Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

После Brexit сложилось общее мнение о том, что экономика Соединенного Королевства, возможно, невосприимчива к реформам. Однако долгосрочные тенденции цен на городское жилье и рост производительности труда в регионах свидетельствуют об обратном.

Этот акцент довольно точно отражает настроение британцев в отношении страны и экономики. Но среди всей этой мрачности и уныния я ловлю себя на мысли, что существуют и некоторые фундаментальные позитивные тенденции, которые редко привлекают внимание и, безусловно, не осознаются даже политиками.

Во-первых, медленное, но важное изменение относительных цен на рынке жилья, начавшееся почти десять лет назад, продолжается, хотя его почти не комментируют. Нередко можно прочитать новую статью о недоступных ценах на жильё, обычно посвящённую Лондону. Однако, хотя цены и сейчас крайне высоки, более чем в шесть раз превышая средний заработок, десятилетие назад они снизились почти до восьми раз – всё ещё слишком высоки, но уже не так сильно, как раньше.

Похоже, эту тенденцию объясняют несколько факторов: введение налога на покупку жилья для сдачи в аренду в 2015 году, референдум о Brexit в следующем году, другие схемы снижения спроса, а также рост удалённой работы, начавшийся во время пандемии COVID-19, и, возможно, налог на нерезидентов – всё это, возможно, сыграло свою роль. Более того, Лондон уже не тот экономический гигант, каким был когда-то, и его слабая производительность после 2000-х годов стала новым фактором, обусловливающим общие низкие показатели производительности труда в стране. Однако продолжающееся постепенное снижение цен на жильё в Лондоне, безусловно, в конечном счёте, положительно. Основополагающие проблемы доступности жилья и, что не менее важно, препятствия для рынка труда и социальной мобильности в Великобритании будут смягчены, если эта тенденция сохранится.

Примечательно, что продолжающееся снижение цен на жильё в Лондоне, по всей видимости, не имеет негативных систематических финансовых последствий, в отличие от прошлых периодов схлопывания пузырей цен на жильё, и, по всей видимости, не оказывает негативного влияния на другие регионы. Напротив, некоторые другие регионы, по-видимому, невосприимчивы к изменениям спроса на жильё или, возможно, даже выигрывают от них, что может отражать изменения в относительных региональных экономических показателях.

Это подводит меня ко второму позитивному моменту: относительной региональной производительности. Ежегодная публикация данных о региональном ВВП, опубликованная в прошлом месяце Управлением национальной статистики (ONS), демонстрирует более позитивную динамику роста и производительности труда в Большом Манчестере. Рост производительности труда в этом городском районе почти в три раза превышает рост производительности труда в Лондоне с 2004 года. В результате абсолютный уровень производительности труда теперь всего на 35% ниже, чем в Лондоне, а не почти на 50%.

Это важная история, поскольку, если опыт Большого Манчестера повторится в других городских районах, темпы роста страны будут выше. Данные по отдельным районам показывают и другие обнадеживающие моменты. В частности, в Ротереме в Южном Йоркшире зафиксирован самый резкий рост производительности труда на Севере с 2004 года. Это почти наверняка отражает влияние Центра передовых производственных исследований, который физически расположен на окраине Шеффилда, но административно находится в Ротереме.

Эти два события важны сами по себе, и примечательно, что они не привлекают особого внимания СМИ. Но, на мой взгляд, обе истории указывают на возможность того, что другие, казалось бы, непреодолимые национальные экономические проблемы, вероятно, можно решить проще, чем думает общественность или правительство.

Это включает в себя экономическое безумие, подчеркнутое в докладе ONS, – сохранение непосильной и несправедливой «тройной блокировки» пенсий, гарантирующей ежегодное увеличение пособий либо на уровень инфляции, либо на уровень роста заработной платы, либо на 2,5%. Сюда же входят застопорившиеся попытки провести скромную реформу системы социального обеспечения, кажущаяся невозможность наладить работу Национальной службы здравоохранения и системы социального обеспечения, а также устаревшие системы налогообложения и планирования, связанные с жилищным строительством. Всё это – решаемые проблемы. Им нужна решимость со стороны наших избранных политиков и государственных служащих, которые должны отказаться от иллюзий, что плавание по краям что-то изменит.

Недостаток информации о недавних позитивных тенденциях в региональных ценах на жильё и региональном росте вызывает недоумение, поскольку обе тенденции указывают на то, что Великобритания может выйти из тупика. Возможны масштабные, смелые и необходимые перемены. Всё, что нам нужно, – это неизменная решимость их осуществить.

Джим О’Нил
— бывший министр финансов Великобритании
и бывший председатель Goldman Sachs Asset
Management

Источник.