Плачь по Аргентине Милея

Ноябрь 30th, 2023 admin

Плачь по Аргентине Милея

Учитывая сокращение ВВП и инфляцию, превышающую 140%, экономические перспективы Аргентины кажутся мрачными, а избранный президент-либертарианец Хавьер Милей пообещал не допустить выхода кризиса из-под контроля. Но его план долларизации экономики и утраты монетарной независимости, скорее всего, приведет к катастрофе.

ЛОНДОН – Избранный президент Аргентины Хавьер Милей, либертарианский экономист и самопровозглашенный «анархо-капиталист», пообещал омолодить больную внутреннюю экономику своей страны и обуздать безудержную инфляцию.

Это непростая задача, учитывая мрачный экономический послужной список Аргентины за последние несколько десятилетий и историю серийного неплательщика – последним эпизодом стала реструктуризация суверенного долга в 2020 году на сумму 65 миллиардов долларов.

Ожидается, что ВВП Аргентины сократится на 2,5% в 2023 году, а инфляция превысит 140%, поэтому экономические перспективы Аргентины кажутся мрачными. Курс песо упал до рекордно низкого уровня по отношению к доллару США, в результате чего разрыв между официальным обменным курсом и курсом черного рынка превысил 150%, а страна рискует объявить дефолт по своему долгу в десятый раз. Как это исторически сложилось, устранение макроэкономического дисбаланса в Аргентине потребует сокращения государственных расходов без усугубления экономического кризиса.

С этой целью Милей предложил долларизировать аргентинскую экономику и сделать доллар единственным законным платежным средством страны. Этот подход не является абсолютно беспрецедентным. Предыдущие попытки ввести макроэкономическую дисциплину включали систему валютного управления, которая почти десятилетие привязывала песо к доллару в соотношении один к одному, а затем рухнула в начале 2000-х годов на фоне очередного долгового кризиса.

План Милея полностью отменяет песо, основываясь на убеждении, что закрытие «печатного станка» центрального банка эффективно обуздает государственные расходы.

Но это принятие желаемого за действительное. Государственные расходы определяются многими факторами, помимо «легких денег», и долларизация, вероятно, еще больше усложнит Аргентине финансирование своего дефицита. Более того, не будет никаких возможностей для корректировки обменного курса – например, для повышения конкурентоспособности – потому что контроль над денежно-кредитной политикой будет передан Федеральной резервной системе США. Как показал опыт Аргентины с валютным фондом, подвергание внутренней экономики внешней дисциплине происходит за счет гибкости, что особенно затрудняло способность аргентинских политиков реагировать на внешние потрясения в 2001 году.

Вопреки тому, во что, по-видимому, верит Милей, долларизация представляет собой проблему для достижения макроэкономической стабильности. Мудрые политики должны сопротивляться этому, а не поощрять его.

В качестве примера можно привести опыт бывших советских республик, таких как Армения и Грузия. После обретения независимости в 1991 году обе страны установили свои собственные валюты. Но долларизация получила широкое распространение благодаря политике, направленной на управление переходом к рыночной экономике, сдерживание гиперинфляции и решение проблемы резкого обесценивания валюты. В условиях повышенной макроэкономической неопределенности домохозяйства прибегли к хранению долларов в качестве безопасного средства сбережения. Приток денежных переводов также способствовал росту долларовых банковских депозитов (в некоторой степени они продолжают это делать).

Проблема в том, что долларизированные банковские системы уязвимы к дестабилизирующим колебаниям обменного курса, внезапным изменениям в потоках капитала и внешним шокам в целом. Например, приток капитала может усугубить валютное несоответствие, в результате чего валюты стран-получателей будут подвержены обесценению обменного курса. Смягчение этого риска часто требует введения дополнительных ограничений на денежно-кредитную политику.

Но макроэкономическая стабильность – не единственная проблема, стоящая на кону. Национальные валюты представляют собой денежную независимость и играют важную роль в формировании культурной самобытности.

Центральный банк Армении выразил это мнение на международной конференции, которую он провел в сентябре под названием «Мы — драм», приуроченной к 30-летию национальной валюты. По словам организаторов: «Драм – это больше, чем валюта. Это говорит о том, кто мы есть, и обо всем, что мы преодолели как нация».

Денежный суверенитет является важнейшей чертой современных государств и экономик. Оно предполагает не только право государства выпускать валюту на своей территории, но и право управлять денежной массой и устанавливать процентные ставки, контролировать и устанавливать режимы обменных курсов, а также вводить контроль над валютой и капиталом, который влияет на резервы центрального банка. Валюта, которую выпускает государство, признается законным платежным средством, а значит, ее необходимо принимать для покупки товаров и услуг, а также для погашения долга. Центральные банки обеспечивают движение национальной валюты через банковскую систему и служат кредиторами последней инстанции для коммерческих банков.

На этом фоне план Милей по долларизации Аргентины, похоже, путает монетарный суверенитет с контролем над механизмами выставления счетов, расчетов по транзакциям и накопления сбережений. Более того, это согласуется с либертарианским убеждением в том, что роль и размер государства должны быть резко и необратимо сокращены.

Такой подход, по меньшей мере, сомнительный. Денежный суверенитет является жизненно важным общественным благом, которое требует поддержки заслуживающих доверия институтов для укрепления экономической стабильности и демократического управления. Долларизация и добровольный отказ от монетарной независимости являются признаками экономической и политической хрупкости. Это не сулит ничего хорошего для будущего экономики Аргентины и ее демократии.

 

Паола Субакки
— профессор международной
экономики в Институте
глобальной политики Королевы
Марии Лондонского
университета

 

 

Источник.

 

Опубликовано в рубрике АНАЛИТИКА Метки: , ,
«
»
Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий