На фоне растущих рисков Федеральная резервная система разумно сохраняет процентные ставки без изменений

Март 24th, 2026 admin

На фоне растущих рисков Федеральная резервная система разумно сохраняет процентные ставки без изменений.

Таким образом, новые экономические прогнозы ФРС, за которыми инвесторы внимательно следят в поисках подсказок о дальнейшем развитии событий, не преподнесли сюрпризов относительно краткосрочной политики: они указывают — предварительно — на еще одно снижение краткосрочной ставки на четверть процентного пункта в этом году, за которым последует еще одно в 2027 году. Однако в других аспектах прогноз изменился, и это может иметь серьезные последствия.

Наиболее примечательно то, что представители центрального банка повысили свой прогноз долгосрочного экономического роста с 1,8% до 2%. Это связано с тем, что искусственный интеллект, вероятно, приведет к более быстрому росту производительности, а также к увеличению инвестиций и потребления. Это, в свою очередь, повысит спрос и умеренно увеличит «нейтральную» процентную ставку — при этом ожидается, что инфляция вернется к целевому уровню в 2%, а уровень безработицы останется на вполне приемлемом уровне в 4,2%. В целом, это обнадеживающая перспектива, какой бы далекой она ни казалась.

К сожалению, путь отсюда туда выглядит гораздо более опасным, чем раньше. В частности, ухудшился краткосрочный прогноз инфляции. Федеральная резервная система ожидает, что ее предпочтительный показатель — потребительские расходы без учета продуктов питания и энергоносителей — составит 2,7% к концу этого года. Это ниже, чем сейчас — базовая инфляция потребительских расходов составила 3,1% за год по январь, — но выше, чем 2,5%, прогнозировавшиеся в декабре. Эффект от тарифов ослабевает дольше, чем ожидалось, и если война в Иране продолжится и цены на энергоносители вырастут еще больше, инфляция почти наверняка будет еще выше, по крайней мере, в течение этого года.

Достоверная цель?

Предпочитаемый Федеральной резервной системой показатель инфляции по-прежнему слишком высок.

Предпочитаемый Федеральной резервной системой показатель инфляции по-прежнему слишком высок

Учитывая риск постоянного роста цен на энергоносители, почему ФРС не рассматривает возможность повышения, а не понижения процентной ставки в этом году? К счастью, в этом не должно быть необходимости, по причинам, которые объяснил председатель ФРС Джером Пауэлл. Лучший ответ на сугубо разовый шок в экономике со стороны предложения — это «игнорирование» его центральным банком: инфляция временно вырастет, а затем снизится без необходимости ужесточения денежно-кредитной политики. Та же логика применима и к инфляции, вызванной тарифами.
Есть только одна проблема. Благодаря потоку разрушительных мер, принимаемых администрацией, потрясения продолжаются. Если потребители и производители начнут учитывать это в своих прогнозах инфляции, долгосрочные ожидания перестанут основываться на целевом показателе ФРС в 2%. Они начнут постепенно расти, и инфляция, превышающая целевой уровень, закрепится. Чтобы предотвратить это, центральному банку действительно придется снова повысить процентную ставку (сейчас она составляет от 3,5% до 3,75%), несмотря на последствия для производства и занятости. Инвесторы это понимают, поэтому угроза резкого спада на финансовых рынках вполне вероятна.

В своем выступлении Пауэлл отдал должное выдающейся силе американской экономики. Важнейшим аспектом этой устойчивости является уверенность инвесторов в приверженности ФРС к возвращению инфляции к целевому уровню — в конечном итоге. Инфляция превышает 2% уже пять лет, в последнее время по причинам, не зависящим от центрального банка. Тем не менее, долгосрочные ожидания не изменились. Это большая заслуга Пауэлла и его коллег.

Поскольку срок полномочий Пауэлла на посту председателя подходит к концу, а стремление администрации к переменам еще не удовлетворено, не стоит воспринимать эту уверенность как нечто само собой разумеющееся.

 

 

Источник.

 

Опубликовано в рубрике АНАЛИТИКА
«
»
Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий