Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Трудно совместить ликующее настроение многих руководителей бизнеса с неуверенностью, вызванной войной в Украине. Хотя есть некоторые положительные признаки восстановления экономики, внезапная эскалация может серьезно дестабилизировать мировую экономику, вызвать крах фондового рынка и ускорить деглобализацию.

Безусловно, есть основания для осторожного оптимизма, такие как разворот Китая на 180 градусов в его драконовской стратегии нулевого COVID. Вскоре страна может увидеть огромную волну «расходов мести», вызванную неудовлетворенным спросом со стороны потребителей, которые провели большую часть последних трех лет в изоляции и теперь имеют сбережения, эквивалентные триллионам долларов, которые можно потратить. Многие связывают свои надежды на восстановление мировой экономики с этим сценарием, надеясь, что китайские покупатели смогут ускорить экономический рост и вернуть цены на нефть к 100 долларам за баррель. Но независимо от того, что происходит в Китае, в Индии по-прежнему наблюдается сильный рост, чему способствуют покупки уцененной российской нефти.

Европейцы, со своей стороны, кажутся взволнованными чрезмерно самоуверенными прогнозами о том, что экономика континента не впадет в рецессию в 2023 году — или, по крайней мере, не в плохую. Даже Италия пересмотрела свои оценки роста в сторону повышения, и теперь ожидается, что в этом году рост составит 0,6%. Учитывая, что изменение климата стоит на первом месте в политической повестке дня Европейского союза, по иронии судьбы глобальное потепление спасло Европу от нехватки газа и скачков цен, которые предсказывали многие аналитики.

Но любой экономический рост в этих странах зависит от войны на Украине. Без видимого конца война может серьезно дестабилизировать мировую экономику, вызывая как краткосрочные, так и долгосрочные сбои.

Хотя трудно количественно оценить долгосрочные последствия роста сегодняшней обостренной геополитической напряженности, по оценкам Международного валютного фонда, деглобализация может сократить глобальный ВВП на 7%, а возможно, даже больше, если она будет сочетаться с технологическим разделением. Переход к нулевому уровню выбросов, который уже является геркулесовой задачей, будет гораздо труднее осуществить в условиях фрагментированной глобальной экономики.

Между тем, расходы на оборону, которые, как многие уже ожидали, вырастут как минимум на 1% мирового ВВП в течение следующих десяти лет, вероятно, увеличатся и дальше. Хотя президент США Джо Байден неоднократно заявлял, что не начнет Третью мировую войну из-за Украины, вторая холодная война, которая представляется гораздо более вероятной, также была бы ужасной, даже если не принимать во внимание растущий риск региональных ядерных войн и ядерного терроризма. Что бы мы ни думали о преимуществах глобализации, мы упустим одно из ее основных преимуществ: международную стабильность.

Понятно, что украинский народ хочет восстановить границы, существовавшие до вторжения, и получить от НАТО гарантии будущей безопасности и сотни миллиардов долларов на помощь в восстановлении, а также предъявить Путину и его приспешникам обвинения в военных преступлениях. Их явно не запугать путинскими ядерными угрозами. Но нежелание Германии предоставить Украине современные танки говорит о том, что западным лидерам в целом не нравится перспектива непосредственного участия НАТО в войне с Россией.

План Запада, по крайней мере, на данный момент, похоже, состоит в том, чтобы поставить Украине достаточное количество оборудования, чтобы помочь ей вернуть часть своей территории (но не настолько, чтобы Путин набросился на него) или, по крайней мере, зайти в тупик. Хотя экономические санкции являются ключевой частью западной стратегии, было бы совершенно наивно полагать, что одни только санкции могут положить конец войне. Единственное место, где санкции помогли сменить режим в наше время, — это Южная Африка в 1980-х и начале 1990-х годов. В то время мир был в значительной степени объединен против южноафриканского апартеида. Но это не относится к войне на Украине.

Российское вторжение вызвало инфляционный всплеск, затронувший весь мир. Но на данный момент эскалация, вероятно, будет иметь дефляционный эффект в краткосрочной перспективе, поскольку потребители и рынки будут паниковать. Долгосрочные перспективы роста также не выглядят обнадеживающими, поскольку балканизация мировой экономики, вероятно, усугубит неопределенность.

Безусловно, возможно (хотя и маловероятно), что режим Путина рухнет, и кто бы ни пришел к нему на смену, он будет стремиться к миру. Также возможно, что Россия будет придерживаться своего плана повторной колонизации Украины и что в конечном итоге она станет де-факто китайской экономической колонией. Есть много других возможных исходов, но скорейшее восстановление мира в Европе пока не входит в их число. Лидеры мирового бизнеса, возможно, и забыли об Украине, но игнорировать ее они не смогут.

Кеннет Рогофф
— профессор экономики и государственной политики
Гарвардского университета, был главным экономистом
Международного валютного фонда

Источник.