Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Влияние резкого роста цен на нефть на мировой ВВП и инфляцию стало менее пагубным, если сравнивать с прошлыми кризисами. Кроме того, США после сланцевой революции стали более устойчивы к нефтяным шокам

Он отметил, что военные действия и блокада Ормузского пролива привели к сокращению поставок сырой нефти на 12 миллионов баррелей в сутки, а также вызвали затруднения в поставках других энергоносителей. Для сравнения, потери, вызванные эмбарго ОПЕК в 1973 году, составляли 5 миллионов баррелей в сутки, что позволило Биролю назвать текущий кризис «самым серьёзным за всю историю».

Знаменатель имеет значение

Прежде всего, важно оценивать масштабы сокращения поставок нефти, учитывая правильный знаменатель, а не просто сравнивать их в абсолютных величинах во времени. В начале 1970-х годов мировое потребление нефти достигало около 50 миллионов баррелей в сутки, в то время как до войны с Ираном этот показатель был вдвое больше, согласно данным Международного энергетического агентства. Таким образом, сокращение на 5 миллионов баррелей тогда имело гораздо более существенное значение.

Также важно учитывать инфляцию при сравнении нефтяных шоков разных десятилетий. В США инфляция выросла примерно на 650% с начала 1970-х годов.

Исключительность США

Наш анализ, основанный на указанных предположениях, демонстрирует, что в 1970-х годах 50-процентный скачок цен на нефть негативно сказался на ВВП США, снизив его на 1,0% за восемь кварталов. В настоящее время, вероятно, влияние такого шока будет минимальным и составит всего 0,2%.

Аналогично, наш анализ указывает на то, что воздействие крупных нефтяных шоков на инфляцию в США, возможно, уменьшилось до четверти от уровня, зафиксированного пять десятилетий назад.

В настоящее время США занимают более выгодное положение по сравнению с другими регионами. Рост цен на нефть оказывает отрицательное влияние на реальную экономику, учитывая инфляцию, но степень этого влияния варьируется в зависимости от страны.

Цены на энергоносители, несомненно, по-прежнему имеют решающее значение для экономики США, но секторы, наиболее чувствительные к ценам на энергоносители, такие как обрабатывающая промышленность, стали занимать меньшую долю в общей экономике США по мере роста сектора услуг.

Сильные фундаментальные основы

Важно помнить, что мировая экономика, включая экономику США, была достаточно стабильной до начала конфликта с Ираном.

Это стало возможным благодаря значительным государственным вливаниям в частный сектор во время пандемии COVID-19. Финансовая поддержка правительства существенно улучшила финансовое положение домохозяйств и компаний в крупных экономиках.

Я не утверждаю, что высокие цены на нефть не влияют на экономический рост, инфляцию или стоимость активов. Резкое повышение цен на нефть, например, до 200 долларов, может вызвать опасения рецессии в США и мире, что приведет к снижению цен на акции, укреплению доллара и падению доходности облигаций.

Выраженные здесь взгляды принадлежат Стивену Джену, генеральному директору и со-главному инвестиционному директору компании Eurizon SLJ, занимающейся управлением активами.

Источник.