и агентских платежей с помощью ИИ. Однако эмитенты по-прежнему должны проводить свои обычные проверки клиентов, а регулируемые биржи обязаны проверять как отправителей, так и получателей.

Это эксперимент по оценке реального розничного спроса. Как отметил глава Банка Кореи Шин Хён Сон, ссылаясь на исследование Федерального резервного банка Канзас-Сити, только 0,7% стейблкоинов используются исключительно для платежей. Большая часть долларовых токенов хранится в кошельках, находящихся на хранении у самих пользователей, фактически выступая в качестве внерыночного средства сохранения стоимости в долларах США. «Пользователи стремятся к особому типу анонимности», — сказал он в Базеле.

Однако по мере роста рынка цифровых долларов Вашингтон и Пекин будут бороться за будущее денег — так же, как и за контроль над искусственным интеллектом. Но ни одна из сторон не захочет ослаблять власть государства ради своего геополитического соперничества.

Энди Мукерджи
— обозреватель Bloomberg Opinion,
специализирующийся на промышленных
компаниях и финансовых услугах в Азии

Источник.