Сентябрь 6th, 2019 
admin 
Распознавать экономические кризисы становится все сложнее, в том числе из-за изменения экономического ландшафта
Этим летом на фоне инверсии кривой доходности облигаций США многие заговорили о приближении рецессии. В пользу негативного сценария говорит и массовое падение барометров активности и настроений в промышленном секторе.
Поскольку в большинстве развитых стран процентные ставки находятся на нулевых отметках или вблизи таковых, у Центробанков мало инструментов для борьбы с кризисом. Любое падение экономической активности — всегда пугающая перспектива, а в данном случае и подавно.
Возможно, эти признаки замедления активности перерастут по спирали в спад американской и глобальной экономики в целом. При этом текущая ситуация противоречит модели рецессий, которые экономике приходилось переживать за последние десятилетия. Рецессии изменились как по предпосылкам, так и по частоте. Они стали реже, но зачастую сопровождаются обвалом финансовых рынков, а не падением деловой активности или перегревом экономики.
Предсказатели рецессий всегда били тревогу, но в прошлом им приходилось ждать реализации своих прогнозов по несколько лет. Сейчас на это может уходить десятки лет. Экономический рост в США продолжается уже 122 месяца, и это самая продолжительная серия подъема за всю историю ведения исследований.
Бывшая глава ФРС Джанет Йеллен считает мифом предположение о том, что периоды экономической экспансии изживают себя. Более длительные периоды роста означают, что рецессии стали наступать реже. В течение 35 лет после Второй мировой войны Америка пережила 8 рецессий, а в следующие 35 лет их было четыре. Аналогичная тенденция наблюдается и в других развитых странах.
В 1990-х и 2000-х гг. экономисты говорили о «великом замедлении», которое предполагало существенное снижение волатильности темпов роста с начала 1980- годов. После финансового кризиса 2008 года стало понятно, что этот феномен реальный. На сегодняшний день волатильность квартальных показателей ВВП является самой низкой за всю историю.
Естественные изменения
Этому есть несколько объяснений. Во-первых, это снижение циклов запасов в промышленности: использование более современных технологий снизило необходимость в корректировке запасов. Во-вторых, это структурный переход экономики в направлении сферы услуг. Более важное объяснение может заключаться в успехе Центробанков при стабилизации инфляции и предотвращении циклов бумов и спадов. Большинство рецессий в США в послевоенные годы начинались, когда экономика была перегрета, инфляция — высока, а Федрезерв повышал процентные ставки, чтобы приглушить спрос. Такого не наблюдалось уже несколько десятков лет, но недавно Федрезерв повышал ставки, а мировые Центробанки начали предпринимать попытки ускорить инфляцию.
Гадание на кофейной гуще
Все это затрудняет прогнозирование рецессий. Когда угроза очевидна, власти действую на опережение. Ставка на то, что текущее замедление роста трансформируется в глобальную рецессию — все равно, что ставка на провал нынешних мер стимулирования.
Опубликовано в рубрике 
Метки: 
P.Krugman
N.Roubini
J.Stiglitz
M.Spence
J.Sachs
B.Bernanke
J.Yellen