Подделка, создание, потеря

Подделка, создание, потеря
Эффектный взлет и падение FTX и ее основателя Сэма Бэнкмана-Фрида были вызваны эффективным маркетингом, мошенничеством и финансовыми спекуляциями. В этом они имеют поразительное сходство с катастрофическим экспериментом восемнадцатого века, который подпитывал пузырь компании Миссисипи и создал шаблон для всех будущих схем Понци.

ПРИНСТОН. Крах криптовалютной биржи FTX и завораживающие взлеты и падения ее основателя Сэма Бэнкмана-Фрида — это лишь самый последний эпизод, отражающий опасности финансовых инноваций. На этом этапе регулирующим органам, финансовым учреждениям и инвесторам должно быть легко обнаружить очевидную схему Понци. Почему же тогда мы должны снова и снова усваивать трудный урок?

Вопреки распространенному мнению, неизменная привлекательность схем Понци отражает не только жадность и доверчивость, но и простой факт: подобно таким схемам, ценные инновации также зависят от эффекта снежного кома. FOMO, или страх упустить выгоду, может быть использован мошенниками, которые манипулируют им в личных целях. Но это также способствует многим полезным достижениям, которые могут работать, только если подпишется достаточное количество людей. Вот почему многие предприниматели, такие как Бэнкман-Фрид, придерживаются философии «притворяйся, пока не получится». Проблемы часто начинаются, когда этот подход превращается в более коварный «притворяйся, пока не получишь».

Старейший задокументированный создатель схемы Понци, живший за 200 лет до мошенника, давшего название мошенничеству, широко известен как пионер денежной теории. В начале восемнадцатого века шотландский авантюрист и экономист Джон Ло преобразовал французскую финансовую систему с помощью уникального и в конечном счете катастрофического валютного эксперимента, который рухнул во время инфляционного кризиса летом 1720 года. В то время Франция была по уши в долгах, и Ло стремились стимулировать экономику, заменив все металлические монеты бумажными деньгами. Он утверждал, что нехватка золота и серебра была причиной экономических проблем Франции, и он успешно лоббировал правительство с целью их демонетизации.

Теории Ло нашли восприимчивую аудиторию, отчасти потому, что существующая финансовая и денежная система Франции была неэффективной, произвольной и несправедливой. Он мог бы также указать на прецедент: смелый эксперимент 1694 года, когда Англия передала большую часть своего государственного долга частной компании, Банку Англии, который взамен получил право выпускать банкноты. Ло считал, что английская реформа была менее эффективной, чем могла бы быть, потому что металлические монеты все еще находились в обращении, что вынудило правительство короля Вильгельма III провести дорогостоящую операцию по перечеканке. Ло считал эту постоянную зависимость от драгоценных металлов неудобной и неэффективной.

Подобно FTX, схема Ло подпитывалась эффективным маркетингом, мошенничеством и финансовыми спекуляциями. Его первая уловка заключалась в том, чтобы создать две корпорации, которые работали вместе, чтобы увеличить стоимость своих предложений. В 1716 году он убедил французское правительство разрешить ему открыть банк, выпускающий бумажные банкноты, которые правительство будет принимать в качестве налоговых платежей. Тем временем серебряные монеты, все еще находившиеся в обращении, обесценились.

Затем Ло создал компанию с настоящей коммерческой целью — создание кажущегося раем природных ресурсов и производительности в Новом Свете — под названием «Компания Миссисипи». Компания, которой была предоставлена ​​монополия на торговлю с французскими колониями в Северной Америке, финансировала свои операции за счет выпуска акций, которые можно было купить за бумажные деньги в банке Ло или за государственные облигации. Акции компании Миссисипи в конечном итоге стали настолько привлекательными для инвесторов, что компания взяла на себя весь государственный долг Франции, превратив свои банкноты в валюту новой продуктивной французской экономики.

Три столетия спустя Бэнкмен-Фрид повторил трюк Ло. Он основал две компании, FTX и Alameda Research, которые поддерживали друг друга, при этом FTX генерировала собственные токены (FTT), которые можно было использовать в качестве обеспечения по займам.

Но чтобы заинтересовать инвесторов и государственные органы, Ло нуждался в убедительном повествовании. Он хвастался, что его компании спасли или выручили французскую финансовую систему. По мере увеличения своего капитала Компания Миссисипи поглотила конкурирующие торговые предприятия, такие как Компания Индии, Компания Китая и Компания Африки. Таким образом, Ло был частным кредитором последней инстанции — еще одна черта, которую Бэнкман-Фрид воспроизвел летом 2022 года, когда спасал крипто-эмитентов и биржи.

Ло также опирался на обширную современную литературу, чтобы продвигать фантастическое видение того, как Франция, страна, истощенная войнами Людовика XIV, могла стать богатой благодаря серии чудес, преобразований и неограниченного потребления. Точно так же, продавая FTX и криптовалюту, Бэнкман-Фрид говорил с одержимым кризисом миром, который отчаянно искал путь вперед.

В настоящее время бумажные деньги считаются неудобными и все чаще ассоциируются с преступностью — торговлей наркотиками, контрабандой оружия, уклонением от уплаты налогов и нарушением санкций — что побуждает многие страны экспериментировать с цифровыми валютами. Соединенные Штаты не спешили присоединяться к этой тенденции, в значительной степени потому, что банки — мощная лоббистская группа — опасаются, что они будут оттеснены на второй план. Бэнкман-Фрид уловил опасения, что экономика США, как и Франция в начале восемнадцатого века, может отстать, и, казалось, предложил решение.

Но одного убедительного повествования недостаточно. Политическая элита также требует стимула для регистрации. Ло и его коллеги через Ла-Манш, которые раздули пузырь компании Южных морей, вознаградили своих сторонников акциями. Бэнкман-Фрид сделал крупные пожертвования политикам-демократам, в то время как другой руководитель FTX сделал такие же крупные пожертвования республиканцам. Вместо того, чтобы занимать явно антирегуляторную позицию, FTX пообещала сотрудничать с регулирующими органами, чтобы создать структуру, которая защитила бы ее интересы.

Обе схемы в конечном итоге развалились, потому что их инициаторы выпустили слишком много своих якобы лучших альтернативных денег. В своем письме с извинениями перед сотрудниками FTX Бэнкман-Фрид обвинил чрезмерное кредитное плечо и сказал, что недооценил «величину риска, связанного с гиперкоррелированным крахом». Но, как и Ло до него, Бэнкмен-Фрид нуждался в мощных рычагах, чтобы укрепить свой авторитет. В конце концов, оба упали так же быстро, как и поднялись. Схемы Понци и пузыри, в конце концов, существуют только до тех пор, пока люди верят в них, и нет ничего более разрушительного для чьего-либо доверия, чем поток заявлений, которые невозможно выполнить.

 

Гарольд Джеймс
— профессор истории и международных отношений
Принстонского университета, специалист по
немецкой экономической истории и глобализации

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий