Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Правительство пересмотрело прогноз курса гривны к доллару, который будет заложен в проект госбюджета на 2020 год. Кабмин предусмотрел, как базовый сценарий, в котором доллар в следующем году будет стоить 27 гривен, так и более оптимистический, по которому курс составит 24,8 гривны за доллар. «Апостроф» разбирался, насколько реалистичны расчеты правительства, и сколько на самом деле будет стоить американская валюта в Украине.

Очевидно, что правительство решило пересмотреть валютный курс на следующий год из-за того, что в последнее время гривна демонстрирует хорошие результаты. Несмотря на то, что осень в разгаре, а это – традиционное время сезонной девальвации нацвалюты — курс балансирует у отметки 25 гривен/доллар. При том, что еще несколько месяцев назад прогнозировались совсем другие цифры — 27 или даже 28 гривен/доллар.

Без привязки к реальности

Вместе с тем, как отметил в разговоре с «Апострофом» эксперт Международного центра перспективных исследований (МЦПИ) Егор Киян, прогнозы, которые закладываются правительством в бюджет, это – скорее, расчетно-технические показатели, которые ни на что особо не влияют, а потому «совсем необязательно, что курс достигнет уровня заложенных показателей».

Однако такие расчетные показатели влияют на доходы бюджета, и, так как валютная выручка экспортеров пересчитывается в гривну именно по этому курсу, «можно недополучить» ожидаемые доходы, если реальный курс доллара оказался ниже расчетного. Вместе с тем, завышенный курс доллара помогает «уменьшить» размер внешнего долга, разумеется, в гривневом эквиваленте. «В нынешнем году вышло так, что наш внешний долг стал меньше на 140 миллиардов гривен за счет того, что гривна оказалась намного сильнее, чем закладывалось (в бюджете-2019 был заложен средний курс 28,2 гривны/доллар – «Апостроф)», — рассказал Егор Киян.

Вместе с тем, по словам эксперта, хотелось бы, чтобы макроэкономические прогнозы были более точными, поскольку это позволило бы потенциальным инвесторам лучше планировать свою деятельность в нашей стране.

Есть повод для оптимизма

Но насколько реалистичным является новый валютный курс, обнародованный правительством? Или, вернее, какой из двух сценариев Кабмина больше соответствует реальным ожиданиям?

По его словам, в этом случае, возможен инвестиционный бум, который перекроет дефицит внешнеторгового баланса (а это – как раз один из факторов давления на гривну, способствующих ее ослаблению — «Апостроф») даже при рецессионных тенденциях в мировой экономике. «А, если мы в эту систему координат оптимистически и гипотетически добавим восстановление Донбасса, на которое нужны миллиардные инвестиции, в том числе, от западных партнеров, то, конечно, это также станет очень мощным импульсом для стабилизации гривны», — сказал специалист.

Аналитик инвестиционной компании «Альпари» Максим Пархоменко также не исключает более оптимистического сценария для гривны. В комментарии «Апострофу» он сказал, что во многом это будет зависеть от размера учетной ставки Национального банка Украины (с 25 октября регулятор в очередной раз понизил ставку — с 16,5% до 15,5% годовых — «Апостроф»), а также от сотрудничества с Международным валютным фондом (МВФ): «В случае, если мы подпишем договор с МВФ (по новой программе), можно ожидать притока средств в наши бонды и роста объемов экономики и это позволит гривне укрепиться до отметки в 24 гривны/доллар».

Определенная неопределенность

Однако на сегодня более или менее точные прогнозы делать крайне сложно. По словам Егора Кияна, нынешние украинские реалии напоминают туман, окутавший на прошлой неделе украинскую столицу: «Сейчас все находится в подвешенном состоянии – в определенной неопределенности. Осенью уменьшается валютная выручка экспортеров, выплачивается НДС, закупаются энергоресурсы. Плюс, сейчас также решается вопрос транзита газа, сотрудничества с МВФ, кроме того, есть фактор внешнеторговой политики США, которая влияет на мировую экономику. Также (неопределенность) в политической обстановке внутри страны – спекуляции по поводу «формулы Штайнмайера», а также вокруг ситуации с «ПриватБанком».

Но, если Украина договорится с МВФ о новой программе, если будет подписан новый контракт на транзит газа с Россией, если мировая экономика будет развиваться без шоков, если энергоресурсы для страны будут достаточно дешевыми, курс в следующем году может вполне быть на уровне 25 гривен/доллар. Если же спекулянты начнут выходить из украинских облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ), если будет расшатываться политическая ситуация, курс поднимется до 27 гривен/доллар, прогнозирует Егор Киян.

«Но основным стейкхолдерам не выгодна сильная гривна – экспортерам будет сложно конкурировать по цене, есть другие нюансы, например, связанные с бюджетом, поэтому сейчас главное, чтобы гривна просто была стабильной, это – самый оптимальный вариант», — добавляет он. В то же время, вполне вероятен сценарий — бурный экономический рост не менее 4% — при котором курс доллара упадет до 23 гривен, считает Киян.

Призрак кризиса

Но, на самом деле, в нашей стране такое уже было, причем не раз. Но, как минимум, в 2008 и 2014 годах это заканчивалось обвалом гривны на фоне усыпленной бдительности обывателей.

Риск развития такого сценария сохраняется и сегодня. «Однако при нормальном сценарии любые изменения будут происходить постепенно и, если не будет сильного спекулятивного вмешательства, колебания не должны быть резкими», — успокаивает Егор Киян.

По словам Андрея Шевчишина, нынешний оптимизм может пошатнуть мировой финансовый кризис: «В этом случае удержать курс даже на уровне 27 гривен/доллар будет сложно». Тем не менее, он полагает, что вряд ли стоит ждать курса более 28 гривен/доллар. По его оценкам, это – «умеренно оптимистический курс в таком сценарии, то есть при условии, что «не будет резких политических изменений в стране, не будет социальных волнений».

Виктор Авдеенко

Источник.