Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Поскольку Соединенные Штаты вступают в новую эру торговой войны с нулевой суммой, более широкая мировая экономика перестраивается на наших глазах. Тем не менее, несмотря на очевидные риски для роста и ценовой стабильности, американские фондовые индексы ведут себя так, как будто все в порядке.

Столь масштабное начинание потребовало бы от крупнейших мировых держав корректировки собственных моделей сбережений и инвестиций и отношений по отношению к США. Добиться этого было бы чрезвычайно болезненным занятием, если бы это вообще было возможно.

Наконец, повестку дня администрации Трампа необходимо рассматривать в более глубоком контексте того, что французский экономист и историк Арно Орэн называет «капитализмом конечности». Орэн проводит различие «между открытым миром, обещающим всестороннее и неограниченное обогащение (для государств, частных компаний или отдельных лиц), и идеологией, которая утверждает обратное — что мир конечен, что природные ресурсы и глобальный экспорт находятся в ограниченном количестве, что влечет за собой то, что общее обогащение ограничено и даже невозможно».

Когда внешний мир, кажется, представляет меньше возможностей, чем рисков, становится необходимым защищать свою территорию. Но если экономическая система становится менее оптимизированной и эффективной в результате этого, пусть так и будет.

В любом случае, столкнувшись с сохраняющейся неопределенностью и угрозой постоянного инфляционного давления, все глаза будут прикованы к центральным банкам. Федеральная резервная система США заняла выжидательную позицию, отслеживая последствия торговой войны Трампа, а Европейский центральный банк уже сигнализирует, что новая неопределенность затормозит экономический рост.

Поскольку основные страны замыкаются в себе, мировая экономика перестраивается на наших глазах. Разумно ожидать, что менее эффективное управление и менее разнообразные поставки подтолкнут цены и, следовательно, процентные ставки.

Еще одним важным фактором являются торговые потоки, которые быстро меняются. Одним из явных изменений, судя по моделям голосования в Организации Объединенных Наций, является сокращение геополитической дистанции торговли. В то время как США сокращают свою торговлю с Китаем, Китайская Народная Республика продолжает больше ориентироваться на развивающиеся рынки и развивающиеся страны, становясь для многих из них главным торговым партнером. Полностью ли рынки США осознали, что это означает?

Наконец, в более нестабильной геополитической среде необходимо учитывать риски, которые являются менее эндогенными для экономической и финансовой сферы, такие как угрозы кибербезопасности и сложный переход к возобновляемым источникам энергии.

В такой глобальной экономике, где логика изобилия через глобализацию уступает место конечному капитализму, может быть меньше терпимости к значительным дисбалансам текущего счета. Чем больше правительства воспринимают геополитические и экономические риски, тем больше они могут ограничить торговые и финансовые потоки по отношению к регионам мира, которые считаются менее дружелюбными. Если такая изолированность станет слишком ограничительной, мы откажемся от известных преимуществ диверсификации.

Эрве Гуллекер
— экономист в Accuracy, консалтинговой
компании в сфере бизнеса и финансов

Источник.