Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Чтобы решить проблему, которую он считает несправедливыми китайско-американскими экономическими отношениями, Дональд Трамп должен сосредоточиться не на торговле, а на валютных манипуляциях Китая и огромных накоплениях американского долга. В конце концов, зачем обременять американских потребителей более высокими расходами, когда можно требовать репараций напрямую от иностранного конкурента?

Как бедная страна накопила больше долга США, чем Великобритания, которая скупает американские облигации с тех пор, как Александр Гамильтон стал министром финансов? Это было сделано за счет создания огромного положительного сальдо торгового баланса.

За последние десять лет ежегодный дефицит торгового баланса США с Китаем составлял в среднем 524 миллиарда долларов, в то время как долларовая стоимость юаня упала на 16%. Чтобы не допустить роста своей валюты, Китай покупает облигации США. Но помните: часть этих долларов утекла в Китай именно потому, что китайские власти сдерживали стоимость юаня и затрудняли работу американских фирм в Китае без разграбления их интеллектуальной собственности.

Хотя было бы трудно заставить экономистов прийти к согласию относительно точной статистической взаимосвязи между обменным курсом и экспортом, Трамп не пошел бы в ногу с основными исследованиями, если бы заявил, что юань недооценен на скромные 15%. (Индекс «Биг Мака» TheEconomist предполагает 37%, что несколько выше, чем оценки Коалиции за процветающую Америку, группы американских предприятий).

Ревальвация на 15% может свести на нет около 90 миллиардов долларов из ежегодного дефицита торгового баланса в 524 миллиарда долларов. Трамп, его советник по торговле в США (скорее всего, упертый Роберт Лайтхайзер) и его министр финансов могут потребовать, чтобы китайцы отчитались за свои нечестно нажитые доходы, списав 90 миллиардов долларов из своих казначейских облигаций США. Или, если новая администрация предпочтет менее мягкий подход, она может еще сильнее надавить на стол и заявить, что китайцы должны «задолженность по зарплате» как минимум за шесть лет, что будет означать разрыв половины облигаций.

Поскольку статья 4 14-й поправки к Конституции США настаивает на том, что законность государственного долга США «не должна подвергаться сомнению» (хотя установление Конгрессом «потолка долга» может сделать это в любом случае), Трамп и его советники дадут понять Китаю и глобальным инвесторам, что США не отказываются от своего долга. Облигации останутся на 100% действительными, торгуемыми и обеспеченными полным доверием и кредитом правительства США.

Если бы Трамп сделал это, он мог бы заявить, что он единственный из президентов США добивается репараций за экономические тактические удары Китая по американскому производству. Во-вторых, общий долг США растет по спирали и приближается к 120% ВВП, а проценты по долгу в настоящее время превышают расходы на оборону. Хуже того, Америка достигает этих предательских уровней в период относительного мира и процветания по сравнению с остальным миром. Что происходит, когда времена меняются? В-третьих, небольшое снижение предложения долга США незначительно снизит процентные ставки, что еще больше поддержит экономический рост.

Конечно, это предложение укрепило бы китайское представление об американцах как о варварах у ворот. Но нет никаких сомнений в том, что торговые советники Си уже разрабатывают предложения – например, о покупке американских полупроводников, самолетов Boeing или каждого ростка сои в Северной Дакоте.

Более того, если китайцы посмеются над этим предложением, Трамп может предложить убедительный запасной вариант. Он мог бы сказать Си, что вместо полного уничтожения облигаций на 90 миллиардов долларов, облигации могут быть переданы Казначейству США, которое затем отправит Пекину инфраструктурные облигации с нулевым купоном на сумму 45 миллиардов долларов. Это положит начало долгожданному стремлению Трампа восстановить дороги, мосты и аэропорты Америки.

Если Трамп хочет быть особенно хитрым, он может потратить 15 миллиардов долларов на строительство своей стены на южной границе США. Китай будет кричать до небес, но кто будет слушать? Американский народ скажет свое слово.

Тодд Бухгольц
— бывший директор Белого дома по
экономической политике при президенте
Джордже Буше-старшем и управляющий
директор хедж-фонда Tiger

Источник.