Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Так было всегда: если цена справедливая, то найдутся те, кто готов рисковать, даже в условиях экономического замедления.

Ответ на этот вопрос — да, и так было всегда. В последнее десятилетие китайский рынок пережил значительный спад по разным причинам, но инвесторы были неправы, считая его неперспективным для инвестиций. И сейчас ситуация не изменилась.

Несмотря на то, что в экономике Китая есть проблемы, такие как стареющая рабочая сила и большой долг, которые могут замедлить рост до менее 3%, что значительно ниже целевого показателя Пекина, это не означает, что рынок не стоит рассматривать как инвестиционный.

Настроения инвесторов начали меняться после того, как появилась информация о том, что DeepSeek предлагает экономически выгодную альтернативу американскому искусственному интеллекту. Инвесторы, особенно иностранные, теперь видят в Китае возможности для инвестирования, которые могут принести большие инновации и прибыль.

Однако Трамп оказался более лояльным к Китаю, чем ожидалось, и давление на страну, которое он оказывал до сих пор, заставило президента Си Цзиньпина сделать свою страну более привлекательной для инвесторов. Си Цзиньпин пытается возродить экономику, посылая сигналы в частный сектор. На прошлой неделе он провёл встречу с лидерами бизнеса и заявил, что «разбогатеть» в Китае — это нормально.

Геополитические риски также снижаются. Страх «российского сценария», когда Пекин может быть отрезан от мировых рынков, выдвигая претензии на Тайвань, как это сделала Россия на Украине, оказался преувеличенным. Китай является более важным торговым партнёром для многих стран, чем Россия, и этот риск всегда был несколько преувеличен. Кроме того, есть ощущение, что при Трампе Китай вряд ли столкнётся с санкциями за действия в Тайваньском проливе.

Инвесторы всё больше понимают, что Китай стал неоправданно дешёвым. Несмотря на сильный рост в прошлом году, в 2025 году он стал одним из самых дешёвых основных рынков в мире, а акции торгуются в два раза дешевле, чем в США.

Это открывает новые возможности для инвестирования. В Китае более 250 компаний с рыночной капитализацией более 1 миллиарда долларов и доходностью свободного денежного потока более 10%, в то время как в США таких компаний менее 150. Из этих 250 китайских акций все, кроме примерно 20, относятся к другим отраслям, кроме технологий, в основном к промышленности и потребительским товарам, поэтому возможности не ограничиваются только Интернетом и искусственным интеллектом.

История «неинвестируемого Китая» отчасти основана на показателях, которые демонстрируют низкую среднегодовую доходность с начала 1990-х годов. Однако такая длительная история может быть обманчивой, поскольку она не учитывает периоды бума, такие как середина 2000-х и конец 2010-х годов. Кроме того, хотя несколько технологических и потребительских компаний показали высокую доходность в прошлом десятилетии, показатели не учитывали эти компании в течение многих лет, что привело к недооценке их достижений.

Конечно, остаются риски, включая вмешательство государства, но это не означает, что китайские акции не стоит покупать. Просто их стоимость стала неоправданно низкой.

Переоценка китайскими инвесторами стоимости акций и уход государства от активного стимулирования могут затянуть ралли. Однако на этом жёстком рынке можно найти ещё больше возможностей для инвестирования. Китай — это «привлекательный рынок для инвестиций», если инвестировать в него по правильной цене и быть готовым к экономическому спаду.

Источник.