Как и финансовый кризис 2008-2009 годов, из-за которого европейские банки обременены избыточными мощностями, снижением прибыльности и запятнанной репутацией, пандемия COVID-19 вызывает еще одно радикальное изменение в отрасли. Однако, на этот раз самая большая проблема отрасли не «слишком большая, чтобы потерпеть неудачу», а скорее «слишком медленно адаптироваться».
Хотя некоторые банкиры по-прежнему не обращают внимания на надвигающиеся угрозы их бизнесу, дело в том, что банки сейчас находятся в ужасном положении, судя по их мрачным оценкам (с точки зрения отношения цены к балансовой стоимости) и низкой текущей и ожидаемой будущей прибыльности.
По словам Андреа Энриа, председателя наблюдательного совета Европейского центрального банка, объем неработающих кредитов в еврозоне может достичь 1,4 триллиона евро (1,7 триллиона долларов) в результате текущего кризиса. Более того, COVID-19 ускорил процесс цифровизации, что оказало еще большее давление на традиционный банкинг. Клиенты и банки обнаружили, что они могут легко работать удаленно, и это сделало европейские банковские филиальные сети еще более раздутыми, чем прежде. Их нужно будет обрезать до нужного размера гораздо раньше, чем предполагалось.
Это основная причина слияния испанского CaixaBank и спасенного государством Bankia.
Но, как показывает прошлый опыт CaixaBank в поглощении обанкротившихся сберегательных банков, для достижения желаемой синергии после слияния требуется много управленческих ресурсов. И, как показывает пример TSB и Banco Sabadell в Соединенном Королевстве, интеграция информационных технологий может создавать трудности. Действительно, Sabadell вступил в переговоры о слиянии — пока безуспешные — с BBVA.
Между тем, переговоры между UBS и Credit Suisse имеют важное глобальное значение, поскольку две фирмы пытаются создать структуру, способную конкурировать с американскими гигантами в области управления капиталом и инвестиционного банкинга. Повсюду европейские корпорации стали все больше зависеть от американских банковских гигантов, таких как JPMorgan Chase, Bank of America и Citibank, оставив европейские институты все дальше позади. Фактически, пять крупнейших банков еврозоны — BNP Paribas, Crédit Agricole, Santander, Société Générale и Deutsche Bank — теперь имеют совокупную оценку ниже, чем у одного JPMorgan.
ЕЦБ, например, готов сделать поправки с точки зрения капитала и учета недобросовестной репутации (разница между балансовой стоимостью и рыночной стоимостью предприятия, когда первая больше). Он также все чаще разрешает слияниям, в результате которых банки могут оказаться «слишком большими, чтобы обанкротиться». В конце концов, текущая конфигурация сектора неустойчива и альтернатива — позволить проблемным банкам среднего размера обанкротиться — обходится дороже.
Конечно, европейские регулирующие органы предпочли бы трансграничные слияния внутренним в интересах содействия интеграции и диверсификации рынка, а также повышения международной конкурентоспособности европейских банков, не вызывая при этом озабоченности по поводу антимонопольного законодательства. В отличие от США, розничный банкинг в Европейском Союзе остается неинтегрированным. Если посмотреть на доминирующих игроков в странах ЕС, обычно можно найти разные внутренние банки, тогда как в США одни и те же крупные банки присутствуют во многих разных штатах.
Тем не менее, существуют более серьезные препятствия для трансграничных слияний в ЕС, где нужно ориентироваться в разных языках и культурах. Хотя единый банковский надзор в еврозоне способствует трансграничным слияниям, правила банкротства и защиты потребителей неоднородны в странах-членах, и общая европейская схема страхования вкладов еще не создана.
Политическая экономия в мире после COVID-19, вероятно, будет характеризоваться внутренней консолидацией в краткосрочной перспективе, потому что правительства станут более защищать национальные банковские системы из стратегических политических соображений. Действительно, банковский национализм давно превалирует в Европе за пределами Великобритании; и теперь Brexit, вероятно, затруднит трансграничные слияния между британскими и европейскими банками.
Повредит ли наступающая эра консолидации конкуренцию, создав антиконкурентную рыночную структуру? Не обязательно. Чтобы конкуренция не подпитывала чрезмерный риск, предприятия должны иметь возможность генерировать и удерживать капитал. Более того, пока новые цифровые игроки сталкиваются с низкими барьерами для входа, они могут поддерживать интенсивность конкуренции и оказывать дисциплинирующее воздействие на традиционных операторов. Со своей стороны, регулирующие органы должны будут обеспечить равные условия игры по мере реструктуризации сектора, а органы по вопросам конкуренции должны будут внимательно следить за потенциальными рисками в любом регионе или сегменте рынка.
Ксавье Вивес
— профессор экономики и финансов
в бизнес-школе IESE