Финансовая квинтэссенция

Снижение рынков, которое пока еще укладывается в рамки глубокой, болезненной, но все же коррекции, может перейти в неконтролируемый обвал. Однако его еще можно остановить – необходимо убрать один или несколько рисков, считает Алексей Каминский, ведущий стратег «АТОН».

После серьезного роста во вторник S&P 500 продемонстрировал абсолютно противоположную динамику в среду, открывшись «в ноль», перед тем как начать снижение в течение всего дня и завершить сессию на минимумах. S&P 500 пробил вниз минимумы вторника, и общее снижение с недавнего топа 3 октября составило уже 9,8%. USD на фоне бегства инвесторов в «защитные активы» вырос, как и золото, а нефть упала на двухмесячные минимумы.

Новости среды включали в себя посредственную корпоративную отчетность, заголовки про бомбы для четы Клинтонов и Обамы, индексы промпроизводства (американские цифры были сильными, а европейские упали, что привело к укреплению доллара США). Среди корпоративной отчетности, оказавшей давление на рынок, стоит выделить AT&T, которая сообщила о первом снижении беспроводных абонентов за пять кварталов; STMicroelectronics, которая упала после снижения валовой маржи; а также Texas Instruments, которая снизилась после в целом разочаровывающей отчетности. В результате Nasdaq упал на 4,4%, что стало самым значительным однодневным снижением с августа 2011 года.

Номинально текущий сезон отчетности за III квартал выглядит сильным (по доле компаний, которые превысили прогнозы консенсуса по прибыли), но пока ожидания по 2019 году особенно не пересматриваются в положительную сторону, что нервирует рынок и ставит под сомнения дальнейшие прогнозы на 2020 г. Тем не менее стоит отметить, что прибыли корпораций не снижаются, в то время как акции выглядят чрезвычайно перепроданными, а настроения инвесторов – крайне негативными. При этом оценочные показатели S&P 500 упали очень сильно: ожидаемое P/E составляет около 15, что ниже долгосрочных средних значений и находится на минимумах 2015-16 гг.

Как будет на этот раз – предсказать сложно. Однако, учитывая недавний опыт (ФРС) и однозначный сигнал рынков Трампу, можно надеяться, что благоразумие возобладает. США и Китай так или иначе перестанут усугублять ситуацию и пойдут на сближение, а ФРС примет во внимание сигнал рынков и не будет действовать слишком агрессивно. Любое даже незначительное улучшение ситуации с этими рисками вызовет мощное ралли на рынках. В случае обратной ситуации, если Трамп и ФРС будут продолжать играть в молчанку (не будут продолжать давить, но и для улучшения ситуации ничего не сделают), рынки могут перейти в неконтролируемое падение, которое может составить еще около -10% с текущих уровней для S&P 500 и соответствующими последствиями для других индексов.

Источник.