Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Европейские акции в этом месяце достигли рекордных уровней после лучшего сезона отчетности за последние четыре года

Оптимизм подкрепляется тем, что около 97% участников опроса не прогнозируют европейскую рецессию, что является самым высоким показателем с 2007 года. Более трех четвертей респондентов отметили, что рост акций будет обусловлен в основном улучшением прогнозов по прибыли.

Андреас Брукнер, стратег Bank of America, говорит: «Мы возвращаемся к проевропейской теме, которую обсуждали в начале года, но которая была прервана войной с Ираном».

Рост акций повысил оценку европейских компаний, что для некоторых инвесторов является более веской причиной для покупки, чем сравнительно низкая цена по сравнению с американскими. Индекс Stoxx 600 сейчас торгуется с коэффициентом P/E 15, что является одним из самых низких показателей дисконта по отношению к S&P 500 с февраля 2022 года.

Джастин Онуэквуси, главный инвестиционный директор St.James’s Place, который имеет перевес в европейских акциях и негативный взгляд на американские, отметил: «Разница в оценке по сравнению с США остается привлекательной, но рынок начинает больше фокусироваться на прибыли и доходах, что является позитивным моментом».

Однако недавний рост доходности облигаций вызывает сомнения в этом оптимизме. На этой неделе французские долгосрочные процентные ставки достигли самого высокого уровня с 2008 года, в то время как их немецкие аналоги вернулись к уровню 2011 года. Это связано с устойчивым ростом цен на нефть и опасениями по поводу инфляции, поскольку прочное перемирие между США и Ираном остается недостижимым.

В августе индекс Stoxx 600 не укрепился, оставшись позади S&P 500, который вырос на 2,7% после двух месяцев роста подряд. Согласно опросу Bank of America, более половины участников ожидают, что Европейский центральный банк повысит процентные ставки в следующем году. Однако это не обязательно приведет к снижению стоимости акций. Исторически сложилось так, что акции могут расти, пока экономический рост поддерживает увеличение ставок.

Опасения относительно крупных инвестиций в искусственный интеллект (ИИ) со стороны ведущих американских технологических компаний дают преимущество европейским акциям. Региональные индексы в значительной степени сосредоточены на секторах, способствующих развитию технологий, таких как инфраструктура и зеленая энергетика. Кроме того, они включают акции компаний, которые выиграют от внедрения ИИ.

Алпеш Патель, управляющий партнер RootBridge Capital, отметил, что «непопулярные циклические активы, не связанные с ИИ, приносят прибыль и обладают устойчивостью, что способствует диверсификации прибыли от ИИ».

Для Мэдисон Фаллер, глобального инвестиционного стратега JPMorgan Private Bank, ключевым фактором после текущего роста цен является избирательность. Она предпочитает европейские финансовые и промышленные компании, которые выиграют от улучшения экономической ситуации. Фаллер также отдает предпочтение компаниям с физическими активами, трудно заменимыми и менее уязвимыми к разрушительным последствиям, связанным с ИИ.

Данные о позиционировании указывают на дальнейший потенциал для покупки европейских акций у инвесторов. Опрос Bank of America показал, что 6% управляющих фондами имеют избыточную долю акций еврозоны, что немного ниже долгосрочного среднего уровня. В то же время доля американских акций находится на самом высоком уровне с декабря 2024 года, примерно на 1,5 стандартных отклонения выше среднего.

Источник.