Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

В лондонском районе Мейфэр находится хорошо защищенное хранилище с достаточно толстыми стеклами, чтобы выдержать выстрелы из автоматов, и четырьмя круглосуточными пунктами контроля, куда некоторые богатейшие люди мира стремятся поместить на хранение свое золото

Судя по всему, небольшие сейфы внутри, которые стоят £12000 в год, будут заполнены к концу года, поскольку клиенты хотят защитить физические активы, что говорит о наступлении неспокойных времен. Клиенты более «настороженно относятся к новому мировому порядку», отметил Ашок Севнарайн, директор маврикийской компании IBV International Vaults, которой принадлежит хранилище.

«У нас есть недоверие к банкам, огромная инфляция и глобальный разрыв в отношении резервных валют», — добавил он.

Вслед за мировой элитой в погоню за золотом включились центральные банки развивающихся стран. В прошлом году центральные банки купили 1079 тонн слитков, самый большой показатель с начала учета в 1950 году. В результате золото с конца марта держится вблизи номинального исторического максимума в $2072 за тройскую унцию — традиционной единицы измерения драгоценных металлов. Многие спекулянты, или золотые жуки, застыли в ожидании нового рекорда.

Существует также геополитический фактор, поскольку развивающиеся страны все больше опасаются сильного доллара. Поскольку Запад ввел санкции против России после начала конфликта на Украине, США и их союзники заморозили валютные резервы страны на сумму $300 млрд, номинированные в долларах, евро и фунтах стерлингов. Это встревожило многие страны, имеющие долларовые активы, и их центральные банки стремятся диверсифицировать резервы и купить больше золота.

На фоне роста цен на золото чиновники центральных банков, управляющие фондами и розничные инвесторы задаются вопросом, не стоит ли мир на пороге новой золотой эпохи. Некоторые аналитики полагают, что золото может снова достичь рекорда почти в $3300 за тройскую унцию в сегодняшних долларах, установленного в 1980 году, когда инфляция, вызванная подорожанием нефти, и потрясения на Ближнем Востоке положили конец девятилетнему ралли, которое началось после отказа президента США Ричарда Никсона от привязки доллара к золоту.

Если нынешняя стагфляция, геополитическая напряженность и дедолларизация продолжатся, то, как считают некоторые, золото сохранит позиции.

«Это новая эра? Собственно, да, — заявила Рут Кроуэлл, директор Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов, которая устанавливает глобальные стандарты и ценовые ориентиры для торговли золотом. — Переход к золоту связан с созданием более нейтрального портфеля в ответ на геополитические события».

С другой стороны, как известно, цены на золото постоянно меняются. Скачок цен может оказаться временным на фоне взлетов и падений. А опасения по поводу воздействия золота на окружающую среду и тот факт, что оно не играет никакой роли в энергетическом переходе, в отличие от других металлов, также могут омрачить его долгосрочные перспективы.

Сейчас золото в тренде, но надолго ли

Основным триггером возрождения золота является обеспокоенность по поводу надежности других ликвидных активов. В последние месяцы рынки стали более волатильными, и инвесторы снова устремились к золоту. С ноября золото подорожало на одну пятую и торговалось чуть ниже $2000 за тройскую унцию после краха трех региональных банков в США и поглощения Credit Suisse холдингом UBS.

«Золото говорит о сильном страхе на финансовых рынках, — отметил Росс Норман, глава Metals Daily, поставщика данных по драгоценным металлам. — Это показатель, и звонок уже звенит».

Интерес Центробанков к золоту меняется

Для некоторых это подтверждение устоявшегося мнения о безопасности мировой экономики. Дэвиду Фрэнксу, современному золотому жуку, принадлежит более £2 млн в слитках, монетах и акциях добывающих компаний, однако в остальном он избегает инвестирования в фондовые рынки. Владелец ресторана в Великобритании рассказал, что масштабы эмиссии денег правительствами после финансового кризиса 2008 года, чтобы оздоровить экономику, поставили его перед простым инвестиционный выбором.

«На каком-то этапе мир осознает, что долг Америки превышает ее возможности. Я не вижу другого ответа, кроме золота или серебра, — рассказал он. — Если вы занимаетесь этим с 2008 года, то вы не долились большого успеха. Я уверен, что однажды, возможно, до того, как я умру, дела будут обстоять лучше».

Его опасения по поводу отсутствия других классов активов, пригодных для инвестирования, отражаются не только в хранилищах драгоценных металлов, которые имеют дело с клиентами, склонными мыслить категориями кризисов и катастроф. Опасения усиливаются из-за того, что переговоры по потолку госдолга США, похоже, снова зайдут в тупик в этом месяце.

Министр финансов США Джанет Йеллен предупредила о финансовой и экономической катастрофе, если Конгресс не согласится повысить лимит по федеральному долгу к началу июня, что усилит вероятность первого в истории дефолта по казначейскому долгу.

Марк Бристоу, глава компании Barrick Gold, второго по величине производителя золота в мире, согласен с Фрэнксом. Он утверждает, что у мировых центральных банков не осталось вариантов, джинн инфляции вылетел из кувшина, и развивающиеся страны сталкиваются с риском долговой воронки в долларах.

Доллар лишился доверия

После глобального финансового кризиса 2008 года произошел явный сдвиг в сторону диверсификации резервных валют: доля американской валюты в мировых валютных резервах снизилась с более чем 70% в 2000 году до менее 60% на сегодняшний день. Во главе этого тектонического сдвига оказались Россия, Китай, Турция и Индия.

«Многие страны поняли, что США используют доллар как оружие в своих интересах», — отметил Себастьен де Монтессю из Endeavour Mining.

Что касается России, то западные санкции только усилили потребность в золоте, которое также добывается внутри страны. Когда в 2008 году грянул мировой финансовый кризис, Владимир Путин дал высокую оценку золотовалютным резервам России в качестве «подушки безопасности» Кремля, которая помогла решить экономические проблемы миллионов россиян.

Три года спустя российский лидер посетил хранилище Центрального банка в центре Москвы. В то время ЦБ России только начал постепенно увеличивать долю драгоценного металла в международных резервах. Сегодня золото составляет около 25% от российских резервов в размере $600 млрд: по сравнению с 2007 годом масса в тонах выросла почти в шесть раз.

Поскольку страны ищут альтернативы доллару, ключевой вопрос в том, какую роль золото сыграет в планах Пекина по интернационализации юаня. В декабре Си Цзиньпин заявил о расчетах за саудовскую нефть и газ в юанях, которые, по мнению аналитиков, наберут обороты только в том случае, если их можно будет конвертировать в золото.

Развивающиеся страны более склонны переходить на золото

Это могло бы помочь Китаю бросить вызов американской валюте, считает Оливер Рэмсботтом, партнер McKinsey: «Продолжительные закупки золота Китаем можно рассматривать как часть долгосрочной политики по ослаблению контроля за движением капитала, что усилит конкуренцию доллару со стороны юаня».

Экономики, оказавшиеся в бедственном положении, которые обычно имеют большие долларовые долги, также начинают покупать золото. Перед дефолтом в декабре Гана, шестой по величине производитель золота в мире, предложила оплачивать импорт нефти в слитках, что напоминает средневековую бартерную торговлю золотом в обмен на соль между средиземноморскими странами и Западной Африкой. Другая горнодобывающая страна, Зимбабве, выпускает цифровые токены, обеспеченные золотом, в попытке поддержать валюту, пострадавшую от инфляции.

После золотой лихорадки

Отчасти это связано с тем, что золото на сумму $12 трлн находится на поверхности, при этом предложение в прошлом году увеличилось на 2%, что привлекает избыточное внимание к сложным и непредсказуемым факторам стимулирования спроса. Цены на золото упали с максимума в $1920 за тройскую унцию в 2011 году после финансового кризиса почти до $1200 два года спустя.

В ближайшей перспективе ключевым фактором, определяющим цены на золото, будет путь, который выберет Федеральная резервная система США для обеспечения баланса между сохранением здоровья экономики и контролем инфляции. Это будет иметь решающее значение для того, станут ли управляющие активами вслед за розничными инвесторами и центральными банками покупать слитки после 10 месяцев оттока средств из биржевых фондов, обеспеченных золотом, до марта.

ETF уходят в золото

На прошлой неделе представители ФРС сигнализировали, что они не откажутся от дальнейшего повышения процентных ставок для борьбы с инфляцией после роста рыночных ожиданий относительно паузы, в результате чего золото подешевело примерно до $1970 за тройскую унцию, поскольку более высокие ставки повышают привлекательность облигаций по сравнению со слитками, которые не приносят дохода.

Успешное снижении цен с апрельских уровней 4.9% до целевого показателя ФРС в 2% еще больше ослабит ажиотаж вокруг золота, которое является средством защиты от инфляции. Соглашение о потолке госдолга в США также может оказать понижательное давление на золото.

В долгосрочной перспективе потребительский интерес к драгоценному металлу может снизиться из-за состояния самой золотодобывающей промышленности, особенно в связи с ростом давления с целью сокращения выбросов, уменьшения воздействия на окружающую среду и повышения прозрачности.

«Сейчас мир твердо встал на путь декарбонизации», — отметил Том Палмер, директор крупнейшей в мире золотодобывающей компании Newmont Corporation, которая в этом месяце заключила сделку на $19 млрд с австралийским конкурентом Newcrest.

Он ожидает, что в результате увеличится число слияний в золотодобывающей отрасли, поскольку компаниям нужны рудники с более длительным сроком службы для достижения климатических и экологических целей.

«Отрасль консолидируется», — добавил он.

Золото, один из наименее активных элементов, играет незначительную роль непосредственно в энергетическом переходе в отличие от многих других более функциональных металлов. Однако его залежи часто встречаются рядом с медью, которая имеет решающее значение для низкоуглеродных технологий, таких как ветряные турбины, электромобили и линии передачи. Только 8% золота используется в таких областях, как технологии, медицина и промышленность, остальное в основном идет на изготовление ювелирных изделий и инвестиции.

Это учитывают и руководители золотодобывающих компаний, многие из которых пытаются увеличить производство меди.

«Если бы я сел в машину времени и переместился на 10 лет вперед, я думаю, многие золотодобывающие компании добывали бы медь», — отметил Палмер.

Однако с другой стороны переход к миру с низким содержанием углерода работает против золотодобывающей отрасли: все больше аналитиков призывают сократить добычу золота из-за воздействия на окружающую среду.

Недавняя статья, подготовленная во главе со Стивеном Лезаком из Института полярных исследований имени Скотта при Кембриджском университете, показала, что углеродный след от добычи золота сопоставим с внутриевропейской авиацией. При этом глобальный спрос в основном может быть удовлетворен за счет вторичной переработки.

Неправительственная организация Swissaid в отчете, опубликованном в марте, обвинила золотодобывающие компании в нежелании раскрывать, на каких рудниках они добывают золото, из-за проблем с правами человека и окружающей средой. Хотя многие руководители золотодобывающих компаний утверждают, что они повышают качество жизни местного населения, предоставляя рабочие места, и снижают воздействие на окружающую среду, опасения по поводу экологичности усилятся в ближайшие годы.

Возможно, это помешает золоту улучшить репутацию среди молодых инвесторов, которых, скорее, привлекут цифровые инвестиции, такие как NFT или криптовалюты.

«В Европе молодое поколение не интересуется золотом. Я не думаю, что у нас много шансов на рост», — добавил он.

Несмотря на крах криптобиржи FTX, он сожалеет, что «доверие восстановилось, и криптовалюты снова займут место в качестве класса активов».

У крипто-энтузиастов есть, по крайней мере, одна общая черта с золотыми жуками: они поддерживают идею о том, что система фиатных валют сломалась и находится на пути к катастрофе. Несмотря на риски в мировой экономике и признаки разворота 20-летней модели одновременного роста акций и облигаций, многие продолжат верить в инвестиции.

«Трудно отказаться от актива, который в течение 5000 лет приносил людям богатство», — заявил Норман из Metals Daily.

Источник.