Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Как бы безрассудна и непоправима ни была тарифная кампания Дональда Трампа, из нее может выйти что-то хорошее. Главное, чтобы страны сохранили или увеличили свободную торговлю между собой и сократили свою зависимость от США в других сферах (например, в обороне), работая сообща, чтобы убедить США отказаться от дорогостоящего протекционизма.

Американские предприятия и потребители столкнутся с более высокими ценами. Сам Трамп был вынужден признать это на недавнем заседании кабинета министров, хотя он и пренебрежительно отнесся к последствиям: дети могут получить «две куклы вместо 30» на Рождество, а игрушки могут «стоить на пару долларов дороже», чем обычно. Тем не менее, это было поразительное признание, учитывая, что он был избран отчасти из-за обещания снизить цены.

Нападки Трампа на независимость Федеральной резервной системы США, которую он долгое время считал необходимой для поддержания более низких процентных ставок, делают менее вероятным, что это вызванное политикой инфляционное давление будет обуздано. Усугубляют риски угрозы Трампа восстановить «взаимные» тарифы для любой страны, которая не заключит новое торговое соглашение с его администрацией в течение 90-дневной «паузы», которую он объявил 9 апреля. А некоторые тарифы, включая 10% «базовый» тариф на импорт США и 25% секторальную ставку, оставались в силе все это время.

Расходы на тарифы Трампа не будут ограничиваться США. Некоторые из стран, на которые Трамп нацелил высокие пошлины, имеют очень маленькую экономику, которая сильно зависит от экспорта в США. Лесото, на которое Трамп ввел 50% пошлину, пожалуй, самый экстремальный пример.

По мере роста тарифов потери для страны-импортера — измеряемые ростом потребительских цен и сокращением потребления — растут не пропорционально, а экспоненциально, как квадрату тарифной ставки. Удвойте тарифную ставку, учетверьте потери. Неудивительно, что министр финансов Скотт Бессент сомневается в устойчивости обмена «око за око», который поднял китайские тарифы на товары США до 125%, а тарифы США на китайские товары до 245%.

Это не означает, что страны должны просто терпеть тарифы Трампа. Скорее, они должны сохранить или увеличить свободную торговлю между собой, снизить нетарифные барьеры и сократить свою зависимость от США в других сферах (например, в обороне), тем самым укрепляя свою собственную устойчивость. Такой ответ может гарантировать, что, какой бы безрассудной и непоправимой ни была тарифная кампания Трампа, из нее выйдет что-то хорошее.

В то же время страны должны работать вместе, чтобы убедить США отказаться от своей тарифной кампании. В конце концов, тарифы мешают ценовому механизму выполнять свою надлежащую функцию балансирования спроса и предложения, а этот механизм является неотъемлемой частью идеологии свободного рынка, которой якобы придерживаются Трамп и его Республиканская партия. Даже миссия Департамента эффективности правительства, столь же проблематичная в теории и на практике, соответствует традиционной защите партией принципа, что рынкам должно быть разрешено функционировать с минимальным вмешательством правительства.

Республиканцы могут возразить, что тарифы соответствуют другому из их заявленных приоритетов: сокращению дефицита текущего счета Америки. Но дефицит возникает, когда страна тратит больше, чем производит. Единственный способ сократить его — это фискальная, денежно-кредитная и валютная политика, которая стимулирует сбережения, а не разрушительные, искажающие и антагонистические тарифы, которые просто увеличивают расходы.

Коити Хамада
— почетный профессор Йельского
университета, бывший специальный
советник бывшего премьер-министра
Японии Абэ Синдзо

Источник.