Пандемия неопределенности

 Пандемия неопределенности

Самая важная задача политиков — попытаться уменьшить сохраняющуюся массовую неопределенность в отношении COVID-19, продолжая оказывать чрезвычайную помощь наиболее пострадавшим людям и секторам экономики. Но отсутствие безопасности, вызванное пандемией, скорее всего, окажет давление на мировую экономику еще долгое время после того, как худшее останется в прошлом.

КЕМБРИДЖ. Следующие несколько месяцев многое расскажут нам о форме грядущего восстановления мировой экономики. Несмотря на оживление фондовых рынков, неопределенность в отношении COVID-19 остается повсеместной. Таким образом, независимо от течения пандемии, борьба с вирусом в Мире, вероятно, надолго отразится на экономическом росте, занятости и политике.

Начнем с возможных хороших новостей. При оптимистичном сценарии регулирующие органы одобрят как минимум две ведущие вакцины против COVID-19 первого поколения к концу этого года. Благодаря чрезвычайной государственной регулирующей и финансовой поддержке эти вакцины будут запущены в производство еще до завершения клинических испытаний на людях. Если предположить, что они будут эффективными, к концу 2020 года биотехнологические фирмы будут иметь под рукой около 200 миллионов доз и будут производить еще миллиарды. Их распространение само по себе будет огромным мероприятием, отчасти потому, что общественность необходимо будет убедить в безопасности вакцины, применяемой в ускоренном режиме.

Если повезет, граждане богатых стран, желающие получить вакцину, получат ее к концу 2021 года. В Китае к тому времени вакцинированы будут практически все. Спустя пару лет после этого, как и основная часть населения мира, в том числе проживающих в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.

Этот сценарий правдоподобен, но его реализация далеко не гарантирована. Коронавирус может оказаться более стойким, чем ожидалось, а вакцины первого поколения могут быть эффективны только в течение короткого периода или иметь побочные эффекты, которые хуже ожидаемых.

Даже в этом случае улучшенные протоколы тестирования, разработка более эффективных противовирусных средств лечения и более строгое соблюдение общественностью и (можно надеяться) политиками поведенческих руководящих принципов приведет к постепенной нормализации экономических условий. Стоит напомнить, что ужасная пандемия гриппа 1918-20 гг., Унесшая жизни по меньшей мере 50 миллионов человек во всем мире — многие из которых были во второй смертоносной волне того типа, которого мы боимся сегодня с COVID-19 — в конечном итоге исчезла и исчезла без какой-либо вакцины.

Но при более пессимистическом сценарии другие кризисы — резкий рост торговых трений между США и Китаем, кибертеррористическая атака или кибервойна, природная катастрофа, связанная с климатом, или мощное землетрясение — могут произойти до того, как этот кризис закончится. Более того, даже оптимистичный сценарий не обязательно предполагает быстрое возвращение доходов к уровню конца 2019 года.

Постпандемическое расширение — если оно есть — может занять годы, прежде чем оно будет соответствовать современному определению восстановления (возвращение к начальному доходу на душу населения) после глубокой рецессии.

Хотя пандемия высветила огромную проблему неравенства в странах с развитой экономикой, бедные страны страдают гораздо больше. Многие развивающиеся рынки и развивающиеся страны, вероятно, будут бороться с COVID-19 еще долгие годы и столкнутся с реальной возможностью потерянного десятилетия развития. В конце концов, немногие правительства имеют возможность оказывать чрезвычайную фискальную поддержку в масштабах Соединенных Штатов, Европы и Японии. Продолжительная рецессия в странах с низким уровнем доходов, вероятно, приведет к эпидемии долгового кризиса и инфляционным кризисам.

Но кризис COVID-19 может оставить глубокие и стойкие шрамы и в странах с развитой экономикой. Компании могут быть более осторожными в отношении инвестирования и найма из-за опасений по поводу рецидива в области общественного здравоохранения или другой пандемии, не говоря уже о огромной политической нестабильности, которую усугубил кризис.

Хотя в странах с развитой экономикой может произойти первоначальный «догоняющий» всплеск потребительских расходов, в долгосрочной перспективе потребители, вероятно, будут больше сберегать.

В интересной статье, представленной на недавнем ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоул, Джулиан Козловски, Лаура Велдкамп и Венки Венкатесваран утверждают, что совокупные долгосрочные издержки пандемии для экономики США, вероятно, будут на порядок больше, чем краткосрочные эффекты, отчасти из-за длительного растущего чувства беспокойства среди публики.

Их анализ, который я обсуждал на симпозиуме, особенно убедителен в отношении потребителей. Любой, у кого есть родитель или бабушка или дедушка, пережившие Великую депрессию 1930-х годов, знает, что этот шрам повлиял на их поведение на протяжении всей жизни.

Помимо прямого влияния на инвестиции и найм, COVID-19 повлечет за собой более долгосрочные затраты на производительность. К тому времени, когда пандемия закончится, поколение детей, особенно из семей с низкими доходами, фактически потеряет год обучения. Молодые люди, которым трудно найти свою первую работу на все еще умирающем рынке труда, могут рассчитывать на то, что в будущем они будут зарабатывать меньше, чем они могли бы зарабатывать в противном случае.

Есть несколько ярких пятен. Хотя пандемия вызвала обвал стоимости коммерческой недвижимости во многих городах, она может привести к огромной волне нового строительства и инвестиций в пригородных районах, а также в многострадальных малых и средних городах. В целом компании, которые не хотели разрешать удаленную работу, теперь осознают, что она может работать хорошо и дает много преимуществ. И хотя нам не следует задерживать дыхание, пандемия может побудить разработчиков политики найти способы обеспечить универсальный широкополосный доступ в Интернет и предоставить менее привилегированным детям гораздо лучший доступ к персональным компьютерам.

Мировая экономика сейчас находится на развилке дорог. Самая важная задача политиков состоит в том, чтобы попытаться снизить сохраняющуюся массовую неопределенность, продолжая оказывать чрезвычайную помощь наиболее пострадавшим лицам и секторам экономики. Но отсутствие безопасности, подпитываемое COVID-19, скорее всего, окажет давление на мировую экономику еще долго после того, как худшее останется в прошлом.

 

Кеннет Рогофф

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий