Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Второе президентство Дональда Трампа началось гораздо сильнее, чем кто-либо ожидал, если не считать самого Трампа и его самых горячих помощников. Но хотя предупреждения экономистов о тарифной инфляции и неминуемой рецессии еще не материализовались, долгосрочные риски становится все труднее игнорировать.

КЕМБРИДЖ – Через шесть месяцев после своего второго срока справедливо будет сказать, что президент США Дональд Трамп победил в совете директоров, когда дело доходит до экономической политики – по крайней мере по стандартам, которые он установил для себя. Фактически, он навязал свою волю в такой степени, которой не смог достичь ни один другой президент после Второй мировой войны, за исключением, возможно, Рональда Рейгана.

В частности, что касается тарифов, Трамп получил то, что хотел. Европа и Япония фактически капитулировали, согласившись устранить свои собственные торговые барьеры, приняв при этом 15%-ный тариф США на свой экспорт. Учитывая эти унизительные условия, было более чем абсурдно видеть президента Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен когда сделка имела успех просто потому что Трамп отступил от своей первоначальной угрозы введения тарифа в размере 30%.

Его персона “Тарифный Человек” явно встревожила мировых лидеров, многие из которых не смогли признать, что его угрозы были неустойчивыми в долгосрочной перспективе. Оглядываясь назад, им лучше было бы назвать его блефом. Вместо этого в четверг осмелевший Трамп объявил новые тарифы почти для всех стран мира.

В то время как европейские политики были заняты смягчением последствий американских тарифных угроз, Трамп проталкивал законодательство, направленное на внедрение криптовалют в основную финансовую систему с минимальным контролем. Удивительно, несмотря на многомиллиардные криптохолдинги семейства Трампа, Конгресс не проявил особого интереса к расследованию вопиющего конфликта интересов президента. Фактически, Трамп столкнулся с более пристальным вниманием общественности из-за сокрытия файлов Джеффри Эпштейна, чем из-за его криптовалютных сделок.

Конечно, ГЕНИЙ-Акт содержит некоторые стоящие идеи. Одно положение, например, требует, чтобы стейблкоины – криптовалюты, привязанные к традиционной валюте или товару, обычно доллару США, были обеспечены безопасными ликвидными активами. Но в целом, вместо того, чтобы излагать четкие рекомендации по укрощению криптовалюты Дикого Запада, Закон о ГЕНИИ представляет собой не более чем нормативный скелет.

Тем не менее, некоторые критические замечания могут быть преувеличены, поскольку сегодняшние ведущие эмитенты, как правило, более прозрачны и лучше капитализированы, чем их коллеги из девятнадцатого века.

Более актуальная и недооцененная проблема заключается в том, что новое законодательство значительно облегчит использование долларовых стейблкоинов для уклонения от уплаты налогов. Хотя бумажная валюта большого номинала представляет аналогичные проблемы, масштаб угрозы, исходящей от стейблкоинов, намного больше. И все же, несмотря на эти риски, Трамп в очередной раз получил именно то законодательство, которое хотел.

К счастью, экономика США осталась устойчивой на фоне неопределенности и хаоса, развязанных тарифной войной Трампа. Хотя рост, похоже, замедляется, а июльский отчет о занятости был мягким – суровая реальность того, что увольнение Трампом технократа, отвечающего за производство данных не изменит данных за второй квартал, показавших что страна еще не находится в рецессии.

Аналогичным образом, более высокие тарифы еще не вызвали всплеск внутренней инфляции, и США находятся на пути к сбору 300 миллиардов долларов в тарифной выручке в 2025 году. До сих пор импортеры не хотели перекладывать эти расходы на потребителей, но ситуация может измениться, если нынешняя тарифная война когда-либо закончится. Некоторые аналитики даже аргументировал что кажущийся успех неоартодоксальной политики Трампа доказывает, что традиционные экономические модели ошибочны. Я в этом сомневаюсь, хотя присяжные все еще отсутствуют.

Однако этот краткосрочный оптимизм упускает из виду долгосрочные последствия. Хотя считается что политика некоторых из бывших президентов (Джо Байден) была разрушительной, многие экономисты предупрежден что действия Трампа могут оказаться разрушительными для американских институтов и мирового экономического порядка. Наиболее важно то, что верховенство закона будет серьезно ослаблено, если расширенным президентским полномочиям, которые, по утверждению Трампа, будет разрешено станет постоянным. Грядет большое испытание, если Верховный суд в итоге решит, что ему не хватает полномочий вводить тарифы без одобрения Конгресса.

Тем не менее, мы должны отдать должное Трампу и признать, что его второе президентство началось гораздо сильнее, чем почти кто-либо за исключением самого Трампа и его самых ярых помощников могли себе представить шесть месяцев назад. Нас не должно удивлять то, что будет дальше и это может быть самой страшной частью.

Кеннет Рогофф
— бывший главный экономист
Международного валютного фонда,
профессор экономики и государственной
политики Гарвардского университета

Источник.