Финансовая квинтэссенция

Евро собирался бросить вызов доллару и отобрать у него статус резервной валюты, сделать Европу лидером мировой финансовой системы, и создать противовес властной Америке

В период 1990-х годов звучало много философских аргументов в пользу создания единой валюты, в том числе возможность снижения барьеров для торговли за счет устранения валютного риска и обеспечения целостности рынка, а также облегчение процесса привлечения финансирования компаниями региона.

Доллару все равно

Евро создаст единую политическую единицу: в конце концов, у стран есть собственные валюты. Еще одним важным аргументом выступала перспектива приобретения равного статуса с долларом, усиления влияния региона в управлении мировой экономикой и создания резервной валюты со всеми сопутствующими преимуществами.

Справедливости ради стоит отметить, что эта идея не была совершенно безумной. К слову, Евросоюз объединяет гораздо больше людей, чем США (513 млн против 327 млн), и несмотря на практически равные показатели ВВП (большинство американцев намного богаче большинства европейцев), в то время, когда единая валюта была запущена, от нее вполне логично было ожидать более значимых результатов, чем мы имеем на сегодняшний день.

Предполагалось, что евро постепенно догонит доллар и, в конечном итоге, оставит его позади. За 20 лет этого не произошло, но подвижки в этом направлении нельзя не заметить.

И все же евро далек от свержения американской валюты. На прошлой неделе Райнхарт и Рогофф представили свое исследование на конференции, организованной банком Финляндии в Хельсинки и посвященной проблемам единой валюты.

Почему так происходит?

Без учета кризисных стран для покупок доступен долг в размере $4 трлн, тогда как в Америке этот показатель составляет $14 трлн. Европейские компании гораздо больше полагаются на банковские займы и выпускают гораздо меньше облигаций, чем их американские коллеги. Объем корпоративных бумаг США, торгуемых в мире, в пять раз выше, чем размер европейского долга.

Также экономисты отметили, что Еврозона пострадала от разобщенности в Центробанке.

«Ограниченное единстве региона, особенно в послекризисное десятилетие, послужило своего рода препятствием для монетарной политики ЕЦБ, который не мог дать рынкам ясности, а это в свою очередь усложнило оценку евро и снизило его привлекательность», — отмечают эксперты.

Кроме того, роль играет слабая экономика. В первом десятилетии рост ВВП был вялым, тогда как последующие десять лет принести Еврозоне самую глубокую депрессию в Греции и стагнацию в Италии, а вдобавок некоторые страны заговорили о выходе из союза.

Если евро действительно хочет бросить вызов доллару, ему следовало показать существенный рост в первом десятилетии и продолжения подъема после некоторой консолидации впоследствии. Нефть должна оцениваться в евро, а китайские, индийские и российские компании должны были выпускать долг в единой валюте.

Как бы иронично это ни звучало, если бы Европа действительно хотела составить конкуренцию доллару, лучше было бы выбрать немецкую марку и постепенно задействовать ее в соседних странах.

В этом случае экономика чувствовала бы себя гораздо лучше, а шансы на успех могли быть намного выше. А евро, вместо того, чтобы поравняться с долларом, просто является еще одним симптомом слабости региона.

Источник.