Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Среди долговых проблем, с которыми сталкиваются страны с низкими доходами, усиление прозрачности суверенного долга выделяется как задача, в которой конкретный и значимый прогресс уже достижим. Успех также потребует практических технических решений и полного сотрудничества со стороны кредиторов.

Некоторые страны с низкими доходами добились прогресса в раскрытии информации о своих долгах: последняя тепловая карта отчетности о долге показывает рост раскрытия информации с 60% в 2021 году до 80% сегодня. Однако в некоторых странах наблюдается регресс, и сохраняются значительные пробелы и слабости. Например, информация может публиковаться недостаточно быстро или с недостаточной детализацией, и страны могут раскрывать только долги центрального правительства, игнорируя другие государственные и гарантированные государством обязательства.

Рассмотрим внутренние долги: многие страны с низкими доходами, лишенные доступа к финансовым рынкам, прибегли к выпуску таких долговых обязательств для удовлетворения своих потребностей в финансировании – часто не сообщая об этих инструментах. Аналогичным образом, непрозрачные линии валютного свопа используются для поддержки заемщиков с крупной задолженностью. Всеобъемлющий доклад Всемирного банка о прозрачности государственного долга в странах с низкими доходами за 2021 год предвосхитил обе эти тенденции.

Повышение прозрачности долга требует действий в трех ключевых областях. Во-первых, нам необходимо улучшить программное обеспечение, которое учитывает и управляет государственным долгом. Подобно тому, как люди используют интернет-банкинг для управления своими личными финансами, правительства полагаются на специализированное программное обеспечение для управления своими долговыми портфелями.

Но в то время как страны с развитой экономикой разрабатывают свои собственные системы – обычно как часть интегрированного информационно-технологического решения, которое управляет бюджетными, бухгалтерскими и казначейскими процессами, – большинство стран с низкими доходами полагаются на «готовое» программное обеспечение, субсидируемое международным сообществом. Эти механизмы часто неадекватны для решения проблем, связанных со все более сложными долговыми портфелями стран, не говоря уже о предоставлении комплексной и своевременной отчетности о долге.

Это стало совершенно очевидным во время усилий по выверке долга в рамках Общей структуры G20 для режима долга, выходящей за рамки Инициативы по приостановке обслуживания долга. Отчеты о долге четырех стран, подавших заявки на «Общую структуру» – Чада, Эфиопии, Ганы и Замбии – иногда были неполными и часто неточными. Чтобы решить эти проблемы, таблицы Excel пришлось сверять вручную – процесс, длившийся несколько месяцев, который значительно задержал переговоры о реструктуризации.

Мы рекомендуем создать целевую группу для координации разработки более эффективных систем управления долгом. При участии всех основных поставщиков услуг члены целевой группы будут стандартизировать методы определения и расчета долга, а также возглавят разработку удобных для пользователя ИТ-решений. Таким образом, национальные власти могли бы сосредоточиться на анализе долга и управлении им, а не увязнуть в вводе и сверке данных.

Недавно разработанное программное обеспечение также могло бы позволить кредиторам получать информацию о выплатах и платежах по кредитам, как это предлагается в Докладе ЮНКТАД о торговле и развитии за 2023 год. Это позволит в режиме реального времени генерировать статистику международного долга Всемирного банка и другие статистические отчеты на основе полностью проверенных данных.

Второй важной мерой, необходимой для повышения прозрачности долга, является создание стимулов для государственных заемщиков раскрывать информацию о своих долгах как на национальном, так и на международном уровне. Это потребует реформ национальной правовой базы, а также усилий многосторонних организаций по продвижению инициатив по прозрачности долга.

Политика финансирования устойчивого развития Всемирного банка уже включает в себя стимулы к раскрытию долга для стран с низкими доходами и доходами ниже среднего, получающих поддержку от Международной ассоциации развития. Это способствовало улучшению отчетности и охвата долга в более чем 40 странах с низкими доходами.

Реструктуризация долга также создает возможности для реализации таких стимулов. Необходимый и зачастую трудный процесс выверки задолженности можно использовать для получения подробной информации о непогашенной задолженности, как в случае с Замбией. Это также дает странам возможность стереть все с чистого листа и организовать свою долговую отчетность с нуля. Критерии приемлемости для предоставления облегчения бремени задолженности могут включать минимальные требования прозрачности, чтобы стимулировать предоставление данных до тех пор, пока облегчение бремени задолженности не будет предоставлено в полном объеме.

Третья область, в которой необходим прогресс, — это улучшение отчетности кредиторов. Чтобы обеспечить прозрачность официального двустороннего кредитования, страны-кредиторы должны следовать рекомендациям Оперативного руководства G20 по устойчивому финансированию, таким как улучшение сбора данных и публикация большего количества информации о новых и существующих кредитах.

Двусторонние кредиторы должны публично раскрывать как непогашенную задолженность, так и основные условия внешнего воздействия, включая прямые кредиты, гарантии и страхование Экспортно-кредитного агентства. Репозиторий каждого кредита Казначейства США предлагает хорошую модель для кредиторов, стремящихся повысить прозрачность своих портфелей. Чтобы поддержать эти усилия, кредиторам следует избегать включения положений о конфиденциальности или секретности в новые кредитные соглашения, как утверждается в документе Всемирного банка за 2022 год.

Среди долговых проблем, с которыми сталкиваются страны с низкими доходами, повышение прозрачности долга является той проблемой, в которой конкретный и значимый прогресс уже вполне достижим. Успех потребует сочетания практических технических решений и полного сотрудничества всех заинтересованных сторон.

Пабло Сааведра
— вице-президент по справедливому росту,
финансам и институтам Всемирного банка

Мануэла Франциско
— глобальный директор по макроэкономике,
торговле и инвестициям Всемирного банка

Диего Риветти
— старший специалист по долгам
Всемирного банка

Источник.