Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

В результате ряда встреч на высоком уровне в этом году был выработан ряд предложений по решению ключевых глобальных проблем, от неустойчивого государственного долга до изменения климата. Но решений было принято мало, а некоторые из наиболее известных предложений глубоко ошибочны.

БОГОТА – Глобальная экономическая повестка дня в 2023 году насыщена. В июле прошел Политический форум высокого уровня Организации Объединенных Наций, посвященный мониторингу прогресса в достижении Целей устойчивого развития. Второй саммит по ЦУР состоялся в сентябре, как и саммит «Большой двадцатки» в Нью-Дели, за которым в октябре последовали ежегодные встречи Всемирного банка и Международного валютного фонда в Марракеше. В ноябре ООН приняла важное решение о международном налоговом сотрудничестве. Сейчас лидеры встречаются в Дубае на ежегодной конференции ООН по изменению климата (COP28).

Одним из очевидных уроков прошедших встреч является то, что миру требуется слишком много времени для достижения ЦУР – особенно искоренения бедности и обеспечения продовольственной безопасности – и достижения значимого прогресса в борьбе с изменением климата. Другая причина заключается в том, что мировая экономика сталкивается с многочисленными рисками для политиков: в 2022 году всплеск инфляции привел к быстрому повышению процентных ставок во многих странах, что, вместе с растущим государственным долгом, ограничило способность правительств использовать экспансионистскую фискальную политику для противодействия замедлению роста. Хотя инфляция снижается, сохраняются высокие процентные ставки и более медленный экономический рост.

Среди мер, предложенных на встречах этого года и в ходе них, выделяются три.

• Во-первых, международное финансирование развития должно быть значительно расширено.
• Во-вторых, развивающиеся страны нуждаются в большей поддержке, чтобы они могли внести свой вклад в обеспечение глобальных благ, особенно в борьбе с глобальными пандемиями и изменением климата, а также управлять последствиями международных экономических потрясений.
• В-третьих, необходимо предоставить некоторую помощь странам с высоким риском долгового кризиса – группе, в которую входит как минимум одна треть развивающихся стран.

Было принято мало решений о том, как достичь этих целей, но, похоже, вокруг некоторых идей формируется консенсус. В частности, многосторонним банкам развития (МБР) необходимо выйти за рамки своей традиционной роли по поддержке инвестиционных проектов развивающихся стран в области социального развития и инфраструктуры и перейти к продвижению глобальных общественных благ. Последнее требует льготного финансирования, в том числе для стран со средним уровнем дохода, а также инвестиций частного сектора, поддерживаемых этими институтами.

Более того, странам с крупной задолженностью необходим доступ к новым кредитным линиям и, возможно, приостановка обслуживания долга и даже сокращение своих обязательств во время кризиса. Наряду с МБР, МВФ должен вносить свой вклад через специальные механизмы финансирования, такие как Фонд устойчивости и устойчивости и Фонд сокращения бедности и роста, которые были созданы для финансирования развивающихся стран с неиспользованными специальными правами заимствования развитых стран (резервный актив Фонда). Аналогичные фонды могут быть созданы для направления неиспользованных СПЗ в страны через МБР.

Некоторые из наиболее интересных предложений касаются реформы Всемирного банка. Ключевым компонентом «дорожной карты развития» учреждения является повышение его финансового потенциала с использованием существующего капитала, возможно, дополненного ресурсами частных учреждений, а также более активное использование кредитных гарантий.

Но с этими предложениями есть две проблемы. Во-первых, они требуют значительных ресурсов. Если международные институты хотят увеличить поддержку развивающихся стран и стран со средним уровнем дохода, находящихся в кризисе, и внести свой вклад в глобальные общественные блага, кому-то придется платить. Но страны с высокими доходами не достигают целей официальной помощи развитию, поставленных ООН полвека назад, и часто не в состоянии внести в специальные фонды столько, сколько ожидалось. Убедить их финансировать эти новые инициативы будет, мягко говоря, сложно.

Вторая проблема заключается в том, что повышение капитализации МБР будет возможно только при поддержке важных заинтересованных сторон, таких как США. По поводу капитала или «квот» уже ведется множество споров как во Всемирном банке, так и в МВФ. Призывы к увеличению квот – и, следовательно, влияния – стран с развивающейся экономикой, особенно Китая, были встречены значительным сопротивлением в богатых странах. Сейчас существует предложение увеличить квоты МВФ на 50%, а также предоставить Исполнительному совету до 2025 года разработку дальнейших подходов к реформе квот. Пока еще нет соглашения о капитализации Всемирного банка.

Когда дело доходит до долга, практически ничего не решено. Все, что было решено на ежегодных собраниях МВФ и Всемирного банка, это то, что необходимо дальнейшее обсуждение. А Декларация лидеров, принятая на саммите в Нью-Дели, представляет собой не более чем подтверждение того, что «Большая двадцатка» придерживается обязательств, взятых в рамках «Общих рамок обращения с долгом за пределами DSSI».

Вопрос о том, предоставлять ли некоторым уязвимым странам со средним уровнем дохода доступ к Общей системе, которая была создана в 2020 году, чтобы помочь странам с низкими доходами и непосильной задолженностью справиться с пандемией COVID-19, остался без ответа. В любом случае, этот механизм пока оказался неэффективным из-за задержек в переговорах с кредиторами и опасений должников, что пострадает их кредитный рейтинг.

Что касается международного налогового сотрудничества, то договоренности, достигнутые в 2021 году в рамках Инклюзивной структуры ОЭСР, все еще ждут реализации. Учитывая слабые преимущества этой системы для развивающихся стран, Африканская группа ООН представила резолюцию о создании межправительственного комитета для разработки проекта Рамочной конвенции ООН о налоговом сотрудничестве. Резолюция была одобрена в ноябре с большим перевесом, но разделение между развивающимися и развитыми странами – последние голосовали против нее, за исключением Норвегии, которая воздержалась – задаст контекст для дальнейшего развития событий в 2024 году, когда переговоры между двумя группами страны будут иметь решающее значение.

Решение проблем, с которыми сталкивается мир, от долгов до изменения климата и адекватных налоговых поступлений, в лучшие времена будет трудным. Однако глобальные экономические перспективы далеки от радужных. МВФ прогнозирует, что глобальный рост будет низким как в 2023 (3%), так и в 2024 году (2,9%) – по сравнению с 3,7% в год в десятилетие до пандемии – при этом как развитые, так и развивающиеся страны будут испытывать трудности. Хотя инфляция, похоже, снижается, МВФ рекомендует центральным банкам проявлять осторожность в отношении процентных ставок, снижая их только тогда, когда инфляция находится под полным контролем. Это не сулит ничего хорошего для роста.

Хосе Антонио Окампо
— профессор Колумбийского
университета, бывший заместитель
генерального секретаря ООН и
бывший министр финансов и
государственного кредита
Колумбии

Источник.