Пандемический социализм

Пандемический социализм

Внедрив уникально разрушительный шок для спроса и предложения, пандемия COVID-19 почти мгновенно перевернула давние идеологические дебаты.

Внезапно для спасения рыночного капитализма стало необходимо широкомасштабное вмешательство государства в экономику, которое вряд ли останется неизменным.

НЬЮ-ЙОРК. По иронии судьбы, так же, как «демократический социалист» Берни Сандерс приостановил свою президентскую кампанию в Соединенных Штатах, многие из его политических предложений становятся необходимыми во всем мире. Социально-дистанцирующие меры по смягчению пандемии COVID-19 нарушили потоки производства и доходов домохозяйств. Но эффективность социального дистанцирования может быть подорвана работниками, которые не имеют надлежащего медицинского страхования, адекватной оплаты по болезни, компенсации по безработице или других форм поддержки или сбережений дохода. Эти люди будут чувствовать, что у них нет выбора, кроме как продолжать работать, несмотря на риски для здоровья. Универсальное медицинское страхование выглядит как неизбежный результат даже в США, где Сандерс, практически один из национальных политиков, защищал его на протяжении десятилетий.

В то же время первоначальные шоки спроса и предложения — соответственно, для рабочей силы и потребления домашних хозяйств — из кризиса COVID-19 усиливаются из-за разрыва глобальных, национальных, региональных и местных цепочек поставок. И все эти шоки в реальной экономике также вызывают сбои в финансовой системе.

В этих условиях центральные банки должны сыграть решающую роль в предотвращении беспорядочных финансовых рынков от усиления нагрузки, которую испытывают нефинансовые компании и домашние хозяйства. Как минимум, центральные банки должны вмешаться, чтобы обеспечить достаточную ликвидность на ключевых рынках, в том числе для государственных долговых обязательств, коммерческих бумаг и ценных бумаг, обеспеченных активами, таких как ипотечные и коммерческие ипотеки.

Но, что не менее важно, центральные банки должны гарантировать, что ликвидность для домашних хозяйств и корпораций не иссякнет из-за самоисполняющихся, вызванных страхом изъятий. Там, где это уместно, они могут предоставить денежное финансирование для налогово-бюджетных стимулов (вертолетных денег), чтобы у правительств, которые в противном случае были бы ограничены рынками суверенных облигаций, не были связаны руки.

Тем не менее, центральные банки не являются подходящими учреждениями для решения проблемы нехватки доходов от предпринимательской деятельности и риска корпоративных несостоятельностей или сбоев в доходах домашних хозяйств и связанных с этим проблем в обслуживании ипотечного, потребительского и студенческого долга.

Правда, центральные банки могут нести часть нагрузки временно, покупая высокодоходный корпоративный долг и низкокачественные коммерческие бумаги. Но большая работа по предотвращению экономической катастрофы неизменно лежит на фискальных органах.

В случае кризиса COVID-19 необходимы государственное финансирование и возможности быстро пройти тестирование на коронавирус. Глобальное сотрудничество может сыграть здесь важную роль, учитывая несовершенную синхронизацию национальных вспышек. Но, в конечном итоге, все лечение, связанное с коронавирусом (включая госпитализацию), должно быть покрыто государством, и только национальные правительства могут направить финансирование в таком масштабе.

Кроме того, государству также необходимо будет предоставить полную компенсацию работникам, которые потеряли доходы в результате кризиса.

Для поддержания совокупного спроса правительства могли бы ввести временный универсальный базовый доход, при котором каждый взрослый человек получает периодические денежные переводы в течение всего периода кризиса.

Даже США при президенте Дональде Трампе наткнулись на эту очевидную паллиативную меру, включив в свой недавний пакет мер по спасению на сумму 2,1 триллиона долларов выплату 1200 долларов на каждого взрослого, зарабатывающего менее 75 000 долларов в год.

Но даже при поддержке правительства, предоставляемой правительством, компании по-прежнему могут столкнуться с резким дефицитом доходов из-за связанных с кризисом перебоев с рабочей силой, внутреннего и внешнего спроса и цепочек поставок на всех уровнях. Здесь государство может выступить в качестве покупателя последней инстанции или предоставить кредит или кредитные гарантии компаниям, испытывающим финансовые трудности. Такой кредит может быть конвертирован в капитал либо сразу, либо после окончания кризиса в форме привилегированных акций без права голоса, что препятствует спаду в централизованно планируемой экономике.

Не должно быть никаких ограничений в отношении права на различные формы финансовой поддержки, изложенные здесь.

Крупные корпорации так же вероятно, как малые и средние предприятия, работающие не по найму, или рабочие-гиганты, пострадают от нехватки спроса и сбоев в цепочках поставок. И хотя они могут быть в состоянии на некоторое время изменить себя — благодаря их превосходному доступу к банковскому кредитованию и долговым рынкам — они не могут продержаться вечно. Учитывая накопление нефинансового корпоративного долга перед пандемией, мы могли легко увидеть волну корпоративных дефолтов и банкротств в отсутствие вмешательства государства.

Банки и небанковские финансовые посредники не начали кризис в этот раз, но они неизбежно станут его частью, а также станут кандидатами на спасение и спасение государства по мере ухудшения состояния активов их балансов. И командные методы, знакомые по рыночной экономике военного времени и централизованно планируемой экономике — вспомним, как Трамп призвал Закон об оборонном производстве вынудить General Motors и 3M производить критически важные поставки — вполне могли бы пережить кризис.

Наконец, новый социализм также будет иметь международное измерение. Италии, например, понадобится поддержка со стороны Европейского центрального банка или Европейского механизма стабильности или же в связи с выпуском коронавирусных облигаций еврозоны. Среди стран с развивающейся и развивающейся экономикой рынки внешнего долга уже ограничивают способность многих оказывать финансовую поддержку. Устранение этих ограничений путем увеличения иностранной помощи из стран с развитой экономикой, включая целевое увеличение специальных прав заимствования Международного валютного фонда, было бы морально правильным и экономически обоснованным ответом.

Как показывает траектория кризиса COVID-19, капиталистическая рыночная экономика должна будет уступить, по крайней мере временно, импровизированной форме социализма, направленной на восстановление потоков доходов для домашних хозяйств и потоков доходов для компаний. Затем мы увидим, продлятся ли последствия этого эксперимента с социализмом далеко после окончания пандемии.

 

Виллем Х.Бойтер

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий