Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

С замедлением мирового роста и долговыми кризисами во многих развивающихся странах миру необходимо новое вливание резервных активов Международного валютного фонда. Но хотя выгоды будут далеко идущими и не сопряженными с риском, Казначейство США стоит на пути.

Хотя эмиссия 2021 года помогла миллиардам людей по всему миру, сотни тысяч американцев также получили выгоду – и сделают это снова. Экспорт товаров и услуг США в развивающиеся страны составляет около 1 триллиона долларов, и если эти страны получат вливание резервов, они будут импортировать еще больше.

Этот эффект может быть весьма значительным. Распределение SDR в размере выпуска 2021 года, как ожидается, создаст примерно столько же рабочих мест в Соединенных Штатах за один год, сколько создал Закон о снижении инфляции на сумму 740 миллиардов долларов за первый год. Мы говорим, консервативно, о 111 000–191 000 новых рабочих мест, большинство из которых будут в связанных с экспортом областях, таких как производство, транспортировка и складирование.

Фактически, общее количество созданных рабочих мест может быть существенно больше, поскольку мы также должны учитывать роль SDR — как резервов — в стабилизации развивающихся экономик. Этот эффект был бы еще более важным, если бы мировая экономика замедлилась, как это, похоже, происходит сейчас. (Темпы мирового роста резко снизились с момента последнего распределения SDR — с рекордных 6,6% в 2021 году до половины от сегодняшнего.)

Так почему же новый выпуск еще не состоялся? Оказывается, Министерство финансов США является самым большим препятствием. Согласно правилам МВФ (которые были написаны в 1944 году), организация из 190 членов не следует принципу «одна страна — один голос». Вместо этого у США 16,5% голосов, и любое решение об утверждении нового выпуска SDR требует одобрения 85%. Министерство финансов, представляющее США в МВФ, таким образом, обладает правом вето, и пока оно привлекает другие страны с высоким уровнем дохода, оно может проталкивать практически любые меры, которые захочет.

Тогда для нового выпуска SDR нужна поддержка Америки. Хотя Министерству финансов потребуется уведомить Конгресс за 90 дней, выпуск в размере 2021 года фактически не потребует голосования Конгресса. Уходящая администрация Байдена может начать процесс сегодня, а новой администрации Дональда Трампа нужно будет только согласиться с решением.

Согласится ли Трамп с этим? Это, безусловно, возможно, учитывая, что новый выпуск создаст рабочие места в США. Если это произойдет быстро, без какого-либо замедления в Конгрессе, он может быть распространен уже в апреле.

Хотя организованные профсоюзы США уже высказались в поддержку нового выпуска, Уолл-стрит также имеет большую заинтересованность в этом вопросе. Американские финансовые компании держат десятки миллиардов долларов в суверенных облигациях развивающихся стран, обремененных долгами, и новое вливание наличных в эти экономики может спасти их от потенциально огромных потерь по их инвестициям. Поскольку глобальный экономический рост замедлился, облигации, которые они держат, подвергаются большему риску, чем три года назад. Более того, как и выпуск в 2021 году, новый выпуск будет иметь нулевую стоимость для бюджета США.

Конечно, наибольшее влияние будет оказано на развивающиеся страны. Во всем мире 282 миллиона человек находятся под угрозой голода, по сравнению со 135 миллионами до пандемии и с 258 миллионами в 2022 году. Дополнительные резервы, созданные новыми SDR, позволят увеличить импорт продовольствия и лекарств, а также инвестиции в крайне необходимое оборудование и инфраструктуру общественного здравоохранения.

В 2021 году эмиссия SDR на сумму 209 миллиардов долларов превысила всю официальную помощь в целях развития, которую развивающиеся страны получили в том году. Эмиссия SDR может спасти сотни тысяч жизней по всему миру, и, в отличие от большей части помощи, она не имеет долгов и не связана никакими условиями. По всем этим причинам Католическая церковь и другие религиозные организации последовательно поддерживали новые распределения SDR.

Ни один экономист, включая Министерство финансов США, не предложил ни одного правдоподобного аргумента в пользу того, что новая эмиссия будет нести в себе значительные риски снижения. В собственной оценке МВФ сделан вывод о том, что последняя эмиссия «способствовала глобальной финансовой стабильности», при этом «нет никаких доказательств того, что распределение существенно способствовало глобальной инфляции».

Администрация Байдена должна прислушаться к советам практически всех экономистов, которые рассматривали этот вопрос, и инициировать новую эмиссию SDR. Это направит МВФ на путь создания сотен тысяч рабочих мест в США и спасения бесчисленного количества жизней по всему миру.

Джозеф Э.Стиглиц
— лауреат Нобелевской премии по
экономике и профессор Колумбийского
университета, бывший главный
экономист Всемирного банка,
бывший председатель Совета
экономических консультантов
при президенте США

Марк Вайсброт
— содиректор Центра экономических
и политических исследований

Источник.