Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Совет исполнительных директоров Всемирного банка недавно утвердил революционную Рамочную программу финансовых стимулов для поощрения инвестиций в проекты, которые создают положительные трансграничные внешние эффекты. Это важный шаг на пути к тому, чтобы финансовая модель Банка стала пригодной для «искоренения бедности на пригодной для жизни планете».

Но с тех пор, как Банк начал недавний процесс реформ в конце 2022 года, разногласия между Глобальным Севером и Глобальным Югом угрожают ослабить организацию, привыкшую принимать решения на основе консенсуса.

В конце концов, не может быть одного (искоренение бедности и всеобщее процветание) без другого (защита всеобщего достояния) – должно быть все или ничего.

Тем не менее, мы добились важного прогресса: новое видение и миссия, обновленная корпоративная система показателей, новые возможности кредитования на сумму 50 миллиардов долларов, новые инновационные инструменты финансирования для привлечения дополнительных взносов доноров, расширенный антикризисный набор инструментов (включая положения о долговых обязательствах, устойчивых к изменению климата), а также новый подход к созданию и распространению знаний.

Но главный вопрос остался без ответа: должен ли Банк использовать свой основной продукт – финансирование – для того, чтобы подтолкнуть страны к инвестициям и реформам, обеспечивающим ГОБ? С одной стороны, широко распространено недостаточное инвестирование в GPG, реализация которых, как правило, сложна и дорогостояща. Например, страны, как правило, не получают компенсации за углерод, хранящийся в их лесах, и поэтому у них нет ни желания, ни возможности их сохранять. И тем не менее, поощрение таких инвестиций вызывает разногласия, поскольку оно неизбежно снижает стимулы для других видов расходов.

На прошлой неделе мы ответили на этот вопрос, утвердив революционную Рамочную программу финансовых стимулов. Признавая потенциальные методологические ошибки, члены подошли к этому вопросу с осторожностью, особенно потому, что впервые использование взносов в баланс Банка будет ограждено таким образом.

Рамочная программа позволит донорам делать новые добровольные финансовые взносы во Всемирный банк, чтобы направить их на проекты, которые генерируют положительные трансграничные внешние эффекты. Крайне важно, что средства будут выделены для ГОБ только на определенный период, после чего средства будут добавлены в общий кредитный пул Всемирного банка.

Объединение вокруг четырех принципов помогло нам достичь консенсуса по этому новому инструменту. Во-первых, финансовые стимулы имеют решающее значение для увеличения инвестиций в ГРП. В то время как беднейшие страны имеют доступ к грантам и беспроцентным кредитам через Международную ассоциацию развития Всемирного банка, страны со средним уровнем дохода – большинство членов Банка – берут займы на нельготных условиях (хотя и по более низким ставкам и с более длительными сроками погашения, чем капитал). рынки, как правило, предлагают благодаря кредитному рейтингу Банка ААА и модели переноса затрат ).

В последние годы страны-члены использовали более трети своего финансирования от Всемирного банка для инвестиций в проекты, обеспечивающие GPG. Но инициативы, которые приносят пользу мировому сообществу, часто игнорируются в пользу тех, которые удовлетворяют внутренние потребности. Это должно измениться. Если цель состоит в том, чтобы способствовать инвестициям и реформам, которые имеют положительный трансграничный эффект, тогда мировое сообщество должно взять на себя хотя бы часть расходов – да, из солидарности, но также и потому, что это хорошая экономика.

Во-вторых, модель финансирования Банка должна быть обновлена, чтобы стимулировать добровольные взносы. В то время как новые взносы в многосторонние банки развития (МБР), такие как Всемирный банк, за последнее десятилетие сократились, финансирование специализированных «вертикальных фондов» выросло на 95%. Это говорит о том, что, хотя донорские деньги доступны для ГОБ, они не проходят через систему МБР, даже несмотря на то, что МБР имеют, безусловно, наиболее эффективную финансовую модель и наиболее инклюзивное управление. Банку нужны инновационные инструменты финансирования, которые предлагают донорам более четкую картину между их вкладами и конечными результатами, и это одна из причин, почему вертикальные фонды столь успешны в привлечении денег.

В то же время Банк должен сохранить свой многосторонний характер и защитить «право собственности» стран-клиентов на их инвестиции. Компромисс между обеспечением подотчетности доноров и разрешением странам-клиентам устанавливать свои собственные стратегии вызвал самые продолжительные дебаты в Совете.

Возник консенсус в отношении того, что доноры будут вносить вклад в единую платформу для GPG, совместно управляемую всеми акционерами, а не выделять свои вклады на конкретные проекты, что исторически способствовало фрагментации и неэффективности. Затем ассигнования будут осуществляться в соответствии с прозрачной системой определения и измерения трансграничных внешних эффектов. Благодаря такому подходу Банк может помочь решить неотложные глобальные проблемы, включая изменение климата, утрату биоразнообразия, риски пандемий, нехватку воды, отсутствие продовольственной безопасности и цифровое развитие, сохраняя при этом свой авторитет и эффективность.

Наконец, предоставление большего количества GPG должно быть интегрировано с более широкими целями устойчивого развития и искоренения бедности, чтобы они усиливали друг друга. После длительных переговоров члены правления решили, что неизрасходованные средства и возврат донорских взносов, предназначенных для платформы GPG, вернутся в общий кредитный пул Банка после согласованного периода обязательств.

Такая схема предоставляет клиентам дополнительное финансирование для нужд внутреннего развития и обеспечивает четкую отчетность по инвестициям GPG на начальном этапе. Более того, такой инструмент не подорвет призывы к общему увеличению капитала, которое по-прежнему крайне необходимо и остается наиболее финансово эффективным, инклюзивным и устойчивым способом рекапитализации Всемирного банка.

В долгосрочной перспективе нет конфликта между финансированием ГОБ и искоренением бедности – наоборот, если мы потерпим неудачу в одном, мы потерпим неудачу и в другом. Как выразился президент Всемирного банка Аджай Банга, «мы не сможем выдержать еще один период экономического роста с высоким уровнем выбросов». Вот почему Банк, сделав важный шаг к тому, чтобы сделать свою финансовую модель пригодной для «искоренения бедности на пригодной для жизни планете», должен продолжать идти по пути реформ.

Михаэль Краке
– исполнительный директор Группы
Всемирного банка в Германии

Вемпи Сапутра
— исполнительный директор Группы
Всемирного банка по Юго-Восточной
Азии

Источник.